6 факторів, які впливають на курси обміну

Окрім таких факторів, як процентні ставки та інфляція, курс валюти є одним з найважливіших факторів відносного рівня економічного здоров'я країни. Курси валют відіграють важливу роль у рівні торгівлі країни, що є критичним для більшості кожної вільної ринкової економіки у світі. З цієї причини валютні курси є одними з найбільш спостережуваних, проаналізованих та урядових маніпулюючих економічних заходів. Але курси валют мають значення і в меншому масштабі: вони впливають на реальну віддачу портфеля інвесторів. Тут ми розглянемо деякі основні сили, що стоять за рухом обмінного курсу.

Основні фактори, що впливають на курси обміну

Огляд валютних курсів

Перш ніж ми подивимось на ці сили, нам слід накреслити, як рух обмінного курсу впливає на торгові відносини нації з іншими країнами. Валюта з більшою цінністю робить імпорт країни дешевшим, а його експорт дорожчим на зовнішніх ринках. Валюта з меншою вартістю робить імпорт країни дорожчим, а його експорт - дешевшим на зовнішніх ринках. Очікується, що вищий обмінний курс погіршить торговельний баланс країни, тоді як нижчий обмінний курс може очікувати його покращення.

Ключові вивезення

• Окрім таких факторів, як процентні ставки та інфляція, курс валюти є одним з найважливіших факторів відносного рівня економічного здоров'я країни.
• Валюта з більшою цінністю робить імпорт країни дешевшим, а його експорт дорожчим на зовнішніх ринках.
• Курси валют відносні і виражаються як порівняння валют двох країн.

Детермінанти валютних курсів

Численні фактори визначають валютні курси. Багато з цих факторів пов'язані з торговельними відносинами між двома країнами. Пам'ятайте, валютні курси відносні і виражаються як порівняння валют двох країн. Нижче наведено деякі основні детермінанти обмінного курсу між двома країнами. Зауважте, що ці фактори не є в конкретному порядку; як і багато аспектів економіки, відносна важливість цих факторів піддається багато дискусій.

1. Диференціали в інфляції

Зазвичай країна з стабільно нижчим рівнем інфляції демонструє зростаючу вартість валюти, оскільки її купівельна спроможність зростає відносно інших валют. Протягом останньої половини 20 століття країни з низьким рівнем інфляції включали Японію, Німеччину та Швейцарію, тоді як США та Канада мали низький рівень інфляції лише пізніше. Ті країни з вищою інфляцією зазвичай бачать знецінення у своїй валюті щодо валют торгових партнерів. Зазвичай це також супроводжується підвищенням процентних ставок.

2. Диференціали процентних ставок

Процентні ставки, інфляція та курси валют сильно корелюються. Маніпулюючи процентними ставками, центральні банки здійснюють вплив як на інфляцію, так і на валютні курси, а зміна процентних ставок впливає на інфляцію та значення валюти. Більш високі процентні ставки пропонують кредиторам в економіці вищий прибуток порівняно з іншими країнами. Тому більш високі процентні ставки залучають іноземний капітал і викликають зростання курсу. Вплив вищих процентних ставок зменшується, однак, якщо інфляція в країні значно вища, ніж в інших, або якщо додаткові фактори служать для зниження курсу валюти. Протилежна залежність існує щодо зниження процентних ставок - тобто нижчі процентні ставки мають тенденцію до зниження валютних курсів.

3. Дефіцит поточного рахунку

Поточний рахунок - це торговий баланс між країною та її торговими партнерами, що відображає всі платежі між країнами за товари, послуги, відсотки та дивіденди. Дефіцит поточного рахунку показує, що країна витрачає більше на зовнішню торгівлю, ніж заробляє, і що вона запозичує капітал з іноземних джерел, щоб заповнити дефіцит. Іншими словами, країні потрібно більше іноземної валюти, ніж вона отримує за рахунок продажу експорту, і вона постачає більше власної валюти, ніж іноземці вимагають її продукції. Надлишковий попит на іноземну валюту знижує курс країни до тих пір, поки вітчизняні товари та послуги не будуть досить дешевими для іноземців, а іноземні активи занадто дорогі для створення продажів для внутрішніх інтересів.

4. Державний борг

Країни братимуть участь у масштабному дефіцитному фінансуванні для оплати проектів державного сектору та державного фінансування. Хоча така діяльність стимулює вітчизняну економіку, країни з великим державним дефіцитом та боргами менш привабливі для іноземних інвесторів. Причина? Велика заборгованість заохочує інфляцію, і якщо інфляція буде високою, борг буде обслуговуватися і в кінцевому підсумку виплачуватися дешевшими реальними доларами в майбутньому.

У гіршому випадку уряд може надрукувати гроші, щоб сплатити частину великого боргу, але збільшення грошової маси неминуче спричиняє інфляцію. Крім того, якщо уряд не в змозі обслуговувати свій дефіцит внутрішніми засобами (продаючи внутрішні облігації, збільшуючи грошову масу), він повинен збільшити пропозицію цінних паперів для продажу іноземцям, тим самим знизивши їх ціни. Нарешті, великий борг може виявити занепокоєння для іноземців, якщо вони вважають, що країна ризикує неплатити своїми зобов'язаннями. Іноземці будуть менш охоче володіти цінними паперами, номінованими у цій валюті, якщо ризик дефолту великий. З цієї причини рейтинг боргу країни (як визначено, наприклад, Moody's або Standard & Poor's) є визначальним фактором її обмінного курсу.

5. Умови торгівлі

Співвідношення, яке порівнює експортні ціни з імпортними цінами, умовами торгівлі, пов'язане з поточними рахунками та платіжним балансом. Якщо ціна експорту країни зростає більш високими темпами, ніж імпорт, її умови торгівлі вигідно покращуються. Зростання умов торгівлі свідчить про більший попит на експорт країни. Це, у свою чергу, призводить до збільшення доходів від експорту, що забезпечує збільшення попиту на валюту країни (і збільшення вартості валюти). Якщо ціна експорту зросте меншою швидкістю, ніж його імпорт, вартість валюти зменшиться стосовно торгових партнерів.

6. Сильні економічні показники

Іноземні інвестори неминуче шукають стабільних країн із сильними економічними показниками, в які можна вкласти свій капітал. Країна з такими позитивними властивостями відтягуватиме інвестиційні фонди від інших країн, які, як вважають, мають більше політичного та економічного ризику. Наприклад, політичні потрясіння можуть спричинити втрату довіри до валюти та рух капіталу до валют стабільніших країн.

Суть

Обмінний курс валюти, в якій портфель займає основну частину своїх інвестицій, визначає реальну віддачу цього портфеля. Знижувальний обмінний курс очевидно знижує купівельну спроможність доходу та приросту капіталу, отриманого від будь-якої віддачі. Більше того, обмінний курс впливає на інші фактори доходу, такі як процентні ставки, інфляція та навіть приріст капіталу від внутрішніх цінних паперів. У той час як курси валют визначаються численними складними факторами, які часто залишають навіть найдосвідченішими економістами розчаровані, інвесторам все одно слід розуміти, як значення валюти та курси валют відіграють важливу роль у нормі прибутковості своїх інвестицій.