Активний чи пасивний? Чому не обидва?

Протягом багатьох років триває дискусія щодо того, чи активно керовані фонди чи пасивно керовані індексні продукти є найкращим вибором для портфеля клієнтів. Найкращі активні менеджери можуть додати цінність, особливо в складних ринкових умовах, таких, як ми бачили до цього часу у 2018 році. З іншого боку, пасивне індексування є низькою вартістю і перевершило високий відсоток багатьох активно керованих фондів.

Однак є більше варіантів на вибір, ніж двійкові «активні» проти «пасивні». Поява смарт-бета-продуктів створила цікаву альтернативу середнього рівня. Чому б не використати обидва для створення найкращого можливого портфеля для своїх клієнтів?

Що таке Smart Beta?

Smart beta поєднує багато переваг пасивного інвестування з перевагами активного інвестування. Хоча не існує єдиного, остаточного підходу, розумні бета-фонди зазвичай використовують підхід на основі правил, прив’язаний до еталону. Як і активні фонди, ці стратегії можуть прагнути додати альфа, зменшити ризик або збільшити диверсифікацію понад стандартний показник, за менших витрат, ніж традиційне активне управління, але вище, ніж справжнє пасивне інвестування.

Використання факторів

Більшість розумних бета-продуктів використовують фактори або характеристики, визначені менеджером фонду, для спроби перевершити їх орієнтир. Фактори ETF, що базуються на факторах, зазвичай використовують стратегію, яка вирізає фрагмент еталону, який розробляється внутрішньо, або надається постачальником галузевих орієнтирів. Періодично відновлюватимуться фонди та, можливо, один чи два рази на рік, еталонний показник буде переглянуто, коли певні запаси будуть ліквідовані та додані інші.

Деякі приклади факторів включають:

• Якісні ETF інвестують у компанії з сильним балансом та стабільним зростанням прибутку. Ці компанії часто мають надійні команди з управління та мають тенденцію послідовної та зростаючої виплати дивідендів. Фонд якості дивідендів FlexShares (QDF) - приклад фонду, який поєднує фактори якості та дивідендів.
• Імпульсні ETF вкладають кошти в акції, які, ймовірно, наберуть ціни або абсолютно, або відносно групи однолітків. iShares MSCI USA Momentum Factor Index ETF (MTUM) є прикладом ETF з використанням цього коефіцієнта.
• Екран ETF з низькою мінливістю для акцій, ціни яких мають тенденцію коливатися менше, ніж на решті ринку. iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) та Invesco S&P 500 портфоліо з низькою волатильністю (SPLV) - це два найбільші ETF з низькою енергонебезпечністю на ринку.
• Ціннісні ETF інвестують у акції, які, як правило, мають менші оцінки або повільніше зростання, ніж їхні колеги у всесвіті акцій. iShares Edge MSCI Intl Value Factor ETF (IVLU) - це ETF, який інвестує в міжнародні акції великої та середньої вартості з меншими оцінками.
• Коефіцієнт розміру ETFs нахиляє свої портфелі, щоб включити більше впливу невеликих запасів, ніж орієнтир. Невеликі обмеження, особливо запаси з невеликою ціною, давно показали, що вони додають значення з часом. iShares Edge MSCI США Розмірний фактор ETF (SIZE) інвестує у великі та середні акції з нахилом до акцій з меншою ринковою капіталізацією.
• Багатофакторні ETF поєднують один або кілька розумних бета-факторів для того, щоб досягти заздалегідь визначених цілей. JPMorgan Диверсифікований дохідний капітал ETF (JPUS) - приклад багатофакторного розумного бета-ETF. JPUS використовує коефіцієнти відносної величини, якості та імпульсу одночасно для відстеження великих запасів у США.

Пасивний чи активний?

Більшість розумних бета-фондів демонструють деякі особливості як активних, так і пасивних фондів.

Як і активні фонди, розумні бета-ETF покладаються на процес, заснований на правилах, щоб відрізнятись від орієнтиру. У той час як традиційний індексний фонд намагається пасивно відстежувати індекс, як S&P 500, розумні бета-фонди обмежують (або розширюють) їх інвестиційний всесвіт порівняно з еталоном, щоб досягти конкретної інвестиційної мети.

Розумні бета-ETF - це як пасивні продукти, оскільки вони все ще пасивно слідують індексу. Там, де активні менеджери купуватимуть та продають цінні папери для досягнення інвестиційної мети, розумні бета-ETF пасивно дотримуються правил, які прив'язують їх до галузевого (або на замовлення) орієнтиру.

Інтелектуальні бета-фонди, як правило, дорожчі, ніж пасивний, індексний фонд, зважений на ринкову кришку, але менш дорогий, ніж повноцінний активний фонд.

Суть

Інтелектуальні бета-фонди пропонують зміни до чистого пасивного чи чистого активного управління. Ці кошти можуть бути використані для посилення розподілу клієнта для нахилу фокусу портфеля в певному напрямку. Вони можуть використовуватися у поєднанні як з традиційним індексом, так і з активними коштами як інструмент для досягнення цілей інвестування клієнта.