Активний проти залишкового ризику: знайте різницю

Активний ризик та залишковий ризик - це два різних типи портфельних ризиків, якими інвестори, консультанти та керівники портфелів можуть намагатися керувати та приймати рішення навколо. Нижче наведено опис кожного заходу щодо ризику, приклади розрахунків та деякі відмінності між ними.

Що таке активний ризик?

Активний ризик інвестицій чи портфеля - це різниця між дохідністю та рентабельністю рентабельності цього цінного папера або портфеля. Цей ризик також прийнято називати помилкою відстеження. Вимірювання активного ризику кількісно визначає ризик виникнення цього портфеля або інвестиційного досвіду внаслідок активних управлінських рішень, прийнятих менеджером портфеля, радником або індивідуальним інвестором.

Загальна практика для окремих інвестицій та цілих портфелів повинна бути віднесена до відповідного індексу для сприяння відносній ефективності та оцінці ризику. Якщо інвестиція є повністю пасивною та ідентичною її орієнтиру, активний ризик практично не існує, за винятком незначних варіацій, пов’язаних із витратами на плату за управління. Коли інвестиції дотримуються активної стратегії, дохідність починає відхилятися від орієнтиру, і активний ризик вводиться до портфеля.

Існує дві загальноприйняті методології розрахунку активного ризику. Залежно від того, який метод використовується, активний ризик може бути позитивним чи негативним. Перший метод розрахунку активного ризику - відняти рентабельність від доходу від інвестицій. Наприклад, якщо взаємний фонд повернув 8% протягом року, а його відповідний базовий індекс повернув 5%, активний ризик був би:

Активний ризик = 8% - 5% = 3%

Це свідчить про те, що 3% додаткового прибутку було отримано від активного вибору безпеки, термінів ринку або комбінації обох. У цьому прикладі активний ризик має позитивний ефект. Однак, якби інвестиція повернулася менше 5%, активний ризик був би негативним, що свідчить про те, що вибір безпеки та / або ринкові терміни, що відхиляються від еталону, були поганими рішеннями.

Другий спосіб розрахунку активного ризику, і той, який частіше застосовується, - це прийняти стандартне відхилення різниці інвестицій та орієнтовної віддачі у часі. Формула така:

Активний ризик = квадратний корінь (підсумовування ((дохід (портфель) - повернення (орієнтир)) ² / (N - 1))

Наприклад, припустимо наступну річну віддачу для пайового фонду та його базовий індекс:

Перший рік: фонд = 8%, індекс = 5%
Другий рік: фонд = 7%, індекс = 6%
Третій рік: фонд = 3%, індекс = 4%
Четвертий рік: фонд = 2%, індекс = 5%

Різниці рівні:

Перший рік: 8% - 5% = 3%
Рік другий: 7% - 6% = 1%
Третій рік: 3% - 4% = -1%
Четвертий рік: 2% - 5% = -3%

Квадратний корінь суми різниць у квадраті, поділений на (N - 1) дорівнює активному ризику (де N = кількість періодів):

Активний ризик = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%

Що таке залишковий ризик?

Залишковий ризик - це специфічні для компанії ризики, такі як страйки, результати судочинства чи стихійні лиха. Цей ризик відомий як диверсифікований ризик, оскільки його можна усунути шляхом достатньої диверсифікації портфеля. Не існує формули для обчислення залишкового ризику; натомість його слід екстраполювати, віднімаючи систематичний ризик від загального ризику.

Хоча обчислення систематичного ризику (також відомого як ринковий ризик або недиверсифікований ризик) знаходиться поза контекстом цієї статті, загальний ризик часто називають стандартним відхиленням. Припустимо, портфель інвестицій має стандартне відхилення 15%, а систематичний ризик, як відомо, становить 8%. Залишковий ризик буде дорівнює:

Залишковий ризик = 15% - 8% = 7%

Відмінності між активним та залишковим ризиком

Активний ризик виникає через рішення щодо управління портфелем, які відхиляють портфель або інвестиції від його пасивного орієнтиру. Активний ризик виходить безпосередньо з людських чи програмних рішень Активний ризик створюється шляхом прийняття активної інвестиційної стратегії замість повністю пасивної. Залишковий ризик притаманний кожній компанії і не пов'язаний з більш широкими ринковими рухами.

Активний ризик та залишковий ризик - це принципово два різних типи ризиків, якими можна керувати або усунути, хоча і по-різному. Щоб усунути активний ризик, дотримуйтесь суто пасивну інвестиційну стратегію. Щоб усунути залишковий ризик, інвестуйте в достатньо велику кількість різних компаній всередині та поза галуззю компанії.