Вступ до зворотних конвертованих нот (RCN)

Якщо ви інвестор, який прагне доходу, застійний фондовий ринок або руйнується дохідність депозитних сертифікатів, грошових ринків та облігацій можуть призвести до великого втручання у вашому грошовому потоці.

Коли це трапляється, ви можете врахувати короткотермінову інвестиційну ідею: зворотні конвертовані банкноти (RCN). Ці цінні папери забезпечують передбачуваний стабільний дохід, який може випереджати традиційні прибутки - навіть ті, які мають високоприбуткові облігації. Ось як додати їх до свого портфоліо.

RCN 101

Зворотні конвертовані банкноти - це купонні інвестиції з виплатами за строком погашення. Вони, як правило, ґрунтуються на показниках базового запасу. Терміни погашення на RCN можуть становити від трьох місяців до двох років.

Нотатки зазвичай видаються великими фінансовими установами. Однак компанії, запаси яких пов'язані з RCN, взагалі не беруть участі в продуктах.

RCN складаються з двох частин: боргового інструменту та опціону put. Купуючи RCN, ви фактично продаєте емітенту право доставити базовий актив у якийсь момент у майбутньому. (Див. Також: Як реалізується опція put? )

Як визначаються виплати

До настання терміну погашення RCN платить вам вказану купонну ставку, як правило, щоквартальними платежами. Ця постійна норма відображає загальну мінливість базового запасу. Чим більша потенційна мінливість у роботі акцій, тим більше ризику бере інвестор. Чим більший ризик, тим більше ви отримуєте за опцію пут. Це означає більш високу ставку купона.

Коли RCN дозріє, ви отримаєте або 100% від початкової інвестиції назад, або заздалегідь визначену кількість акцій базових акцій. Ця кількість визначається діленням початкової суми інвестицій на початкову ціну акцій.

Існує дві структури, які визначають, чи отримаєте ви свою первісну суму інвестицій або запас:

• Основна структура - При погашенні, якщо запас закриється за початковою ціною або вище, ви отримаєте 100% від початкової суми інвестицій. Якщо акція закриється нижче початкової ціни, ви отримаєте заздалегідь задану кількість акцій. Це означає, що ви отримаєте акції, які коштують менше, ніж ваша первісна інвестиція.
• Структура вибивання - ви все одно отримаєте або 100% своїх початкових інвестицій, або акції базового запасу під час погашення. З цією структурою, проте, ви також матимете певний захист від зворотного боку.

Наприклад, припустимо, що ваші інвестиції в RCN в розмірі 13 000 доларів включають 80-відсотковий (або бар'єрний) рівень, а початкова ціна базової акції - 65 доларів. Якщо протягом терміну акції ніколи не закриються на рівні 52 доларів або менше, а кінцева ціна акції вища, ніж початкова ціна в 52 долари, і ви отримаєте свою первісну інвестицію в розмірі 13 000 доларів.

Рисунок 1: Зворотний конвертований банкнота, який не закривається нижче рівня стукача.

Якщо в будь-який час протягом інвестиційного періоду він закрився на рівні 52 долари або менше, а кінцева ціна нижча за початкову ціну 65 доларів США (скажімо, 60 доларів США), ви отримаєте заздалегідь встановлену кількість акцій, яка склала б 13 000 доларів США ÷ $ 65 = 200 акцій. Це коштуватиме лише 12 000 доларів, якщо ви продали ці акції в той час.

Малюнок 2: Зворотна конвертована банкнота, яка опускається нижче рівня стукача

Якби базовий запас закрився вище, ніж початкова ціна покупки в розмірі 65 доларів США, ви отримаєте свою первісну інвестицію в кінцевому підсумку, незалежно від того, чи було порушено поріг у 52 долари.

Малюнок 3: Зворотна конвертована банкнота, яка закривається вище, ніж початкова ціна покупки.

Ризики РКС

Інвестування в RCN передбачає ризик втратити частину своєї основної суми під час погашення. Крім того, ви не берете участі в будь-якому збільшенні вартості базового активу вище початкової ціни. Отже, ваш загальний прибуток обмежений вказаною купонною процентною ставкою.

Але є кілька інших ризиків, про які слід пам’ятати, перш ніж інвестувати в RCN:

• Кредитний ризик - Ви покладаєтесь на здатність компанії-емітента здійснювати виплату відсотків протягом строку та сплачувати вам основний платіж під час погашення.
• Обмежений вторинний ринок - ви повинні бути готовими прийняти ризик утримувати RCN до погашення. Однак інвестиційна фірма, яка випустила RCN, зазвичай намагатиметься підтримувати вторинний ринок. Однак це не гарантується; розумійте, що ви можете отримати менше, ніж первісна вартість, якщо ви продасте.
• Забезпечення викликів - деякі RCN включають функцію, яка може забрати ваш RCN саме тоді, коли він починає приголомшувати прибутковість, а переважні процентні ставки низькі.
• Податки - Оскільки RCN складаються з двох частин, боргового інструменту та опціону put, ваше повернення може бути оподатковане податком на приріст капіталу та звичайним податком на прибуток.

Який тип інвестора підходить для RCN ">

RCN можуть бути придатними для інвесторів, які шукають передбачувані, більш високі потоки доходу, ніж це можна знайти в традиційних інвестиціях з фіксованим доходом, і можуть терпіти ризик втрати частини основного капіталу.

Інвестори повинні купувати в RCN лише тоді, коли вони вірять, що базовий запас не опуститься нижче рівня "номінального". Майте на увазі, що компанії, які продають ці інвестиції, роблять ставку на те, що ціна акцій опуститься нижче встановленого бар'єру або, принаймні, буде досить мінливою, щоб зробити це можливим.

Суть

При більш високому ризику повинно бути більша потенційна винагорода, і це справедливо для RCN. Зрештою, куди ще можна вкласти цілих 1000 доларів, отримати двозначну дохідність своїх грошей та прив’язати її лише порівняно короткий час? Але не думайте, що RCN - це альтернатива вашим компакт-дискам, оскільки принципал не гарантується. Крім того, вам слід погодитись з базовою компанією RCN, оскільки ви можете закінчити акції її акцій, коли ваш RCN дозріває. Тому не забудьте уважно прочитати циркулярну пропозицію та проспект перед тим, як інвестувати. Нарешті, вам слід інвестувати в RCN лише тоді, коли ви розумієте додаткові та вигідні варіанти.

Дивіться також: Яка різниця між конвертованими та зворотними конвертованими облігаціями?