Зміна активів
Своп активів за структурою схожий на звичайний ванільний своп, ключова різниця є основою договору про своп. Замість звичайних фіксованих та плаваючих позичкових процентних ставок відбувається обмін, фіксовані та плаваючі активи обмінюються.
Усі свопи є похідними контрактами, за допомогою яких дві сторони обмінюються фінансовими інструментами. Ці інструменти можуть бути майже будь-якими, але більшість свопів включають грошові потоки на основі умовної основної суми, узгодженої обома сторонами. Як випливає з назви, свопи активів передбачають фактичний обмін активами, а не просто грошові потоки.
Свопи не торгують на біржах, а роздрібні інвестори, як правило, не здійснюють свопи. Швидше за все, це свопи - це безрецептні контракти між бізнесом або фінансовими установами.
Основи обміну активами
Свопи активів можна використовувати для накладання фіксованих процентних ставок купонів облігацій з плаваючими ставками. У цьому сенсі вони використовуються для перетворення характеристик грошових потоків основних активів та їх перетворення для хеджування ризиків активу, незалежно від того, пов'язані з валютою, кредитом та / або процентними ставками.
Як правило, своп активів передбачає операції, в яких інвестор набуває позики облігацій, а потім вступає в своп процентної ставки з банком, який продав облігацію. Інвестор платить фіксовано і отримує плаваючі. Це перетворює фіксований купон облігації у плаваючий купон на основі LIBOR.
Банки широко застосовують для конвертації своїх довгострокових активів з фіксованою ставкою в плаваючу ставку, щоб відповідати їх короткостроковим зобов'язанням (депозитні рахунки).
Іншим використанням є страхування від збитків через кредитний ризик, такий як дефолт або банкрутство емітента облігацій. Тут покупець своп також купує захист.
Ключові вивезення
- Своп активів використовується для перетворення характеристик грошових потоків для хеджування ризиків з одного фінансового інструменту з небажаними характеристиками грошових потоків в інший із сприятливим грошовим потоком.
- У операції по заміні активів є дві сторони: продавець захисту, який отримує грошові потоки від облігації, і покупець, який здійснює своп, який хеджує ризик, пов'язаний із облігацією, продаючи його продавцеві захисту.
- Покупець сплачує спред на обмін активами, який дорівнює LIBOR плюс (або мінус) попередньо розрахованого спред.
Як працює своп активів
Незалежно від того, чи є своп для хеджування ризику процентної ставки або ризику дефолту, існують дві окремі торги.
По-перше, покупець своп купує облігацію у продавця свопу взамін за повну ціну номіналу плюс нараховані відсотки (називається брудною ціною).
Далі дві сторони укладають договір, коли покупець погоджується сплатити фіксованим купонам продавцю своп, рівним купонам з фіксованою ставкою, отриманим від облігації. Натомість покупець своп отримує виплати зі змінною ставкою LIBOR плюс (або мінус), погоджений за фіксованим спред. Термін погашення цього свопу такий же, як і термін погашення активу.
Механіка однакова для покупця своп, який хоче захистити дефолт або інший ризик події. Тут покупець своп, по суті, купує захист, і продавець, який користується свопом, також продає цей захист.
Як і раніше, продавець своп (продавець захисту) погодиться виплатити покупцеві своп (покупцеві захисту) LIBOR плюс (або мінус) спред у відповідь на грошові потоки ризикованої облігації (сама облігація не змінить руки). У разі дефолту покупець своп буде продовжувати отримувати LIBOR плюс (або мінус) спред від продавця свопу. Таким чином покупець своп змінив свій початковий профіль ризику, змінивши як процентну ставку, так і кредитний ризик.
Як обчислюється спред заміна активів?
Є два компоненти, які використовуються для розрахунку спредів для заміни активів. Перший - це вартість купонів базових активів за вирахуванням номінальної ставки своп. Другий компонент - це порівняння між цінами облігацій та номінальною вартістю для визначення ціни, яку інвестор повинен сплатити протягом життя свопу. Різниця між цими двома компонентами полягає у розподілі обміну активами, який продавець захисту захищає покупцеві свопу.
Приклад заміни активів
Припустимо, інвестор купує облігацію за брудною ціною 110% і хоче, щоб вона емітувала ризик дефолту емітентом облігацій. Вона зв'язується з банком для заміни активів. Фіксовані купони облігацій становлять 6% від номіналу. Ставка свопу - 5%. Припустимо, що інвестор повинен заплатити 0, 5% премію за ціну протягом життя свопу. Тоді спред на зміну активів становить 0, 5% (6- 5 -0, 5). Отже, банк сплачує ставки LIBOR для інвестора плюс 0, 5% протягом життя.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.