Коротка історія фондових торгів

Менш ніж за 25 років фондові торги (ETF) стали одним з найпопулярніших інвестиційних механізмів як для інституційних, так і для окремих інвесторів. ETF, які часто рекламуються як дешевші та кращі, ніж взаємні фонди, пропонують для інвесторів дешеві диверсифікацію, торгові та арбітражні варіанти.

Тепер, коли ETF регулярно має понад 1 трлн доларів активів, що знаходяться в управлінні, нові ETF запускають від декількох десятків до сотень у будь-якому конкретному році. ETF настільки популярні, що багато брокерів пропонують своїм клієнтам безкоштовну торгівлю обмеженою кількістю ETF. (Для читання, пов’язаного з цим, див. Вступ до фондових фондових бірж . Докладніше про ETF, див. Підручник з інвестицій: Інвестиційні фонди: Вступ .)

Ключові вивезення

• Фондові торги, що торгуються біржею, або ETF, були вперше розроблені у 90-х роках як спосіб забезпечити доступ до пасивних, індексованих коштів індивідуальним інвесторам.
• З часу їх створення ринок ETF надзвичайно виріс і зараз його використовують усі типи інвесторів та торговців у всьому світі.
• Зараз ETF представляють все - від широких ринкових індексів до нішевих секторів або альтернативних класів активів.

Індекс інвестування

ETF почалися як зростання явища інвестування в індекси. Ідея інвестування в індекси не тільки виникла за останні 20 років. Ідея інвестування в індекси йде досить довго: трасти або фонди закритого типу періодично створювались з метою надання інвесторам можливості інвестувати певний вид активів.

Однак жодне з них насправді не нагадувало те, що ми сьогодні називаємо ETF. У відповідь на академічні дослідження, що пропонують переваги пасивного інвестування, Уеллс Фарго та Американський національний банк в 1973 році запустили індексні пайові фонди для інституційних клієнтів. Легенда про взаємний фонд Джон Богль пішла б через кілька років, запустивши перший взаємний фонд публічного індексу 31 грудня 1975 року. Він назвав «Індекс інвестиційного тресту», який відслідковував S&P 500 і розпочав лише 11 мільйонів доларів активів. АУМ цього фонду в 1999 р. Переслідував насмішку як "глупоту Богла".

Після того, як було зрозуміло, що інвестуюча громадськість має апетит до таких індексованих коштів, гонка йшла на те, щоб зробити цей стиль інвестування більш доступним для інвестуючої громадськості - оскільки взаємні фонди часто були дорогими, складними, неліквідними та багато необхідних мінімальних сум . ETF, як пасивний управляючий взаємний фонд, намагаються відстежувати індекс, часто за допомогою комп'ютерів, а також мають намір імітувати ринок.

ETF народився

За словами Гері Гастіно, автора "Посібника з обмінних фондів", першою реальною спробою щось подібне до ETF було запуск індексів акцій участі в S&P 500 в 1989 році. На жаль, в той час, як інвесторів було досить багато, федеральний суд у Чикаго вирішив, що фонд працює як ф'ючерсні контракти, хоча вони були маргіналізовані та забезпечені як акції; отже, якщо їх торгувати, їх треба було торгувати на ф'ючерсній біржі, і поява справжніх ETF довелося трохи почекати.

Наступна спроба створення сучасного фондового фонду, що торгується біржею, була розпочата Торонською фондовою біржею в 1990 році і назвала підрозділи участі в індексі Toronto 35 (TIPs 35). Це були складські інструменти на основі квитанцій, які відстежували індекс TSE-35.

Через три роки 22 січня 1993 року державні вуличні глобальні інвестори випустили ETF S&P 500 Trust (називається SPDR або "павук") 22 січня 1993 року. Він був дуже популярним і досі є одним з найбільш активно торгуваних ETF сьогодні . Незважаючи на те, що перший американський ETF був запущений у 1993 році, на те, щоб перший активно керований ETF вийшов на ринок, знадобилося ще 15 років. (Детальніше про те, як прочитати, див . Вступ до ETF з корпоративних облігацій. )

Barclays вступив у бізнес ETF в 1996 році, а Vanguard почав пропонувати ETF в 2001 році. Станом на кінець 2018 року було більше ста різних емітентів ETF.

Зростання галузі

З одного фонду в 1993 році ринок ETF виріс до 102 фондів до 2002 року, і майже 1000 до кінця 2009 року. За даними дослідницької фірми ETFGI, зараз існує щонайменше 5000 ETF, що торгують у всьому світі, а понад 1750 базуються в США ( Якщо включити біржові купюри, значно меншу категорію, в США є ще 1900, а в США ще 270).

Попутно почалася цікава конкуренція між ETF та традиційними пайовими фондами. 2003 рік відзначився першим роком, коли чистий приплив ETF перевищив прибутковість пайових фондів. З тих пір припливи до взаємних фондів зазвичай перевищували надходження ETF протягом років, коли прибуток на ринку є позитивним, але чистий приплив ETF, як правило, перевершує в роки, коли основні ринки слабкі. (Для читання, пов'язаного з цим, див. 5 причин, чому ETF працюють для молодих інвесторів. )

Приклади деяких важливих ETF

Як ми вже згадували, перший ETF (S&P 500 SPDR) ожив 23 січня 1993 року. Зараз цей фонд має в своєму розпорядженні активами понад 260 мільярдів доларів, а його акції торгуються ціною близько 280 доларів.

Другий за величиною ETF, iShares Core S&P 500 ETF (NYSE: IVV) почав торгувати в травні 2000 року. Зараз цей фонд має майже 182 мільярди доларів, що знаходяться під управлінням, і має середньомісячний обсяг торгів в 4, 2 мільйона акцій на день .

IShares MSCI EAFE ETF (NYSE: EFA) - найбільший іноземний капітал ETF. ЄАБ розпочав свою діяльність у серпні 2001 року і наразі має близько 58 мільярдів доларів активів.

Інвеско QQQ (NYSE: QQQ) імітує індекс Nasdaq-100 і в даний час володіє активами приблизно 73 мільярди доларів. Цей фонд був започаткований у березні 1999 року.

Не в останню чергу, фонд Barclays TIPS (NYSE: TIP) почав торгувати в грудні 2003 року і збільшився до активів, що знаходяться в управлінні понад 20 мільярдів доларів. (Про пов’язане читання див. У розділі Створення портфеля All-ETF. )

Суть

Хоча ETF пропонують дуже зручне та доступне вплив на величезний спектр ринків та інвестиційних категорій, вони також все частіше звинувачуються як джерела додаткової мінливості на ринках. Ця критика навряд чи значно уповільнить їх зростання, і, здається, ймовірно, що важливість та вплив цих інструментів зростатиме лише в найближчі роки.