Змінна роль дослідження капіталу

Роль дослідження власного капіталу полягає у наданні інформації ринку. Брак інформації створює неефективність, що призводить до неправильного представлення запасів (завищених чи занижених). Аналітики використовують свій досвід та витрачають багато часу на аналіз запасів, його галузі та групи однолітків, щоб дати оцінку заробітку та оцінки. Дослідження є цінним, оскільки воно заповнює інформаційні прогалини, так що кожному окремому інвестору не потрібно аналізувати кожен запас. Такий розподіл праці робить ринок більш ефективним.

Назва цієї статті трохи вводить в оману, оскільки роль досліджень не змінилася з моменту, коли перша торгівля відбулася під деревом дротиків на острові Манхеттен. Що змінилося, це середовище (ринки биків та ведмедів), які впливають на дослідження.

Дослідження на ринках биків і ведмедів

На кожному ринку биків деякі ексцеси стають очевидними лише на ринку ведмедів, що випливає. Будь то дотком або органічна їжа, у кожного віку є своя манія, яка спотворює нормальне функціонування ринку. У поспіху заробляти гроші, раціональність - це перша жертва. Інвестори кидаються стрибати на смузі, і ринок перерозподіляє капітал на "гарячий" сектор (и). Цей менталітет стада є причиною того, що бикові ринки фінансували стільки ідей "я теж" протягом історії.

Дослідження - це функція ринку, на яку впливають ці коливання. На ринку биків інвестиційні банкіри, засоби масової інформації та інвестори тиснуть на аналітиків, щоб зосередитись на гарячих секторах. Деякі аналітики перетворюються на промоутерів під час їзди по ринку. Ті аналітики, які залишаються, раціональні практики, ігноруються, а їхні звіти про дослідження залишаються непрочитаними.

Прагнення звинуватити когось у збитках від інвестицій - це нормальна подія на ринках ведмедя. Це сталося в 1930-х, 1970-х, під час краху крапки та фінансової кризи 2008 року. Деякі закиди заслуговують, але загалом потреба в наданні інформації про компанії не змінилася.

Як змінюються дослідження власного капіталу

Щоб обговорити роль досліджень на сучасному ринку, нам потрібно розмежувати дослідження на Уолл-стріт та інші дослідження. Основні брокерські послуги пропонують дослідження на Уолл-стріт - як правило, фірми, що продають - як на Уолл-стріт, так і поза ним. Інші дослідження проводяться незалежними дослідницькими фірмами та малими брокерськими компаніями.

Ця диференціація важлива. По-перше, дослідження на Уолл-стріт зосередилися на великокваліфікованих, дуже ліквідних акціях та ігнорують більшість акцій, якими продаються акції. Щоб залишатися вигідними, фірми з Уолл-стріт зосередилися на акціях з великим капіталом, щоб генерувати високоприбуткові інвестиційні угоди та торгувати прибутками, але також стоять перед нелегкою задачею скорочення витрат.

Ті компанії, які, ймовірно, нададуть дослідницьким фірмам значні угоди про інвестиційні банківські операції, - це акції, які визначаються гідними наступного ринку. Довгостроковий інвестиційний потенціал акцій часто є другорядним.

Інші дослідження заповнюють інформаційний пробіл, створений Wall Street. Незалежні дослідницькі фірми та брокерські фірми проводять дослідження акцій, осиротілих Уолл-стріт. Це означає, що незалежні дослідницькі фірми стають основним джерелом інформації про більшість акцій, але інвестори неохоче платять за дослідження, оскільки вони не знають, за що вони платять, поки добре після покупки. На жаль, не все дослідження варто купувати, оскільки інформація може бути неточною та оманливою.

У наші дні існує велика кількість досліджень, які надаються клієнтам безкоштовно по електронній пошті. Навіть при фактично нульовій вартості для інвестора значна частина досліджень залишається непрочитаною.

Хто платить за дослідження? Великі інвестори роблять!

Іронічна річ у тому, що, хоча дослідження виявились цінними, окремі інвестори, схоже, не хочуть платити за це. Це може бути тому, що за традиційною системою брокерські будинки проводили дослідження для залучення та утримання клієнтів. Інвесторам просто довелося просити у своїх брокерів звіт і отримували його безкоштовно. Те, що, здається, залишилося непоміченим, - це те, що інвесторні комісії заплатили за це дослідження.

Хорошим показником цінності досліджень є кількість інституційних інвесторів, які готові заплатити за них. Інституційні інвестори, як правило, наймають власних аналітиків, щоб здобути конкурентну перевагу перед іншими інвесторами. Незважаючи на те, що витрати на аналітики з дослідження власного капіталу за останні роки значно скоротилися, установи також можуть платити за дослідження, які вони отримують на продаж (або доларами, або шляхом надання фірм, що постачають брокерські фірми, здійснювати угоди).

Європейські правила, які набули чинності у 2018 році, відомі як MiFID II, вимагають від керівників активів фінансувати зовнішні дослідження за рахунок власного рахунку прибутку та збитків (P&L) або за виплати за дослідження, які простежуються чіткими аудиторськими маршрутами. Це призведе до виставлення рахунків клієнтам за дослідження та торгівлю окремо.

Роль дослідження, заснованого на зборах

Дослідження на основі плати підвищує ефективність ринку та усуває розрив між інвесторами, які хочуть досліджень (не платячи), та компаніями, які розуміють, що Уолл-стріт, ймовірно, не забезпечить дослідження своїх акцій. Це дослідження надає інформацію для найширшої аудиторії, яка безкоштовно не читача, тому що компанія, що займається фінансуванням, фінансувала дослідження.

Важливо розмежовувати об'єктивні дослідження, засновані на платній основі, та дослідження, які є рекламними. Об’єктивне платне дослідження схоже на роль лікаря. Ви платите лікареві не для того, щоб сказати вам, що ви почуваєте себе добре, а щоб дати вам свою професійну та правдиву думку про свій стан.

Легітимне платне дослідження - це професійний та об'єктивний аналіз та думка про інвестиційний потенціал компанії. Рекламні дослідження короткі в аналізі та рясніють шумом. Одним із прикладів цього є повідомлення електронної пошти та введення в оману публікацій у соціальних мережах про копійчасті запаси, які нібито втричі збільшаться за короткий час.

Узаконені платні наукові фірми мають такі характеристики:

• Вони надають аналітичні, а не рекламні послуги.
• Їм сплачують встановлену річну плату готівкою; вони не приймають жодної форми власного капіталу, яка може спричинити конфлікт інтересів.
• Вони забезпечують повне і чітке розкриття відносин між компанією та дослідницькою фірмою, щоб інвестори могли оцінити об'єктивність.

Компанії, які займаються законною науково-дослідною фірмами для аналізу своїх запасів, намагаються отримати інформацію для інвесторів та підвищити ефективність ринку.

Така компанія робить такі важливі заяви:

• Він вважає, що його акції занижені, оскільки інвестори не знають про компанію.
• Відомо, що Уолл-стріт - це вже не варіант.
• Він вважає, що його інвестиційний потенціал може протистояти об'єктивному аналізу.

Національний інститут відносин з інвесторами (NIRI), мабуть, була першою групою, яка визнала потребу в платних дослідженнях. У січні 2002 р. NIRI видав лист, наголосивши на необхідності малих компаній з пошуку альтернатив для досліджень на Уолл-стріт для отримання інформації для інвесторів.

Суть

Репутація та надійність компанії та дослідницької фірми залежить від зусиль, які вони докладають для інформування інвесторів. Компанія не хоче заплямувати себе пов’язаною з ненадійними або оманливими дослідженнями. Аналогічно, дослідницька фірма захоче лише проаналізувати компанії, які мають міцні основи та довгостроковий інвестиційний потенціал. Дослідження на основі плати продовжують надавати професійний та об'єктивний аналіз інвестиційного потенціалу компанії, хоча ринок його послуг залишається складним у поточному бізнес-середовищі.