Бик розповсюдження
Поширення бика - це оптимістична стратегія варіантів, розроблена для отримання прибутку від помірного подорожчання цінного папера або активу. Різноманітний вертикальний спред, він передбачає одночасну купівлю та продаж або опціонів виклику, або розміщення опціонів з різними страйковими цінами, але з тим самим базовим активом та терміном дії. Будь то ставка чи дзвінок, купується опція із нижчою ціною страйку, а продається опція із вищою ціною страйку.
Поширення на виклик биків також називається розширенням дебетових викликів, оскільки торгівля створює чисту заборгованість перед рахунком при його відкритті. Придбаний варіант коштує дорожче, ніж проданий варіант.
Основи поширення бика
Якщо стратегія використовує параметри виклику, вона називається поширенням виклику. Якщо він використовує опції put, він називається "bull put spread". Практична різниця між ними полягає в термінах руху грошових потоків. За поширення бичків ви платите заздалегідь і шукаєте прибуток пізніше, коли він закінчиться. Якщо бик поширюється, ви збираєте гроші наперед і прагнете затримати якомога більше його, коли термін його дії закінчиться.
Обидві стратегії передбачають збір премії за продаж опціонів, тому початкові грошові інвестиції менші, ніж це було б шляхом придбання лише опціонів.
Ключові вивезення
- Спред бика - це оптимістична стратегія варіантів, яка застосовується тоді, коли інвестор очікує помірного подорожчання основного активу.
- Поширення биків буває двох видів: спреди для викликів, які використовують опції виклику, та спреди биків, які використовують опції put.
- Поширення биків передбачає одночасну купівлю та продаж опціонів з однаковим терміном дії на одному активі, але за різними страйковими цінами.
- Спред бика досягає максимального прибутку, якщо базовий актив закриється за вищою ціною страйку або вище.
Як працює Поширення Bull Call
Оскільки розповсюдження виклику биків передбачає написання опції виклику за вищою ціною страйку, ніж ціна поточного ринку при тривалих дзвінках, торгівля, як правило, вимагає початкових грошових витрат. Інвестор одночасно продає опцію дзвінка, відомий також як короткий дзвінок, з тією ж датою закінчення; при цьому він отримує премію, яка компенсує вартість першого, тривалого дзвінка, який він написав певною мірою.
Максимальний прибуток у цій стратегії - це різниця між страйковими цінами довгого та короткого варіантів за вирахуванням чистої вартості варіантів - іншими словами, боргом. Максимальний збиток обмежується лише чистою премією (дебетом), сплаченою за опціони.
Прибуток від розсилки биків збільшується, коли основна ціна цінних паперів збільшується аж до страйкової ціни на опцію короткого виклику. Згодом прибуток залишається застійним, якщо основна ціна цінних паперів зростає за межі страйкової ціни короткого дзвінка. І навпаки, позиція матиме збитки внаслідок падіння основної ціни цінних паперів, але збитки залишаються застійними, якщо базова ціна цінних паперів впаде нижче страйкової ціни опціону довгого виклику.
Як працює розсип биків
Спред "бич пут" також називається спред на кредитний пут, оскільки торгівля створює чистий кредит на рахунок при його відкритті. Придбаний варіант коштує менше, ніж проданий варіант.
Оскільки спред бик-пут передбачає написання опції пут, яка має вищу ціну страйку, ніж ціна опціонів довгого виклику, торгівля, як правило, створює кредит на початку. Інвестор сплачує премію за купівлю опціону пут, але також отримує премію за продаж опціону пут за вищою ціною страйку, ніж та, яку він придбав.
Максимальний прибуток за допомогою цієї стратегії дорівнює різниці між сумою, отриманою від проданої путівки, і сумою, сплаченою за придбаний пут - кредит між ними, фактично. Максимальний збиток, який може зазнати торговець при використанні цієї стратегії, дорівнює різниці між страйковими цінами за вирахуванням чистого отриманого кредиту.
Переваги та недоліки розворотів биків
Спред бика не підходить для кожної кон'юнктури ринку. Вони найкраще працюють на ринках, де базовий актив помірно зростає і не робить великих стрибків цін.
Як було сказано вище, бик-дзвінок обмежує максимальну втрату чистою премією (дебетом), сплаченою за опціони. Виклик биків також обмежує прибуток аж до страйкової ціни опціону.
З іншого боку, бик обмежує прибуток різницею між тим, що продавець заплатив за два путівки - один проданий та куплений. Втрати обмежуються різницею між страйковими цінами за вирахуванням загальної суми кредитів, отриманих при створенні спреду пут.
Одночасно продаючи та купуючи варіанти одного і того ж активу та термін придатності, але з різними страйковими цінами, трейдер може знизити вартість написання опціону.
Плюси
Обмежує втрати
Зменшує витрати на написання варіантів
Працює на помірно зростаючих ринках
Мінуси
Обмежує прибуток
Ризик покупця, що здійснює короткий дзвінок, користуючись опцією (поширення на виклик)
Розрахунок прибутку та збитків від розповсюдження бика
Обидві стратегії досягають максимального прибутку, якщо базовий актив закриється за вищою ціною страйку або вище. Обидві стратегії призводять до максимальної втрати, якщо базовий актив закриється на нижчій ціні страйку або нижче.
Порушення, перед комісією, розповсюдження виклику відбувається (нижча страйкова ціна + чиста премія виплачена).
Порушення, перед комісіями, в роздачі бика ставиться за (верхня ціна страйку - чиста премія отримана).
Приклад справжнього світу
Скажімо, помірно оптимістичний трейдер хоче спробувати здійснити розсилку биків на 500 Index (SPX) Standard & Poor's. Чиказька біржа опціонів борту (CBOE) пропонує варіанти на індексі.
Припустимо, S&P 500 знаходиться на рівні 1402. Трейдер купує один двомісячний дзвінок SPX 1400 за ціною 33, 50 доларів і одночасно продає один двомісячний дзвінок SPX 1405 і отримує 30, 75 доларів. Загальна чиста заборгованість за спред - 33, 50 дол. США - 30, 75 дол. = 2, 75 дол. США х 100 дол. Мультиплікатор контракту = 275, 00 дол.
Купуючи бик-розсилку, інвестор каже, що після закінчення терміну дії він очікує, що індекс SPX помірно підніметься до рівня вище точки беззбитковості: страйкова ціна 1400 доларів + 2, 75 долара (чистий дебет) або рівень SPX 1402, 75. Максимальний потенціал інвестора обмежений: 1405 (вищий страйк) - 1400 (нижчий страйк) = $ 5, 00 - $ 2, 75 (чистий дебет) = $ 2, 25 х 100 $ мультиплікатор = $ 225 загалом.
Цей прибуток можна було б бачити незалежно від того, наскільки високий показник SPX піднявся через термін дії. Небезпечний ризик для купівлі розсилки бикових викликів повністю обмежений загальною премією в $ 275, сплаченою за спред, незалежно від того, наскільки низький індекс SPX знижується.
До закінчення терміну дії, якщо купівля розсилки дзвінків стає вигідною, інвестор може продати спред на ринку, щоб реалізувати цей прибуток. З іншого боку, якщо помірно бичачий прогноз інвестора виявиться невірним, а індекс SPX знизиться в ціні, розкид виклику може бути проданий, щоб зрозуміти втрату, меншу від максимальної.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.