Товарний обмін
Товарний своп - це договір, коли дві сторони угоди погоджуються обмінювати грошові потоки, які залежать від ціни базового товару. Товарний своп зазвичай використовується для хеджування проти ціни товару, і вони торгують на позабіржових ринках з середини 1970-х.
Пояснюється товарний обмін
Товарний своп складається з компонента з плаваючою ніжкою і компонента з фіксованою ніжкою. Компонент з плаваючою ніжкою прив’язаний до ринкової ціни базового товару або погодженого товарного індексу, тоді як компонент з фіксованою ніжкою визначений в договорі. Більшість товарних свопів базуються на нафті, хоча будь-який вид товару може бути базовим, наприклад, дорогоцінні метали, промислові метали, природний газ, худоба та зернові. Враховуючи характер та розміри договорів, зазвичай великі фінансові установи беруть участь у товарних свопах, а не окремих інвесторах.
Структура та приклад
Як правило, компонент свопу з плаваючою ніжкою утримується споживачем відповідного товару або установою, готовою заплатити за товар фіксовану ціну. Компонент з фіксованою ніжкою, як правило, утримується виробником товару, який погоджується сплатити плаваючу ставку, яка визначається спотовою ринковою ціною базового товару. Кінцевим результатом є те, що споживач товару отримує гарантовану ціну протягом визначеного періоду часу, а виробник перебуває в захищеному становищі, захищаючи їх від зниження ціни товару за той самий період часу. Зазвичай товарні свопи здійснюються з розрахунком готівкою, хоча фізична доставка може бути передбачена договором.
Як приклад, припустимо, що Компанія X повинна купувати 250 000 барелів нафти щороку протягом наступних двох років. Форвардні ціни на поставку нафти через рік і два роки становлять 50 доларів за барель і 51 долар за барель. Також однорічна та дворічна прибутковість облігацій з нульовим купоном становить 2% та 2, 5%. Можуть статися два сценарії: оплата всієї вартості заздалегідь або оплата щороку після доставки.
Щоб обчислити попередню вартість за барель, візьміть форвардні ціни та розділіть їх відповідно до нульових ставок купона, скоригованих на час. У цьому прикладі вартість за барель складе:
Вартість бареля = 50 доларів США / (1 + 2%) + 51 долар США ((1 + 2, 5%) ^ 2 = 49, 02 долара + 48, 54 долара = 97, 56 долара.
Сплачуючи $ 97, 56 х 250 000, або 24 390 536 доларів сьогодні, споживачеві гарантується 250 000 барелів нафти на рік протягом двох років. Однак існує ризик контрагента, і нафта може не поставлятися. У цьому випадку споживач може вирішити сплатити два платежі, кожен щороку, по мірі доставки барелів. Тут необхідно вирішити наступне рівняння, щоб прирівняти загальну вартість до наведеного вище прикладу:
Вартість бареля = X / (1 + 2%) + X / (1 + 2, 5%) ^ 2 = $ 97, 56.
З огляду на це, можна розрахувати, що споживач повинен платити 50, 49 долара за барель щороку.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.