Контроль ризику за допомогою параметрів

Багато інвесторів помилково вважають, що варіанти - це завжди більш ризиковані інвестиції, ніж акції, оскільки вони можуть не повністю зрозуміти концепцію важеля. Однак при правильному використанні опції можуть нести менший ризик, ніж еквівалентна позиція акцій. Читайте далі, щоб дізнатися, як обчислити потенційний ризик позицій опціонів та як потужність важеля може працювати на вашу користь.

[Шукаєте ярлик для обчислення ризику при торгівлі опціями? Курс "Параметри" для початківців Академії "Інвестопедія" пропонує вам розширений калькулятор результатів "Параметри результатів", який дає вам необхідні дані, щоб визначитись у потрібний час для купівлі та продажу ставок та дзвінків. ]

Що таке леверидж?

Ліверж має два основні визначення, застосовні до торгів опціонами. Перший визначає важелі як використання однакової кількості грошей для захоплення більшої позиції. Це визначення, яке доставляє інвесторам найбільше проблем. Долар, вкладений в акції і той самий долар, вкладений в опціон, не прирівнюються до одного ризику.

Друге визначення характеризує важелі як підтримання однакового розміру, але витрачаючи на це менше грошей. Це визначення важелів, яке стабільно успішний трейдер або інвестор включає в свою систему відліку.

Інтерпретація чисел

Розглянемо наступний приклад. Ви плануєте вкласти 10 000 доларів у 50 доларів, але в іншому варіанті спокушаєтесь придбати контракти з опціоном у розмірі 10 доларів. Зрештою, інвестування 10 000 доларів в опцію 10 доларів дозволяє придбати 10 контрактів (один контракт коштує сто акцій) і контролювати 1000 акцій. Тим часом на 10 000 доларів на 50 доларів акції купуватимуть лише 200 акцій.

У цьому прикладі торгівля опціонами має більший ризик, ніж торгівля акціями. За допомогою біржової торгівлі всі ваші інвестиції можуть бути втрачені, але лише з неймовірним рухом цін від 50 до 0 доларів. Однак ви готові втратити цілі інвестиції в торгівлю опціонами, якщо акція просто знизиться до страйкової ціни. Таким чином, якщо ціна страйку опціону становить 40 доларів (грошовий варіант), акція повинна опуститися нижче 40 доларів після закінчення терміну дії інвестиції, щоб втратити інвестиції, навіть незважаючи на зниження на 20%.

Зрозуміло, існує велика невідповідність ризику між володінням однаковою кількістю доларів акцій та опціонами. Ця невідповідність ризику існує тому, що правильне визначення важеля було застосовано неправильно. Щоб виправити це непорозуміння, давайте вивчимо два способи врівноважити нерівномірність ризиків, зберігаючи позиції однаково вигідними.

Звичайний розрахунок ризику

Перший спосіб збалансувати нерівність ризиків - це стандартний і найпопулярніший спосіб. Повернемося до нашого прикладу, щоб побачити, як це працює:

Якби ви збиралися інвестувати 10 000 доларів у 50 доларів, ви отримали б 200 акцій. Замість придбання 200 акцій ви також могли придбати два договори опціону виклику. Купуючи опції, ви витрачаєте менше грошей, але все одно контролюєте однакову кількість акцій. Іншими словами, кількість варіантів визначається кількістю акцій, які можна було придбати з інвестиційним капіталом.

Скажімо, ви вирішили придбати 1000 акцій XYZ за $ 41, 75 за вартість 41 750 доларів. Однак замість того, щоб придбати акцію за $ 41, 75, ви можете придбати 10 контрактів на опціонний дзвінок, страйкова ціна яких становить 30 доларів (грошові кошти) за 1630 доларів за контракт. Покупка опціонів матиме загальний капітал у розмірі 16 300 доларів за 10 дзвінків. Це становить загальну економію 25 450 доларів США, або приблизно 60% від того, що ви заплатили, купуючи акції.

Ця економія в $ 25 450 може бути використана декількома способами. По-перше, він може скористатися іншими можливостями, надаючи вам більшу диверсифікацію. По-друге, він може просто сісти на торговий рахунок і заробляти ставки на грошовому ринку. Колекція відсотків може створити те, що відоме як синтетичний дивіденд. Наприклад, якщо заощадження в розмірі 25 450 доларів отримують 2% відсотків щорічно на рахунку грошового ринку. За тривалістю життя опціону рахунок буде отримувати 509 доларів США на рік, що еквівалентно приблизно 42 доларам на місяць.

Ви в певному сенсі збираєте дивіденд на акції, який, можливо, не виплачує і при цьому виграє позиція опціонів. Найкраще, що це може бути досягнуто, використовуючи приблизно третину коштів, необхідних для придбання акцій.

Альтернативний розрахунок ризику

Інша альтернатива збалансованості розходжень між витратами та розмірами базується на ризику.

Як ми дізналися, купувати 10 000 доларів на складі - це не те саме, що купувати 10 000 доларів в опціях з точки зору загального ризику. Насправді викриття опціонів несе набагато більший ризик через значно збільшений потенціал до втрат. Для того, щоб вирівняти ігрове поле, ви повинні мати позицію, еквівалентну ризику, щодо позиції акцій.

Почнемо з позиції акцій: купівля 1000 акцій за $ 41, 75 за загальних інвестицій 41 750 доларів. Будучи інвестором, орієнтованим на ризик, ви також вводите ордер на зупинку збитків, розсудливу стратегію, яку рекомендують експерти ринку.

Ви встановлюєте стоп-ордер за ціною, яка обмежить ваші втрати до 20% від інвестицій, що становить до 8 350 доларів. Якщо припустити, що це сума, яку ви готові втратити, це також повинна бути сума, яку ви готові витратити на позицію опціону. Іншими словами, вам слід витратити лише 8 350 доларів на купівлю варіантів для еквівалентності ризику. З цією стратегією ви маєте ту саму суму долара, що ризикує, у позиції опціонів, як ви були готові втратити на фондовій позиції.

Якщо у вас є акції, зупинки замовлень не захистять вас від пробілів. З позицією опціонів, як тільки акція відкриється нижче страйкової ціни, ви вже втратили все, що можете втратити, - це загальна сума грошей, яку ви витратили на придбання дзвінків. Якщо ви володієте акцією, ви можете зазнати набагато більших збитків, тому позиція опціонів стає менш ризикованою, ніж позиція акцій.

Скажімо, ви купуєте біотехнологічний запас за 60 доларів, і він знижується на рівні 20 доларів, коли наркотик компанії вбиває пацієнта-тест. Ваше замовлення на зупинку буде виконано на рівні 20 доларів США, що призведе до катастрофічної втрати в 40 доларів. Зрозуміло, що ваша зупинка в цьому випадку не забезпечила особливого захисту.

Однак, скажімо, ви переходите до власності на акції та замість цього купуєте опції виклику за $ 11, 50. Ваш сценарій ризику зараз різко змінюється, оскільки ви лише ризикуєте грошима, яку ви заплатили за варіант. Тому, якщо акція відкриється на рівні 20 доларів, вашим друзям, які придбали акцію, вийде 40 доларів, тоді як ви втратили 11, 50 долара. Опції стають менш ризикованими, ніж акції при використанні таким чином.

Суть

Визначення відповідної суми грошей для інвестування в позицію опціону дозволяє інвестору розблокувати силу важеля. Ключове значення в підтримці балансу в загальному ризику полягає в запуску серії сценаріїв "що робити", використовуючи толерантність до ризику.