Кредитний спред
Кредитний спред - це різниця в доходності між облігаціями казначейських зобов'язань США та іншим борговим забезпеченням тієї ж строковості, але різної кредитної якості. Кредитні спреди між казначейськими зобов’язаннями США та іншими випусками облігацій оцінюються у базових пунктах, різниця в доходності на 1% дорівнює спреду в 100 базових пунктів. Наприклад, 10-річна казначейська банкнота з дохідністю 5% та 10-річна корпоративна облігація з дохідністю 7%, як стверджується, мають кредитний спред у 200 базових пунктів. Кредитні спреди також називаються "спреди на облігації" або "спреди за замовчуванням". Кредитний спред дозволяє порівняти корпоративну облігацію та безризикову альтернативу.
Кредитний спред може також посилатися на стратегію опціонів, де пишеться опціон з високою премією і купується опція з низькою премією за тією ж базовою ціною цінного папера. Це надає кредит на рахунок особи, яка здійснює дві торги.
1:19Кредитний спред
Розуміння кредитних спредів (облігації та опціони)
Кредитний спред на облігації
Спред кредитних облігацій відображає різницю в доходності між казначейською та корпоративною облігаціями однакового строку погашення. Борг, випущений Міністерством фінансів США, використовується як орієнтир у фінансовій галузі, оскільки його безризиковий статус підтримується повною вірою та кредитом уряду США. Облігації Казначейства США (державні емісії) вважаються найбільш близькою до безризикових інвестицій, оскільки ймовірність дефолту майже не існує. Інвестори мають найвищу впевненість у виплаті.
Корпораційні облігації, навіть для найбільш стабільних і високо рейтингових компаній, вважаються більш ризикованими інвестиціями, за які інвестор вимагає компенсації. Ця компенсація - це кредитний спред. Для ілюстрації, якщо 10-річна казначейська вексель має прибутковість 2, 54%, тоді як 10-річна корпоративна облігація має прибутковість 4, 60%, то корпоративна облігація пропонує розповсюдження на 206 базисних пунктів над казначейською скарбницею.
Кредитний спред (облігація) = (1 - швидкість відновлення) * (ймовірність за умовчанням)
Кредитні спреди варіюються від одного цінного папера до іншого залежно від кредитного рейтингу емітента облігації. Облігації вищої якості, у яких менше шансів дефолта емітента, можуть запропонувати нижчі відсоткові ставки. Облігації нижчої якості, з більшим шансом дефолта емітента, повинні пропонувати більш високі ставки, щоб залучити інвесторів до більш ризикованих інвестицій. Коливання кредитних спредів, як правило, зумовлені зміною економічних умов (інфляція), зміною ліквідності та попитом на інвестиції на конкретних ринках.
Наприклад, стикаючись з невизначеними до погіршення економічних умов інвестори, як правило, рятуються до безпеки казначейства США (купуючи) часто за рахунок корпоративних облігацій (продаж). Ця динаміка призводить до зростання цін на казначейські послуги США, а врожайність падає, тоді як ціни корпоративних облігацій падають, а дохідність збільшується. Розширення відображає стурбованість інвесторів. Ось чому спреди за кредитами часто є хорошим барометром економічного здоров'я - розширенням (поганим) та звуженням (хорошим).
Існує ряд індексів ринку облігацій, які інвестори та фінансові експерти використовують для відстеження прибутковості та кредитних спредів різних типів боргу, терміни погашення яких становлять від трьох місяців до 30 років. Деякі з найважливіших показників включають в себе корпоративний борг США з високим рівнем доходу та інвестиційного рівня, іпотечні цінні папери, муніципальні облігації та державні облігації.
Кредитні спреди є більшими для боргу, що випускається ринками, що розвиваються, та корпораціями нижчого рейтингу, ніж державними установами та заможнішими та / або стабільними країнами. Спред є більшим для облігацій з більшим строком погашення.
Ключові вивезення
- Кредитний спред відображає різницю в доходності між казначейською та корпоративною облігаціями одного строку погашення.
- Спред за облігаційними кредитами часто є хорошим барометром економічного здоров'я - розширенням (поганим) та звуженням (хорошим).
- Кредитний спред може також посилатися на стратегію опціонів, де пишеться опціон з високою премією і купується опція з низькою премією за тією ж базовою ціною цінного папера.
- Стратегія опціону кредитного розповсюдження повинна призвести до чистого кредиту, який є максимальним прибутком, який може отримати торговець.
Кредитний спред як стратегія опціонів
Кредитний спред може також посилатися на стратегію типу опціонів, де трейдер купує та продає опції одного типу та термін дії, але з різними страйковими цінами. Отримані премії повинні бути більшими за сплачені премії, що призводить до чистого кредиту для торговця. Чистий кредит - це максимальний прибуток, який може отримати торговець. Дві такі стратегії - це розповсюдження бика, де трейдер очікує, що базовий захист підніметься, і поширення дзвінка ведмедя, де трейдер очікує, що його знизиться.
Прикладом поширення виклику ведмедика є придбання дзвінка на ABC 50 січня за 2 долари та написання дзвінка 45 січня на ABC за 5 доларів. Рахунок торговця отримує 3 долари за акцію (кожен контракт представляє 100 акцій), коли він отримує премію в розмірі 5 доларів за написання дзвінка 45 січня, в той час як платить 2 долари за покупку дзвінка 50 січня. Якщо ціна базового цінного паперу становить 45 доларів США, коли термін дії закінчується, торговець отримав прибуток. Це також можна назвати "варіантом кредитного спред" або "варіантом кредитного ризику".
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.