Циліндр
У фінансах "циліндр" - це термін, що використовується для опису транзакції або серії транзакцій, що не вимагає жодних початкових або поточних грошових вкладень. Термін найчастіше використовується в операціях з деривативами, наприклад, на ринках форекс або опціонів.
Ключові вивезення
- Циліндр - це вид фінансової операції, при якій інвестор не вносить жодних початкових грошових коштів.
- Циліндри часто асоціюються з транзакціями, пов’язаними з похідними продуктами, такими як опціони.
- Хоча операції з циліндрами не вимагають готівкових грошових коштів, інвестор фактично оплачує позицію, беручи на себе фінансові ризики. Отже, операції з циліндрами не є безризиковими інвестиціями.
Розуміння циліндрів
Фінансові деривативи - це механізм, за допомогою якого дві або більше сторін можуть здійснювати операції, в яких вони обмінюються фінансовими ризиками, пов'язаними з різними видами активів. Критично, деривативні операції не вимагають жодної із сторін володіти або заволодіти базовими активами, про які йдеться.
Наприклад, одним з найбільших фінансових ризиків, з яким стикаються інвестори, є ризик коливання валюти. Компанії та фізичні особи піддаються значному впливу валютного ризику у вигляді запасів, банківських депозитів та фінансових активів, виражених у різних валютах. Ці суб'єкти можуть захиститись від цих ризиків, використовуючи похідні продукти, такі як валютні ф'ючерси та форвардні контракти. Торговці також можуть міркувати про рух валют, використовуючи ці самі інструменти.
Багато з цих операцій не вимагають від учасників обміну готівкою під час ініціювання договору. Натомість вартість контракту буде коливатися залежно від зміни вартості базових активів, і сторони обмінять готівку наприкінці договору на основі зміни вартості цих активів.
В інших випадках премії будуть сплачуватися після початку контракту, хоча ці виплати є скромними порівняно із загальною вартістю контракту. Наприклад, купуючи опціон для виклику, інвестор платить премію продавцю опціону. Однак ця премія, як правило, невелика порівняно із вартістю базових активів, представлених опціоном.
Через ці фактори підприємливий торговець може зібрати інвестицію або ряд інвестицій, в яких не потрібно початкових витрат капіталу, і в яких прибутки від кожної інвестиції постійно реінвестуються в наступні торги. Звичайно, ця стратегія може не досягти успіху, і провал стратегії в кінцевому рахунку може бути досить дорогим.
Приклад справжнього світу циліндра
Емма - торговець варіантами, який бажає побудувати торгівлю циліндрами з акціями корпорації XYZ, яка в даний час торгує за 20 доларів за акцію.
Для цього вона починає продавати пут-опціон проти акцій XYZ. Опція put має ціну страйку в 10 доларів і закінчується через один рік. Це означає, що на наступний рік власник опціону має право продати Еммі 100 акцій XYZ за 10 доларів за акцію. Природно, власник опціону скористається цим правом лише в тому випадку, якщо ринкова ціна XYZ знизиться нижче 10 доларів. В обмін на те, що взяв на себе зобов’язання перед власником опціону, Емма отримує премію в розмірі 5 доларів.
З цією премією в руках наступним кроком Емми є придбання опціону виклику проти акцій XYZ. Опція, яку вона обрала, має страйкову ціну 30 доларів США та термін придатності один рік у майбутньому. Якщо ціна акцій XYZ зростає вище 30 доларів, то Емма може скористатися своїм варіантом, купуючи акції за страйковою ціною 30 доларів і продаючи їх за вищою ринковою ціною, отримуючи тим самим прибуток. В обмін на це право Емма виплачує продавцю опціону 5 доларів премії. Оскільки Емма вже отримала 5 доларів від продажу пут-опціону, її чиста грошова інвестиція становить 0 доларів.
Якщо ми оглянемося на транзакції Емми, то ми можемо побачити, що вона структурувала циліндрову транзакцію, не маючи наперед ніякої вартості. Зараз у неї є похідна позиція на акціях XYZ, яку вона отримала, не витрачаючи грошей.
Важливо зауважити, що лише тому, що позиція не вимагає готівкових грошей, це ще не означає, що Емма отримує безризиковий прибуток. Натомість, що насправді сталося, це те, що Емма "заплатила" за позицію XYZ, прийнявши фінансовий ризик. Зокрема, вона взяла на себе відповідальність за продаж акцій XYZ з втратою, якщо їх ціна знизиться нижче 10 доларів за акцію. В обмін вона заробила право купувати акції XYZ з прибутком, якщо їх ціна зросте вище 30 доларів.
Зрозуміло, що інвестор зайняв би цю позицію лише у тому випадку, якщо вони вважають, що акції XYZ швидше підняться вище $ 30, ніж знизяться нижче 10 доларів протягом часового горизонту інвестицій. Іншими словами, Емма візьме на себе цю позицію лише в тому випадку, якщо вона є бичачою на акціях XYZ.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.