Визначення напрямку ринку з VIX
Пошук Google у VIX дає кілька несподіваних сторінок: назву чеської рок-групи, каталог купального одягу та Віденську Інтернет-біржу. Цікаві речі, але не зовсім те, що ми мали на увазі. VIX CBOE є популярним показником часового ринкового часу. Давайте розглянемо, як побудовано VIX та як інвестори можуть використовувати його для оцінки ринків акцій США.
Що таке VIX?
VIX - символ індексу нестабільності біржових опціонів Chicago Board Options. Це показник рівня мається на увазі нестабільності, а не історичної або статистичної нестабільності широкого спектру варіантів, заснованих на S&P 500. Цей показник відомий як "показник страху інвесторів", оскільки він відображає найкращі прогнози інвесторів щодо короткострокова нестабільність ринку або ризик. Взагалі, VIX починає зростати під час фінансового стресу і зменшується, коли інвестори стають самовдоволеними. Це найкращий прогноз ринку щодо довгострокової нестабільності ринку. (Докладніше про вплив волатильності на ринок читайте у Вплив волатильності на повернення ринку. )
Прихована мінливість - це очікувана мінливість основної, в даному випадку широкого спектру варіантів індексу S&P 500. Він представляє рівень коливання цін, що має на увазі опціонні ринки, а не фактичну або історичну мінливість самого індексу. Якщо мається на увазі мінливість, висока надбавка до опціонів буде високою і навпаки. Взагалі кажучи, підвищення премії за опціоном, якщо припустити, що всі інші змінні залишаються постійними, відображає зростання очікування на майбутню мінливість базового індексу акцій, що представляє собою більш високий рівень загальної волатильності.
VIX та поведінка на фондовому ринку
Незважаючи на те, що в роботі є інші фактори, у більшості випадків високий VIX відображає посилення страху інвесторів, а низький рівень VIX говорить про поступливість. Історично ця закономірність у взаємозв'язку між VIX та поведінкою на фондовому ринку повторилася в циклах биків та ведмедів, закономірності яких ми розглянемо детальніше нижче. У періоди ринкових заворушень VIX зростає, що значною мірою відображає панічний попит на OEX як захист від подальших падінь портфелів акцій. Під час бичачих періодів виникає менше страху і, отже, менша потреба менеджерів портфелів купувати путівки. (Докладніше читайте VIX: Використання "Індексу невизначеності" для отримання прибутку та хеджування .)
Виміряючи рівні страхування інвесторів, позначте галочкою, і день у день, VIX, як і багато емоційних вимірювальних приладів, таких як співвідношення "поставок / виклик" та обстеження настрою, може використовуватися як інструмент протилежної думки при спробі визначити ринкові вершини та днища на носіях -термінова основа. Існує два способи використання VIX таким чином: Перший полягає у перегляді фактичного рівня VIX для визначення його наслідків для фондового ринку. Інший підхід включає перегляд співвідношень, що порівнюють поточний рівень з довгостроковим ковзним середнім значенням VIX. Цей другий метод, відомий як детрендінг, допомагає усунути довгострокові тенденції у VIX, забезпечуючи більш стабільне зчитування у вигляді генератора.
Коли заходи страху не виявляють страху інвесторів
Давайте докладніше розглянемо деякі цифри для VIX, щоб побачити, що опціонні ринки розповідають нам про фондовий ринок та настрій інвестуючої натовпу.
Рисунок 1 - Щоденний VIX, генератор та S&P 500. Джерело: MetaStock Professional
На малюнку 1 показано, що VIX влітку 2003 року фліртує з крайніми мінімумами, опускаючись до або нижче 20. Погляд на малюнок 2 повинен бути відкривачем для очей, оскільки він показує, що кожен раз, коли VIX знижується нижче 20, головне розпродаж відбувся незабаром після. Всякий раз, коли VIX опускається нижче 20, фондовий ринок відзначає середньостроковий топ. Оскільки на рисунку 1 VIX пробивається нижче 20, це вказує на те, що інвестиційна натовп надзвичайно поступається поточним прогнозам, не маючи причин для занепокоєння.
Малюнок 2 - Щоденний VXN, генератор та S&P 500. Джерело: MetaStock Professional
Цікаво зауважити, що VXN, який є символом імпліцитного індексу нестабільності індексу Nasdaq 100, в кінці літа 2003 року стає ще більш ведмежим. На малюнку 2 VXN, який обчислюється так само, як VIX, опустився до рівнів, яких не було помічено з літа самозадоволеного 1998 року, коли VXN був нижче 29, 5. Основний розпродаж настав майже одразу.
Більше того, зменшені рівні осциляторів нижче -5, 00 (те саме для VIX), як правило, передують розпродажу, хоча іноді цей показник розпродажу може бути раннім, що могло статися під час читання вересня 2003 року. Насправді, фондові індекси виявилися левитирующими, враховуючи низькі показання на VIX та VXN на той час, як це видно з ведмежої схеми S&P на діаграмах на малюнках 1 і 2.
У той час, безумовно, було розумно очікувати, що середні акції все ще піднімуться вище, але також їх супроводжуватимуть ще нижчі рівні VXN та VIX. Однак історія показує, що самоврядні інвестори можуть бути покарані падінням цін, якщо вони не прислухаються до попереджень цього досить надійного показника. (Щоб дізнатися про ще один надійний показник, прочитайте найнадійніший показник, про який ви ніколи не чули. )
Суть
Пам’ятайте, існує ризик втрати, з торговими опціями та ф'ючерсами, тому торгуйте лише з ризиковим капіталом. Минулі показники не гарантують майбутніх результатів.