Аналіз DuPont
Аналіз DuPont (також відомий як ідентифікація DuPont або модель DuPont) є основою для аналізу основних показників, популяризованих корпорацією DuPont. Аналіз DuPont - це корисна методика, яка використовується для розкладання різних драйверів рентабельності власного капіталу (ROE). Декомпозиція рентабельності інвестицій дозволяє інвесторам зосередити увагу на ключових показниках фінансових показників індивідуально, щоб виявити сильні та слабкі сторони.
Існує три основні фінансові показники, які сприяють рентабельності власного капіталу (ROE): операційна ефективність, ефективність використання активів та фінансовий важіль. Ефективність роботи представлена чистою нормою прибутку або чистим доходом, поділеною на загальний обсяг продажу або дохід. Ефективність використання активів вимірюється коефіцієнтом оборотності активів. Леверидж вимірюється коефіцієнтом власного капіталу, який дорівнює середнім активам, поділеним на середній капітал.
Ключові вивезення
- Аналіз DuPont - це основа для аналізу основних показників, спочатку популяризованих корпорацією DuPont.
- Аналіз DuPont - це корисна методика, яка використовується для розкладання різних драйверів рентабельності власного капіталу (ROE).
- Інвестор може використовувати такий аналіз, щоб порівняти ефективність роботи двох подібних фірм. Менеджери можуть використовувати аналіз DuPont для виявлення сильних чи слабких сторін, які слід усунути.
Формула та розрахунок аналізу DuPont
Аналіз Дюпона - це розширена формула рентабельності власного капіталу, обчислена шляхом множення чистої норми прибутку на оборот активів на множник власного капіталу.
Аналіз DuPont = маржа чистого прибутку × AT × EMwhere: чиста маржа прибутку = чистий дохідRevenueAT = оборот активівAset set обороту = SalesAverage Загальна сума активів = коефіцієнт власного капіталу \ текст {Чистий марж прибутку} \ раз \ текст {AT} \ раз \ текст {EM} \\ & \ textbf {де:} \\ & \ текст {Чистий марж прибутку} = \ frac {\ текст {Чистий дохід} } {\ текст {дохід}} \\ & \ текст {AT} = \ текст {оборот активів} \\ & \ текст {оборот активів} = \ frac {\ текст {продаж}} {\ текст {середня загальна сума активів} } \\ & \ текст {EM} = \ текст {множник власного капіталу} \\ & \ текст {Множник акцій} = \ frac {\ текст {Середня загальна сума активів}} {\ текст {Середній капітал середніх акціонерів}} \\ \ кінець {вирівняний} Аналіз DuPont = Маржа чистого прибутку × AT × EMwhere: чиста маржа прибутку = дохідNet дохід AT = оборот активівВстановлений оборот = середній загальний обсяг активівпродаж EM = мультиплікатор власного капіталу коефіцієнт коефіцієнта = середній капітал середнього капіталу
1:41Аналіз DuPont
Про що говорить вам DuPont Analysis
Аналіз DuPont використовується для оцінки складових частин рентабельності власного капіталу компанії (ROE). Це дозволяє інвестору визначити, яка фінансова діяльність найбільше сприяє змінам ROE. Інвестор може використовувати такий аналіз, щоб порівняти ефективність роботи двох подібних фірм. Менеджери можуть використовувати аналіз DuPont для виявлення сильних чи слабких сторін, які слід усунути.
Компоненти аналізу DuPont
Аналіз DuPont розбиває ROE на складові, щоб визначити, хто з цих факторів є найбільш відповідальним за зміни ROE.
Чиста норма прибутку
Норма чистого прибутку - це відношення прибутку в нижньому рядку порівняно із загальним доходом або загальним обсягом продажів. Це один з найосновніших заходів рентабельності.
Один із способів думати про чисту маржу - це уявити магазин, який продає один товар за 1, 00 долара. Після витрат, пов’язаних із покупкою товарно-матеріальних цінностей, підтриманням місця розташування, сплатою працівників, податками, відсотками та іншими витратами, власник магазину зберігає 0, 15 долара прибутку від кожної проданої одиниці. Це означає, що норма прибутку власника становить 15%, яку можна обчислити так:
Маржа прибутку = Чистий прибутокРесурс = $ 0, 15 $ 1, 00 = 15% \ початок {вирівняний} & \ текст {Маржа прибутку} = \ frac {\ текст {Чистий дохід}} {\ текст {Дохід}} = \ frac {\ $ 0.15} { \ $ 1, 00} = 15 \% \\ \ кінець {вирівняний} Маржа прибутку = ДохідNet дохід = $ 1, 00 $ 0, 15 = 15%
Норма прибутку може бути покращена, якщо витрати на власника зменшиться або якщо будуть підвищені ціни, що може мати великий вплив на рентабельність. Це одна з причин того, що акції компанії відчують високий рівень нестабільності, коли керівництво вносить зміни в свої вказівки щодо майбутніх маржі, витрат та цін.
Коефіцієнт обороту активів
Коефіцієнт оборотності активів вимірює, наскільки ефективно компанія використовує свої активи для отримання доходу. Уявіть, що у компанії було 100 доларів активів, і вона склала 1000 доларів загального доходу минулого року. Активи генерують у 10 разів більше їх вартості в загальному доході, що таке ж коефіцієнт оборотності активів і може бути розрахований так:
Коефіцієнт обороту активів = активи доходу = 1000 $ 100 = 10 \ початок {вирівняний} & \ текст {Коефіцієнт обороту активів} = \ frac {\ text {Дохід}} {\ текст {Середні активи}} = \ frac {\ $ 1, 000} {\ $ 100} = 10 \\ \ кінець {вирівняно} Коефіцієнт обороту активів = середній актив прибутків = $ 100 $ 1000 = 10
Нормальний коефіцієнт оборотності активів змінюватиметься від однієї галузі до іншої. Наприклад, роздрібний продавець або продуктовий магазин принесуть велику виручку від своїх активів з невеликим запасом, що зробить коефіцієнт оборотності активів дуже великим. З іншого боку, комунальне підприємство володіє дуже дорогими основними фондами відносно своїх доходів, що призведе до коефіцієнта оборотності активів, який значно нижчий, ніж у роздрібної фірми.
Співвідношення може бути корисним при порівнянні двох компаній, які дуже схожі. Оскільки середні активи включають такі компоненти, як запаси, зміни цього співвідношення можуть сигналізувати про те, що продажі сповільнюються або пришвидшуються раніше, ніж це було б показано в інших фінансових заходах. Якщо оборот активів компанії зросте, його ROE покращиться.
Фінансовий важіль
Фінансовий леверидж або мультиплікатор власного капіталу - це непрямий аналіз використання боргом компанії для фінансування своїх активів. Припустимо, компанія має 1000 доларів активів і 250 доларів власного капіталу. Рівняння балансу розповість, що компанія також має борг у розмірі 750 доларів (активи - зобов'язання = власний капітал). Якщо компанія позичить більше на придбання активів, коефіцієнт продовжить зростати. Рахунки, що використовуються для обчислення фінансового важеля, знаходяться на балансі, тому аналітики поділять середні активи на середній капітал, а не залишок на кінець періоду наступним чином:
Фінансовий леверидж = Середній актив середнього капіталу = 1000 дол. {\ $ 250} = 4 \\ \ кінець {вирівняний} Фінансовий леверидж = Середній капітал середніх активів = $ 250 $ 1000 = 4
Більшість компаній повинні використовувати борги з власним капіталом для фінансування операцій та зростання. Якщо не використовувати жодного важеля, це може поставити компанію в невигідність порівняно зі своїми колегами. Однак використання занадто великої заборгованості для збільшення коефіцієнта фінансового важеля і, отже, збільшення ROE - може створити непропорційні ризики.
Приклад використання аналізу DuPont
Інвестор спостерігав за двома аналогічними компаніями, SuperCo та Gear Inc., які останнім часом покращують рентабельність власного капіталу порівняно з рештою групи однолітків. Це може бути хорошою справою, якщо обидві компанії краще використовують активи або покращують норму прибутку.
Для того, щоб вирішити, яка компанія є кращою можливістю, інвестор вирішує використовувати аналіз DuPont, щоб визначити, що робить кожна компанія для поліпшення ROE та чи є це покращення стійким.
Як видно з таблиці, SuperCo покращила свою прибутковість за рахунок збільшення чистого доходу та зменшення загальних активів. Зміни SuperCo покращили норму прибутку та оборот активів. Інвестор може вивести з інформації, що SuperCo також зменшила частину свого боргу, оскільки середній капітал залишився колишнім.
Придивившись уважно до Gear Inc., інвестор може побачити, що вся зміна ROE була пов'язана зі збільшенням фінансового важеля. Це означає, що Gear Inc. позичила більше грошей, що зменшило середній капітал. Інвестор стурбований тим, що додаткові запозичення не змінили чистий дохід компанії, дохід чи норму прибутку, що означає, що важелі можуть не додавати фірмі ніякої реальної вартості.
Або, як приклад із реального життя, розгляньте магазини Wal-Mart (NYSE: WMT). У Wal-Mart чистий дохід за останні дванадцять місяців склав 5, 2 мільярда доларів, дохід 512 мільярдів доларів, активи 227 мільярдів доларів, а власний капітал - 72 мільярди доларів.
Норма прибутку компанії становить 1%, або 5, 2 млрд. Дол. / 512 млрд. Дол. Оборот його активів становить 2, 3, або 512 мільярдів доларів / 227 мільярдів доларів. Фінансовий важіль (або мультиплікатор еквівалента) становить 3, 2, або 227 мільярдів / 72 мільярди доларів. Таким чином, його дохідність або власний капітал (ROE) становить 7, 4%, або 1% x 2, 3 x 3, 2.
Аналіз DuPont проти ROE
Показник рентабельності власного капіталу (ROE) - це чистий дохід, поділений на власний капітал. Аналіз Дюпонта все ще є ROE, лише розширена версія. Сам розрахунок ROE показує, наскільки добре компанія використовує капітал у акціонерів.
За допомогою аналізу Дюпона інвестори та аналітики можуть розібратися в тому, що спричиняє зміни в ROE або чому ROE вважається високим або низьким. Тобто аналіз Дюпона може допомогти визначити, чи є його прибутковість, використання активів чи борг, що керує ROE.
Обмеження використання аналізу DuPont
Найбільший недолік аналізу DuPont полягає в тому, що, хоча він є експансивним, він все ще покладається на рівняння бухгалтерського обліку та дані, якими можна керувати. Крім того, навіть при своїй всебічності аналіз Дюпона не має контексту щодо того, чому індивідуальні коефіцієнти є високими чи низькими, або навіть, чи слід їх взагалі вважати високими чи низькими.
Дізнайтеся більше про аналіз DuPont
Для подальшого розбиття аналізу DuPont, включаючи розширену п'ятиступінчату формулу, див.: Інвестопедія, що розшифровує аналіз Дюпона.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.