Вбудований варіант
Вбудований варіант - це особлива умова, що додається до цінного папера і, зокрема, облігації, що дає власникові або емітенту право здійснити певну дію в якийсь момент майбутнього. Вбудований варіант є невіддільною частиною іншого цінного паперу, і як такий не торгує сам по собі. Тим не менш, це може вплинути на цінність безпеки, складовою якої є.
BREAKING DOWN Embedded Option
Голий варіант - той, який торгує окремо від базового цінного паперу. Торговець може купувати та продавати дзвінки та розміщувати опціони як окрему цінні папери на ринку. З іншого боку, вбудований варіант прикріплений до основного цінного папера і його не можна купувати чи продавати самостійно. Вбудований варіант надає власнику цінних паперів певні права викуповувати чи розпоряджатися ціною. Ці опції можуть бути пов'язані з власним капіталом, товарами і, найчастіше, облігаціями. Захист не обмежується одним вбудованим варіантом, оскільки в одному захисті може бути кілька вбудованих варіантів.
Наприклад, надання виклику - це вбудований варіант облігації, який дав би емітенту право (але не зобов'язання) викупити облігацію до її запланованого строку погашення. Однак у конвертованій облігації вбудований варіант може дати власнику право обміняти облігацію на акції в базовій загальній акції. Іншим прикладом вбудованого варіанту є положення про вкладення облігацій, яке дає власнику облігації право "поставити" облігацію та вимагати дострокового викупу у емітента.
Оцінка облігацій із вбудованими опціонами оцінюється за допомогою методів ціноутворення опціону. Залежно від типу опціону, опціонна ціна, обчислена за допомогою Black Scholes, або додається, або віднімається від ціни прямої облігації (тобто, як ніби вона не має варіантів), і ця сума використовується як величина облігації . Після того, як буде визначено значення облігації, різні доходності, такі як прибутковість до погашення та поточна дохідність, можуть бути обчислені для облігації.
Наявність вбудованих опцій впливає на цінність цінних паперів, і інвесторам слід знати про будь-які вбудовані варіанти та потенційний результат чи вплив. Взагалі, вбудовані опції можуть або додавати, або віднімати значення облігації, залежно від того, чи є опція користю для власника облігації чи емітента. Наприклад, облігація, яка має вбудований варіант, який дає емітенту право називати випуск, може бути менш цінною для інвестора, ніж облігація, що не вимагає позиції. Це пояснюється тим, що інвестор може втратити виплату відсотків, на які він інакше матиме право, якби позичальна облігація була проведена до погашення (якщо припустити, що емітент викликає емісію).
Будь-які вбудовані опціони на облігацію прописані в цільовому відступі, в якому висвітлюються умови та умови, яких довірена особа, емітент облігацій та власник облігацій повинні дотримуватися протягом життя облігації.
Цінні папери, крім облігацій, які мають вбудовані опціони, включають конвертовані привілейовані акції та іпотечні цінні папери (MBS). Конвертовані акції дають інвесторам можливість конвертувати привілейовані акції у звичайні акції з компанією-емітентом. MBS може мати вбудовані варіанти передоплати, які дають власникам іпотечних кредитів можливість погашати дострокове повернення.
Вбудовані опціони піддають інвесторів двом видам ризику - ризику реінвестування та схильності до обмеженого підвищення ціни. Ризик реінвестування очевидний, враховуючи, що, коли інвестору чи емітенту буде запропоновано здійснити вбудований варіант, сторона, яка отримує виручку від здійснення опціону, може не мати змоги рентабельно інвестувати ці доходи. Крім того, вбудовані опції майже завжди обмежують потенційну подорожчання цінних паперів, оскільки, коли ринкові обставини змінюються, ціна цінного папера може бути обмежена або обмежена певним курсом конверсії або ціною дзвінка.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.