Екзотичний варіант
Екзотичні опціони - це категорія опціонних контрактів, що відрізняються від традиційних опціонів за своїми платіжними структурами, термінами дії та страйковими цінами. Базовий актив або цінні папери можуть змінюватись в залежності від екзотичних варіантів, що дозволяє отримати більше альтернативних варіантів. Екзотичні опціони - це гібридні цінні папери, які часто підлаштовуються під потреби інвестора.
Параметри коротко переглянуті
Традиційний контракт на опціони надає власникові вибір або право придбати або продати базовий актив за встановленою ціною до або на термін придатності. Ці договори не зобов'язують власника укладати торги.
Інвестор має право придбати основний цінні папери з опціоном виклику, тоді як опція put надає їм можливість продати основний цінні папери. Процес, коли опція перетворюється на акції, називається виконуючою, а ціна, за якою вона конвертує, - страйкова ціна.
Ключові вивезення
- Екзотичні опціони - це договори опціонів, які відрізняються від традиційних опціонів у своїх платіжних структурах, терміни придатності та страйкові ціни.
- Екзотичні варіанти можуть бути налаштовані відповідно до толерантності до ризику та бажаного прибутку інвестора.
- Хоча екзотичні варіанти забезпечують гнучкість, вони не гарантують прибутку.
Екзотичні варіанти
Екзотичні варіанти - це варіація американського та європейського стилю варіантів - найпоширеніші контракти з опціями. Американські опціони дозволяють власнику здійснювати свої права в будь-який час до або після закінчення терміну придатності. Європейські опціони мають меншу гнучкість, лише дозволяючи власнику здійснювати дії на дату закінчення договорів. Екзотичні варіанти - це гібриди американських та європейських варіантів, і вони часто потрапляють десь між цими двома іншими стилями.
Екзотичний варіант може відрізнятися залежно від того, як визначається виплата, і коли варіант може бути здійснений. Ці варіанти, як правило, складніші за звичайні варіанти ванільного дзвінка та пут. Екзотичні опціони зазвичай торгують на позабіржовому ринку. Біржа OTC - це мережа дилерських посередників на відміну від великої біржі, наприклад, Нью-Йоркської фондової біржі (NYSE).
Крім того, базовий актив для екзотики може сильно відрізнятися від звичайного опціону. Екзотичні опції можна використовувати в торгівлі товарами, такими як пиломатеріали, кукурудза, олія та природний газ, а також акції, облігації та валютна валюта. Спекулятивні інвестори можуть навіть робити ставку на погоду або ціновий напрям активу, використовуючи бінарний варіант.
Незважаючи на свої вбудовані складності, екзотичні варіанти мають певні переваги перед традиційними варіантами, до яких можна віднести:
- Налаштовані під конкретні потреби інвесторів щодо управління ризиками
- Широкий спектр інвестиційних продуктів для задоволення потреб портфеля інвесторів
- У деяких випадках премія нижче, ніж звичайні опціони
Плюси
Екзотичні варіанти, як правило, мають менші внески, ніж більш гнучкі американські варіанти.
Екзотичні варіанти можуть бути налаштовані відповідно до толерантності до ризику та бажаного прибутку інвестора.
Екзотичні варіанти можуть допомогти компенсувати ризик у портфелі.
Мінуси
Деякі екзотичні варіанти можуть збільшити витрати, враховуючи додаткові можливості.
Екзотичні варіанти не гарантують прибутку.
Реакція зміни цін на екзотику на події на ринку може бути різною, ніж традиційні варіанти.
Типи екзотичних варіантів
Як ви можете собі уявити, існує багато видів екзотичних варіантів. Ризик нагороди горизонту охоплює все - від дуже спекулятивних до більш консервативних. Нижче наведено кілька найпоширеніших типів, які ви можете побачити.
Параметри вибору
Вибір варіантів дозволяє інвестору вибирати, чи є опція "пут" або дзвінок протягом певного моменту життя опціону. Як страйкова ціна, так і термін придатності зазвичай однакові, будь то ставка чи дзвінок. Вибір варіантів використовуються інвесторами, коли може статися така подія, як прибуток або випуск товару, що може призвести до нестабільності або коливання ціни в ціні активів.
Параметри сполук
Складні варіанти - це варіанти, які надають власникові право - не зобов'язання - купувати інший варіант за конкретною ціною в певну дату або на певну дату. Як правило, основним активом традиційної опції виклику або пут є цінні папери. Однак базовим активом складеного варіанту є інший варіант. Складні варіанти бувають чотирьох типів:
- Телефонуйте на дзвінок
- Зателефонуйте на пут
- Покласти на пут
- Подзвоніть
Ці типи опціонів зазвичай використовуються на валютних та ринках з фіксованим доходом.
Параметри бар'єру
Варіанти бар'єру схожі на звичайні дзвінки та пульти ванілі, але активуються або гасяться лише тоді, коли базовий актив досягає заданого рівня ціни. У цьому сенсі значення бар'єрних варіантів стрибає вгору або вниз стрибками, замість того, щоб змінювати ціну невеликими кроками. Ці опції зазвичай торгуються на валютних та фондових ринках.
Для прикладу, скажімо, бар'єрний варіант має номінальну ціну 100 доларів та страйкову ціну 90 доларів, а акція в даний час торгується на рівні 80 доларів за акцію. Опція буде поводитись як стандартна опція, коли базовий показник нижчий за 99, 99 дол. США, але як тільки базова ціна акцій досягає 100 доларів, опція стає вибитою і стає нікчемною. Стукіт був би навпаки. Якщо базовий показник нижчий за 99, 99 дол. США, опція не існує, але коли базовий показник досягне 100 доларів, опція з'являється і становить 10 доларів США.
Варіанти бар'єру можуть використовуватись інвесторами для зниження премії за покупку опціону. Наприклад, функція вибивання для опції виклику може обмежити виграш на базовому складі. Існує чотири типи бар'єрних варіантів:
- Збільшити - це коли ціна активу зростає та вибиває опціон
- Зниження - це коли ціна знижується і вибиває опцію
- Up-and-in ініціює опцію, коли ціна піднімається до певного рівня
- Вниз знижується ціна.
Бінарні опції
Бінарний або цифровий варіант сплачує фіксовану суму лише в тому випадку, якщо сталася подія або рух цін. Бінарні опціони забезпечують структуру виплат з усіх або нічого. На відміну від традиційних варіантів викликів, у яких остаточні виплати збільшуються поступово із кожним підняттям базової ціни активів вище страйку, бінарні компанії виплачують кінцеву одноразову суму, якщо актив вище страйку. І навпаки, покупцеві бінарного опціону виплачується кінцева одноразова сума, якщо актив закривається нижче зазначеної страйкової ціни.
Наприклад, якщо трейдер купує опцію бінарного дзвінка із заявленою виплатою у розмірі 10 доларів США за ціною страйку 50 доларів, а ціна акції вище страйку після закінчення терміну дії, власник отримає одноразову виплату в розмірі 10 доларів незалежно від того, наскільки високий ціна зросла. Якщо ціна акцій нижча за страйк після закінчення терміну дії, трейдер не платить нічого, а збиток обмежується попередньою премією.
Крім акцій, інвестори можуть використовувати бінарні опціони для торгівлі іноземними валютами, такими як євро (EUR) і канадський долар (CAD), або товарами, такими як сира нафта та природний газ. Бінарні опціони також можуть базуватися на результатах таких подій, як рівень індексу споживчих цін (ІСЦ) або значення валового внутрішнього продукту (ВВП). Рання вправа може бути неможливою з бінарними файлами, якщо основні умови не були виконані.
Бермудські параметри
Варіанти Бермудських островів можна використовувати як у встановлені дати, так і в термін придатності. Бермудські опції можуть, наприклад, дозволити інвестору реалізувати цю опцію лише першого місяця. Бермудські опції надають інвесторам більше контролю над тим, як опція здійснюється. Додаткова гнучкість означає більш високу премію за бермудські опції порівняно з опціями європейського стилю, які можна використовувати лише на термін їх дії. Однак варіанти Бермудських островів є більш дешевою альтернативою, ніж варіанти американського стилю, які дозволяють виконувати вправи в будь-який час.
Параметри коригування кількості
Варіанти коригування кількості, які називаються квант-опціонами, короткі, піддають покупця іноземним активам, але забезпечують безпеку фіксованого курсу в домашній валюті покупця. Цей варіант відмінно підходить для інвестора, який прагне отримати експозицію на зовнішніх ринках, але кого може турбувати питання про те, як торгуватимуться курси валют, коли настане час врегулювати цю опцію.
Наприклад, французький інвестор, який дивиться на Бразилію, може виявити сприятливу економічну ситуацію на горизонті і вирішить внести деяку частину виділеного капіталу в індекс BOVESPA, який є найбільшою фондовою біржею в Бразилії. Однак інвестора стурбовано тим, як обмінний курс євро та бразильського реального (BRL) може торгувати тимчасово.
Зазвичай інвестору потрібно буде конвертувати євро в бразильський реальний, щоб інвестувати в BOVESPA. Також вилучення інвестицій з Бразилії потрібно було б перетворити на євро. Як результат, будь-який приріст індексу може бути ліквідований, якщо обмінний курс негативно зміниться.
Інвестор може придбати опцію виклику з коригуванням кількості на BOVESPA, вираженій в євро. Це рішення надає інвестору вплив на BOVESPA і дозволяє виплаті залишатися в євро. Будучи пакетом «два в одному», цей варіант по суті вимагатиме додаткової премії, що перевищує та, що вимагає традиційний варіант виклику.
Параметри огляду
Опції огляду не мають фіксованої ціни на вправи на початку. Натомість, страйкова ціна скидається на кращу ціну базового активу в міру зміни. Власник опції огляду може вибрати найбільш вигідну ціну вправи заднім числом на період вибору. Огляди усувають ризик, пов'язаний із тимчасовим виходом на ринок, і, як правило, дорожчі, ніж прості варіанти ванілі.
Наприклад, скажімо, інвестор купує опціонний опціон зворотного дзвінка на місяць на акції на початку місяця. Ціна вправи визначається в зрілості шляхом взяття найнижчої ціни, досягнутої протягом життя опціону. Якщо основна сума становить 106 доларів при закінченні терміну дії, а найнижча ціна протягом життя опціону становила 71 долар, окупність становить 35 доларів (106 доларів - 71 доларів = 35 доларів). Ризик повернутись назад, коли інвестор платить дорожчу премію, ніж традиційний варіант, і ціна акцій не рухається достатньою мірою для отримання прибутку.
Азіатські варіанти
Азіатські опціони беруть середню ціну базового активу, щоб визначити, чи є прибуток порівняно із страйковою ціною. Наприклад, азіатський варіант дзвінка може тривати середні ціни протягом 30 днів. Якщо середній показник менший за ціну страйку при закінченні терміну дії, опція закінчується марно.
Параметри кошика
Варіанти кошика схожі на варіанти звичайної ванілі, за винятком того, що вони базуються на кількох основах. Наприклад, опція, яка виплачується на основі руху цін не одного, а трьох основних активів, є типом кошика. Базові активи можуть мати рівні ваги в кошику або різні ваги, виходячи з характеристик опціону.
Недоліком варіантів кошика може бути те, що ціна опціону може не співвідноситись або торгуватися таким же чином, як окремі компоненти могли б змінити ціни або час, що залишився до закінчення терміну дії.
Параметри, що розширюються
Розширені опції дозволяють інвестору продовжити термін дії опціону. Коли опція досягне свого терміну дії, опції, що розширюються, мають певний період, який можна продовжити. Ця функція доступна як для покупців, так і для продавців розширюваних опцій, і може бути корисною, якщо опція ще не вигідна або не закінчилася.
Параметри поширення
Базовим активом для опціонів спред є спред або різниця між цінами двох базових активів. Наприклад, скажімо, що одномісячний опціон на розширений дзвінок має страйкову ціну 3 долари та використовує різницю цін між акціями ABC та XYZ як основу. Після закінчення терміну, якщо акції ABC і XYZ торгуються відповідно на $ 106 і $ 98, опціон заплатить $ 5 (106 $ - $ 98 - $ 3 = $ 5).
Параметри крику
Варіант крику дозволяє власнику фіксувати певну суму прибутку, зберігаючи при цьому потенціал підвищення позиції. Якщо трейдер купує опціонний виклик із ціною страйку у розмірі 100 доларів на акції ABC протягом одного місяця, коли ціна акцій переходить до 118 доларів, власник опціону кричати може зафіксувати цю ціну та отримати гарантований прибуток у розмірі 18 доларів. Після закінчення терміну дії, якщо базовий запас сягає 125 доларів, опціон сплачує 25 доларів. Тим часом, якщо акція закінчиться на рівні 106 доларів після закінчення терміну дії, власник все одно отримає 18 доларів на позиції.
Параметри діапазону
Варіанти діапазону мають окупність виходячи з різниці між максимальною та мінімальною ціною базового активу протягом життя опціону. Ці параметри виключають ризики, пов'язані з термінами входу та виходу. Отже, ці коштують дорожче звичайної ванілі, а також варіанти огляду.
Чому торгують екзотичними опціями
Екзотичні варіанти мають унікальні основні умови, що дозволяють їм добре підходити для активного управління портфелем високого рівня та конкретних рішень. Комплексне ціноутворення цих похідних може породжувати арбітраж, що може забезпечити великі можливості для складних кількісних інвесторів. Арбітраж - це одночасне придбання та продаж активу для використання різниці в ціні фінансових інструментів.
У багатьох випадках екзотичний варіант можна придбати за меншу премію, ніж порівняний варіант ванілі. Нижчі витрати часто пояснюються додатковими функціями, що збільшують шанси закінчення терміну дії, який закінчується непридатним. Однак існують варіанти екзотичного стилю, які дорожчі, ніж їх традиційні аналоги, наприклад, ніж варіанти вибору, наприклад, оскільки "вибір" збільшує шанси на закриття варіанта грошей. Хоча вибір може бути дорожчим, ніж один варіант ванілі, це може бути дешевше, ніж купувати як дзвінок ванілі, так і ставити, якщо очікується великий крок, але трейдер не впевнений у напрямку.
Екзотичні опції також можуть бути придатними для компаній, яким потрібно хеджувати до або вниз до конкретних рівнів цін базового активу. Хеджування передбачає розміщення позики або компенсації для компенсації несприятливих цінових змін цінних паперів або портфеля. Наприклад, опції бар'єру можуть бути ефективним інструментом хеджування, оскільки вони виникають або виходять із-за існування при конкретних бар'єрних цінах.
Приклад реального світу екзотичного варіанту
Наприклад, наприклад, інвестору належать акції акцій компанії Apple Inc. (AAPL). Інвестор придбав акцію за 150 доларів за акцію і хоче захистити позицію у випадку падіння ціни акцій.
Інвестор купує опцію "Бермудський", яка закінчується через три місяці, із страйковою ціною 150 доларів. Опційна премія коштує 2 долари, або 200 доларів, оскільки один опціонний контракт становить 100 акцій.
Опція захищає позиції акцій від зниження ціни нижче 150 доларів протягом наступних трьох місяців. Однак цей варіант Бермудських островів має екзотичну особливість, що дозволяє інвестору здійснювати ранні дії першого місяця до закінчення терміну дії.
Ціна акцій знижується до 100 доларів в перший місяць, і до першого дня другого місяця опціону інвестор здійснює опціон пут. Інвестор продає акції Apple за 100 доларів за акцію. Однак страйкова ціна в розмірі 150 доларів за пут-опціон виплачує інвестору 50 доларів. Інвестор вийшов із загальної позиції, включаючи позицію акцій та опціону на 150 доларів за вирахуванням премії, сплаченої за 2 долари.
Якщо ціна акцій Apple зросла після того, як опція була використана у другому місяці, скажімо, до 200 доларів до закінчення терміну дії опціону, інвестор пропустив би прибуток, продавши позицію у другому місяці.
Хоча екзотичні варіанти забезпечують гнучкість та персоналізацію, вони не гарантують, що вибір та рішення інвестора щодо ціни страйку, терміну придатності чи того, чи потрібно здійснювати дострокове виконання, будуть правильними чи вигідними.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.