Фінансові моделі, які можна створити за допомогою Excel

Для всіх дорогих програм підписки та аналітики величезна кількість роботи, яку виконують аналітики та менеджери з Уолл-стріт, виконується над програмним забезпеченням Excel, яке ви маєте на власному комп’ютері. Додавши трохи зусиль, ви також можете створити різноманітні фінансові та аналітичні моделі, а вкладення додаткового часу та енергії для вивчення макросів може дати вам ще більше можливостей.

ДИВІТЬСЯ : Купуйте сторону проти Продаємо бічні аналітики

Фінансові моделі компанії

Ядро того, що робить кожен аналітик з боку продажу (і багато аналітиків з боку покупки), - це його колекція фінансових моделей компанії. Це просто електронні таблиці, які містять (і допомагають формувати) погляди аналітика на ймовірні фінансові результати для відповідної компанії. Вони можуть бути неймовірно деталізованими та складними або відносно спрощеними, але модель ніколи не буде кращою за якість роботи, яка входить у формування кошторису. Іншими словами, складні здогадки - це все ще лише здогадки.

ДИВІТЬСЯ : Вплив досліджень з боку продажу

Фінансові моделі, як правило, будуються з віссю x, яка слугує часом (чверті та повні роки), а вісь y розбиває результати за позицією (тобто дохід, вартість реалізованих товарів тощо). всі нечасто мають окремий аркуш, який генерує кошторис доходу; чи це є основою для сегменту для великого конгломерату, такого як United Technologies (UTX) або General Electric (GE), або більш простої ціни, що продається та оцінюється, для меншої, простішої компанії.

Для цих моделей розробнику моделей необхідно ввести кошторис для певних позицій (тобто дохід, COGS / валова націнка, SG & A / продажі), а потім переконатися в правильності математичних формул. З цієї бази також можна створити складні та взаємопов'язані моделі для звіту про прибутки та збитки, балансу та звіту про рух грошових коштів, а також макросів, що дозволяють інвесторам створювати сценарії "бик / ведмідь / база", які можна змінити одним кліком або два.

Хоча більшість заперечує це, напрочуд небагато аналітиків, які купують власну компанію, фактично будують власні моделі компанії з нуля. Натомість вони, по суті, копіюють моделі, побудовані аналітиками з продажу, і "стрес-тест", щоб побачити, як цифри реагують на різні обставини.

Моделі оцінки

Навіть якщо ви не будуєте власні моделі компанії, вам слід серйозно розглянути можливість створення власних моделей оцінки. Деякі інвестори задоволені використанням простих показників, таких як заробіток на цінах, зростання цін та прибуток або EV / EBITDA, і якщо це працює для вас, то немає ніяких причин для зміни. Інвесторам, які хочуть більш жорсткий підхід, варто розглянути модель дисконтованих грошових потоків.

Знижений грошовий потік (DCF)

Моделювання DCF в значній мірі є золотим стандартом оцінки, і багато книг написано про те, як вільний грошовий потік (операційний грошовий потік за вирахуванням капітальних витрат на найпростішому рівні) є найкращим проксі-сервісом для фінансових показників корпорації. Один рядок слугуватиме для оцінки щорічних оцінок грошових потоків, тоді як рядки / стовпці внизу можуть містити оцінки зростання, ставки дисконтування, непогашених акцій та залишку грошових коштів / боргу.

Потрібно мати початкову оцінку на "рік 1", і це може виходити з фінансової моделі вашої власної компанії або моделей аналітики на стороні продажу. Далі можна оцінити темпи зростання, створивши індивідуальні оцінки за роком за роком або скориставшись "об'ємними оцінками", які застосовують однакові темпи зростання для 2 - 5, 6 - 10, 10 - 15 тощо. Потім потрібно ввести облікову ставку (число, яке можна обчислити за допомогою моделі CAPM або іншим методом) в окрему клітинку, а також залишки заборгованості та чистий залишок грошових коштів / боргу (всі в окремих клітинках).

Після цього скористайтеся функцією NPV (чистою теперішньою вартістю) електронної таблиці для обробки ваших оцінок грошових потоків та ставки дисконтування в передбачуваний NPV, до якого ви можете додати / відняти чисту готівку / заборгованість, а потім розділити на незаборговані акції. У рамках цього процесу не забудьте обчислити та включити кінцеве значення (більшість аналітиків обчислює явні грошові потоки протягом 10 чи 15 років, а потім застосовує кінцеве значення).

Суть

Інвестори повинні пам’ятати, що детальне або складне моделювання не замінює судження та розсуд. Надто часто аналітики занадто сильно схиляються до своїх моделей і забувають робити епізодичну "перевірку реальності" щодо їх основних припущень.

Тим не менш, побудова власних моделей може багато навчити вас про те, що конкретна компанія повинна зробити, щоб рости, чого цього зростання варто і чого вулиця вже очікує від конкретної компанії. Відповідно, порівняно скромна кількість часу, необхідного для створення цих моделей, часто може окупитися багато разів, приводячи вас до кращих інвестиційних рішень.

ДИВІТЬСЯ: Питання стилю у фінансовому моделюванні