Плаваюча ставка проти фіксованої ставки: в чому різниця?

На валютних ринках щодня торгується понад 5 трлн дол. США, величезна сума будь-якими мірами. Весь цей обсяг торгується навколо обмінного курсу, курсу, за яким можна обміняти одну валюту на іншу. Іншими словами, це вартість валюти іншої країни порівняно з вашою власною. Якщо ви подорожуєте в іншу країну, вам потрібно «придбати» місцеву валюту. Як і ціна будь-якого активу, обмінний курс - це ціна, за якою ви можете придбати цю валюту.

Якщо ви подорожуєте, наприклад, до Єгипту, а обмінний курс до доларів США становить 1: 5, 5 єгипетських фунтів, це означає, що за кожен долар США можна придбати п'ять з половиною єгипетських фунтів. Теоретично ідентичні активи повинні продаватися за тією самою ціною в різних країнах, оскільки обмінний курс повинен підтримувати притаманну вартість однієї валюти проти іншої.

Ключові вивезення

• Плаваючий обмінний курс визначається приватним ринком через попит та пропозицію.
• Фіксований або прив'язаний курс - це курс, який встановлює та підтримує уряд (центральний банк) як офіційний обмінний курс.
• Причини прив’язки валюти пов'язані зі стабільністю. Особливо в сучасних країнах, що розвиваються, країна може вирішити прив'язати свою валюту, щоб створити стабільну атмосферу для іноземних інвестицій.

Фіксовані ціни

Фіксований або прив'язаний курс - це курс, який встановлює та підтримує уряд (центральний банк) як офіційний обмінний курс. Встановлена ​​ціна визначатиметься щодо основної світової валюти (як правило, долара США, але й інших основних валют, таких як євро, єна або кошик валют). З метою підтримки місцевого валютного курсу центральний банк купує та продає власну валюту на валютному ринку в обмін на валюту, до якої він прив’язаний.

Якщо, наприклад, буде визначено, що вартість однієї одиниці місцевої валюти дорівнює 3 доларам США, центральному банку доведеться забезпечити, щоб він міг постачати ринок цими доларами. Щоб підтримувати ставку, центральний банк повинен утримувати високий рівень іноземних резервів. Це зарезервована сума іноземної валюти, яку зберігає центральний банк, і яку він може використовувати для випуску (або поглинання) додаткових коштів на (або поза) на ринок. Це забезпечує відповідну пропозицію грошей, відповідні коливання на ринку (інфляція / дефляція) і, зрештою, обмінного курсу. Центральний банк також може коригувати офіційний курс, коли це необхідно.

Фіксований обмінний курс

Плаваючі ціни

На відміну від фіксованого курсу, плаваючий курс визначається приватним ринком через попит та пропозицію. Плаваючу ставку часто називають "самокорегуючою", оскільки будь-які різниці між пропозицією та пропозицією автоматично будуть виправлені на ринку. Подивіться на цю спрощену модель: якщо попит на валюту низький, її вартість зменшиться, тим самим зробивши імпортні товари дорожчими та стимулюючи попит на місцеві товари та послуги. Це, у свою чергу, створить більше робочих місць, спричинивши автоматичне виправлення на ринку. Плаваючий обмінний курс постійно змінюється.

Насправді жодна валюта не є повністю фіксованою або плаваючою. У фіксованому режимі тиск на ринку також може впливати на зміни курсу валют. Іноді, коли місцева валюта відображає справжню цінність щодо прив’язаної до неї валюти, може розвиватися «чорний ринок» (який більше відображає фактичний попит та пропозицію). Після цього центральний банк часто буде змушений переоцінювати або знецінювати офіційну ставку, щоб ця ставка відповідала неофіційній, тим самим зупиняючи активність чорного ринку.

В умовах плаваючого режиму центральний банк також може втручатися, коли це необхідно для забезпечення стабільності та уникнення інфляції. Однак рідше втручається центральний банк плаваючого режиму.

Плаваючий обмінний курс

Спеціальні міркування

У період з 1870 по 1914 рік існував глобальний фіксований курс. Валюти були пов'язані із золотом, тобто значення місцевої валюти було встановлено за встановленим обмінним курсом до унцій золота. Це було відомо як золотий стандарт. Це дозволило забезпечити необмежену мобільність капіталу, а також глобальну стабільність валют та торгівлі. Однак із початком Першої світової війни золотий стандарт був відмовлений.

Наприкінці Другої світової війни конференція в Бреттон-Вудсі, намагаючись створити глобальну економічну стабільність та розширити глобальну торгівлю, встановила основні правила та правила, що регулюють міжнародний обмін. Як така, міжнародна валютна система, закладена в Міжнародному валютному фонді (МВФ), була створена для сприяння зовнішній торгівлі та підтримці грошової стабільності країн, а отже, і світової економіки.

Було домовлено, що валюти знову будуть зафіксовані або прив'язані, але цього разу до долара США, який, у свою чергу, був прив’язаний до золота на рівні 35 доларів за унцію. Це означало, що вартість валюти була безпосередньо пов'язана зі значенням долара США. Отже, якщо вам потрібно було придбати японську ієну, вартість єни виражалася б у доларах США, вартість яких, у свою чергу, визначалася у вартості золота. Якщо країні потрібно було скоригувати вартість своєї валюти, вона може звернутися до МВФ для коригування прив’язаної вартості своєї валюти. Прив’язка зберігалася до 1971 року, коли долар США вже не міг утримувати значення прив’язаної ставки в 35 доларів за унцію золота.

Відтоді великі уряди прийняли плаваючу систему, і всі спроби повернутися до глобального прив'язки були врешті відмовлені у 1985 році. З тих пір жодна велика економіка не повернулася до прив’язки, і використання золота як кілочка не було повністю занедбаний.

Ключові відмінності

Причини прив’язки валюти пов'язані зі стабільністю. Особливо в сучасних країнах, що розвиваються, країна може вирішити прив'язати свою валюту, щоб створити стабільну атмосферу для іноземних інвестицій. За допомогою прив’язки інвестор завжди буде знати, яка його цінність є інвестицією, і не доведеться турбуватися про щоденні коливання.

Прив’язана валюта може допомогти знизити темпи інфляції та генерувати попит, що є результатом більшої впевненості у стабільності валюти.

Однак фіксовані режими часто можуть призвести до серйозних фінансових криз, оскільки прив’язку важко підтримувати в довгостроковій перспективі. Це спостерігалося в мексиканській (1995), азіатській (1997) та російській (1997) фінансовій кризах, коли спроба зберегти високу вартість місцевої валюти до прив’язки призвела до того, що валюти з часом стали завищеними. Це означало, що уряди більше не можуть задовольняти вимоги конвертувати місцеву валюту в іноземну валюту за певним курсом.

Зі спекуляціями та панікою інвестори намагалися витягнути свої гроші та перетворити їх в іноземну валюту до того, як місцева валюта знецінилась у порівнянні з прив’язкою; поставки іноземних резервів з часом виснажуються. У випадку з Мексикою уряд був змушений знецінити песо на 30 відсотків. У Таїланді, врешті-решт, уряду довелося дозволити валюті плавати, і до кінця 1997 року тайський бат втратив 50 відсотків своєї вартості як попит на ринку, а пропозиція скоригувала вартість місцевої валюти.

Країни з прив’язками часто асоціюються з недосвідченими ринками капіталу та слабкими регулюючими інститутами. Шкірка є, щоб допомогти створити стабільність у такому середовищі. Для підтримки плаваючої сили потрібна більш сильна система, а також зрілий ринок. Коли країна змушена знецінити свою валюту, вона також повинна перейти до такої форми економічної реформи, як реалізація більшої прозорості, намагаючись посилити свої фінансові інститути.

Варіації за фіксованими тарифами

Деякі уряди можуть вибрати «плаваючий» або «повзаючий» кілочок, за допомогою якого уряд періодично переосмислює значення кілка, а потім відповідно змінює ставку прив’язки. Зазвичай це викликає девальвацію, але це контролюється, щоб уникнути ринкової паніки. Цей метод часто застосовується при переході від прив'язаного до плаваючого режиму, і він дозволяє уряду "зберегти обличчя", не змушений знецінюватися в умовах неконтрольованої кризи.

Хоча кілочок працював у створенні глобальної торгівлі та грошової стабільності, він використовувався лише в той час, коли всі основні економіки були його частиною. Хоча плаваючий режим не позбавлений своїх недоліків, він виявився більш ефективним засобом визначення довгострокової вартості валюти та створення рівноваги на міжнародному ринку.