Безкоштовний грошовий потік: безкоштовно завжди завжди найкраще

Найкращі речі в житті є безкоштовними, і це стосується грошових потоків. Розумні інвестори люблять компанії, які виробляють багато вільного грошового потоку (FCF). Це сигналізує про здатність компанії виплачувати борги, виплачувати дивіденди, купувати акції та сприяти зростанню бізнесу. Однак, хоча вільний грошовий потік є великим показником корпоративного здоров’я, він має свої межі і не застрахований від хитрості бухгалтерського обліку.

Що таке безкоштовний грошовий потік?

Встановивши, скільки грошей у компанії після сплати рахунків за поточну діяльність та зростання, FCF - це захід, який має на меті розрізати свавілля та здогадки, пов'язані з отриманими доходами. Незалежно від того, чи вважається витрата грошових коштів як витрата при обчисленні доходу чи перетворюється в актив на балансі, вільний грошовий потік відстежує гроші.

Для розрахунку FCF інвестори можуть використовувати звіт про рух грошових коштів та баланс. Там ви знайдете потік грошових потоків за операціями (також їх називають "операційними грошовими коштами"). З цього числа віднімаємо оціночні капітальні витрати, необхідні для поточних операцій:

FCF = CFO - капітальні витрати деінде: \ початок {вирівняний} & \ текст {FCF} = \ текст {CFO} \ - \ \ текст {капітальні витрати} \\ & \ textbf {де:} \\ & \ текст {CFO } \ = \ \ текст {Грошовий потік від операцій} \ кінець {вирівняний} FCF = CFO - капітальні витрати деінде:

Зробити це іншим способом, інвестори можуть використовувати звітність про прибутки та баланс. Почніть з чистого доходу та додайте зворотні витрати на амортизацію та амортизацію. Зробіть додаткове коригування змін у оборотному капіталі, що здійснюється шляхом віднімання поточних зобов’язань із оборотних активів. Потім відніміть капітальні витрати. Формула така:

FCF = Чистий дохід + DA − CC − капітальні витрати деінде: DA = амортизація та амортизація \ початок {вирівняний} & \ текст {FCF} = \ текст {чистий дохід} + \ текст {DA} - \ текст {CC} - \ текст {Витрати на капітал} \\ & \ textbf {де:} \\ & \ текст {DA} \ = \ \ текст {Амортизація та амортизація} \\ & \ текст {CC} \ = \ \ текст {Зміни оборотних коштів } \ end {узгоджується} FCF = Чистий дохід + DA-CC-Капітальні витрати деінде: DA = Амортизація та амортизація

Може здатися дивним додавати назад амортизацію / амортизацію, оскільки вона припадає на капітальні витрати. Однак причиною коригування є те, що вільний грошовий потік має на меті вимірювати гроші, які витрачаються зараз, а не транзакції, що відбувалися в минулому. Це робить FCF корисним інструментом для ідентифікації зростаючих компаній з високими авансовими витратами, які зараз можуть заробити прибуток, але мають можливість виплатитись пізніше.

Що означає вільний грошовий потік?

Зростання вільних грошових потоків часто є прелюдією до збільшення прибутку. Компанії, у яких спостерігається зростання FCF - через зростання доходу, підвищення ефективності, зниження витрат, викуп акцій, розподіл дивідендів або усунення боргу - можуть завтра винагородити інвесторів. Ось чому багато в інвестиційній спільноті цінують FCF як міру вартості. Коли ціна акцій фірми низька і вільний грошовий потік зростає, шанси на те, що прибуток і вартість акцій незабаром зростуть.

На противагу цьому, скорочення FCF сигналізує про непередбачені проблеми. За відсутності гідного вільного грошового потоку компанії не в змозі підтримувати зростання прибутку. Недостатній FCF для зростання прибутку може змусити компанію підвищити рівень заборгованості. Ще гірше, що компанія, яка не має достатньої кількості FCF, може не мати ліквідності, щоб залишатися в бізнесі.

Підводні камені вільного грошового потоку

Хоча він надає безліч цінної інформації, яку інвестори дуже цінують, FCF не є непогрішним. Хитрі компанії все ще мають свободу, коли справа доходить до бухгалтерської витонченості. Без нормативно-правового стандарту для визначення FCF інвестори часто не погоджуються щодо того, які саме статті слід та не слід розглядати як капітальні витрати.

Таким чином, інвестори повинні стежити за компаніями з високим рівнем FCF, щоб перевірити, чи не відповідають цим підприємствам капітальні витрати, а також дослідження та розробки. Компанії також можуть тимчасово збільшити FCF шляхом розтягування своїх платежів, посилення політики збору платежів та виснаження запасів. Ця діяльність зменшує поточні зобов'язання та змінює оборотні кошти. Але наслідки, ймовірно, будуть тимчасовими.

Хитрість приховування дебіторської заборгованості

Інший приклад фольклору FCF включає сумнівні підрахунки поточної дебіторської заборгованості. Коли компанія звітує про доходи, вона записує дебіторську заборгованість, яка представляє грошові кошти, які ще належить отримати. Потім доходи збільшують чистий дохід та грошові кошти від операцій, але це збільшення, як правило, компенсується збільшенням дебіторської заборгованості, яка потім віднімається від грошових коштів від операцій. Коли компанії реєструють свої доходи як такі, чистий вплив на готівку від операцій та вільний грошовий потік повинен бути нульовим, оскільки грошових коштів не надійшло.

Що відбувається, коли компанія вирішить записувати дохід, навіть якщо готівку не отримає протягом року? Дебіторська заборгованість за відстрочку розрахунків з готівкою є, таким чином, "необоротною" і може бути похована в іншій категорії, як "інші інвестиції". Дохід все ще реєструється, а грошові кошти від операцій збільшуються, але дебіторська заборгованість за поточним рахунком не фіксується для компенсації доходів. Таким чином, готівка від операцій та вільний грошовий потік користуються великим, але невиправданим стимулом. Таких хитрощів важко наздогнати.

Нижня лінія

На жаль, пошук універсального інструменту для тестування основ компанії все ще виявляється невдалим. Як і всі показники ефективності, FCF має свої межі. З іншого боку, за умови, що інвестори тримають свою охорону, вільний грошовий потік є дуже хорошим місцем для початку полювання.