Вільний грошовий потік проти EBITDA: в чому різниця?
Вільний грошовий потік (FCF) та прибуток до відсотків, податку, амортизації та амортизації (EBITDA) - це два різних способи перегляду прибутку, отриманого бізнесом. Було проведено певну дискусію щодо того, який кращий захід використовувати для аналізу компанії. EBITDA іноді служить кращим показником для порівняння результатів діяльності різних компаній. Вільний грошовий потік не обмежений і може краще відображати реальну оцінку компанії.
Безкоштовний грошовий потік
Вільний грошовий потік не обмежений. Аналітики отримують вільний грошовий потік, беручи прибуток фірми і коригуючи її, додаючи назад витрати на амортизацію та амортизацію. Потім проводяться відрахування за будь-які зміни його оборотних коштів та капітальних витрат. Вони вважають цей захід репрезентативним рівнем необмеженого грошового потоку, з яким фірма повинна працювати.
Однак, якщо мова йде про аналіз діяльності компанії за власними силами, багато аналітиків вважають вільний грошовий потік кращим показником. Це пояснюється тим, що воно дає кращі уявлення про рівень заробітку, який дійсно доступний фірмі після того, як вона відповідає своїм відсоткам, податковим та іншим зобов’язанням.
EBITDA
EBITDA, з іншого боку, являє собою прибуток компанії, перш ніж враховувати основні витрати, такі як виплати відсотків, податкові платежі, амортизація та певні капітальні витрати, які обліковуються або амортизуються протягом певного періоду часу. Крім того, EBITDA не враховує капітальних витрат, які є джерелом відтоку грошових коштів для бізнесу. Це суми, які дійсно не доступні фірмі.
EBITDA також може слугувати кращим для порівняння результатів діяльності різних фірм. Враховуючи, що капітальні видатки є дещо дискреційними і можуть пов'язати багато капіталу, EBITDA забезпечує більш плавний спосіб порівняння компаній. А деякі галузі, наприклад, стільникова промисловість, вимагають великих інвестицій в інфраструктуру і мають тривалий термін окупності. І в цих випадках EBITDA може забезпечити кращу і більш гладку основу для порівняння, не коригуючи такі витрати.
Ключові відмінності
У процесі злиття та поглинання багато разів фірми використовують боргове фінансування чи важелі, щоб фінансувати придбання. У таких випадках вільний грошовий потік може не дати найкращого способу порівняння фірм, які взяли на себе багато боргів, за які їм потрібно сплатити відсотки, та тих, які цього не зробили. Однак EBITDA дає кращі уявлення про здатність фірми виплачувати відсотки за борг, який вона взяла за придбання за рахунок викупу за допомогою важеля.
EBITDA надає спосіб порівняння результатів діяльності фірми до придбання за рахунок запозичення та після придбання, за що, можливо, вона взяла б за собою багато боргу, за який потрібно сплатити відсотки.
Існує менше можливостей для поповнення вільного грошового потоку, ніж для підробки EBITDA. Наприклад, телекомунікаційна компанія WorldCom потрапила в бухгалтерський скандал, коли роздула свій показник EBITDA, не будучи належним чином облік певних операційних витрат. Замість того, щоб відраховувати ці витрати як повсякденні витрати, WorldCom обліковував їх як капітальні витрати, щоб вони не відображались у його EBITDA.
Що стосується оцінки компанії, яка передбачає дисконтування грошових потоків, які вона генерує протягом певного періоду за середньозваженою вартістю капіталу, яка враховує вартість боргового фінансування, а також вартість власного капіталу - безкоштовні грошові кошти компанії потік служить кращим показником.
Ключові вивезення
- Вільний грошовий потік (FCF) та прибуток до відсотків, податку, амортизації та амортизації (EBITDA) - це два різних способи перегляду прибутку, отриманого бізнесом.
- EBITDA іноді служить кращим показником для порівняння результатів діяльності різних компаній.
- Вільний грошовий потік не обмежений і може краще відображати реальну оцінку компанії.