Марка високої води

Що таке марка високої води?

Високогірний знак - це найвищий пік цінності, який досяг інвестиційний фонд чи рахунок. Цей термін часто використовується в контексті компенсації розпорядником коштів, яка ґрунтується на результатах діяльності. Високий рівень води гарантує, що менеджер не отримує великі суми за погану роботу. Якщо менеджер втрачає гроші протягом певного періоду, він повинен отримати фонд над знаком високої води, перш ніж отримати бонус за ефективність від активів, що управляються (АУМ).

1:15

Марка високої води

Збивання знака високої води

Високий рівень значень гарантує, що інвесторам не доведеться платити комісії за ефективність за низьку ефективність, але, що ще важливіше, гарантує, що інвестори не сплачують плату, засновану на результатах діяльності, двічі за однакову кількість результатів.

Позначка високої води на практиці

Наприклад, припустимо, що інвестор вкладається у хедж-фонд, який стягує 20% комісійну винагороду, що досить характерно для галузі. Припустимо, інвестор вкладає у фонд 500 000 доларів, і протягом першого місяця фонд отримує 15% прибутку. Таким чином, початкова інвестиція інвестора коштує 575 000 доларів. Інвестор заборгував 20% гонорару за цей прибуток у розмірі 75 000 доларів, що дорівнює 15 000 доларів.

На даний момент високий показник для цього конкретного інвестора становить 575 000 доларів, і інвестор зобов’язаний сплатити 15 000 доларів менеджеру портфеля.

Далі, припустимо, фонд втратить 20% у наступному місяці. Рахунок інвестора знижується до значення 460 000 доларів. Саме тут відзначається важливість знака високої води. Плата за виконання не повинна сплачуватися за будь-які прибутки від 460 000 до 575 000 доларів, тільки після суми високої води. Припустимо, що на третьому місяці фонд несподівано отримує прибуток у розмірі 50%. У цьому малоймовірному випадку вартість рахунку інвестора зростає з 460 000 до 690 000 доларів. Без місця на високій воді інвестор заборгував початкову плату в розмірі 15 000 доларів, плюс 20% на прибуток від 460 000 до 690 000 доларів, що прирівнюється до 20% при виграші в 230 000 доларів або додаткових 46 000 доларів за плату за виконання.

Значення знака високої води

Висоководний знак запобігає виникненню цієї "подвійної плати". Якщо на місці є високий рівень води, всі надходження від 460 000 до 575 000 доларів США не враховуються, однак прибутки, що перевищують високий рівень води, підлягають сплаті за оплату продуктивності. У цьому прикладі, крім початкової плати на основі продуктивності в розмірі 15 000 доларів США, цей інвестор заборгував 20% прибутку від 575 000 до 690 000 доларів, що є додатковими 23 000 доларів.

Загалом, маючи високу оцінку води, інвестор заборгував 38 000 доларів США винагороди за виконання, що на 690 000 доларів менше, ніж початкові інвестиції на 500 000 доларів, помножені на 20%. Без місця на високій воді, що нижче галузевих стандартів, інвестор заборгував 20% винагороду за всі прибутки, що дорівнює 61 000 доларів. Значення знака з високим рівнем води є безперечним.

Висока водна марка та "Безкоштовний проїзд"

Кілька речей може статися, коли інвестор потрапляє до фонду у період недостатньої ефективності. Наприклад, в Goldman Sachs Asset Management інвестор, який купує у фонд за чистою вартістю активів (NAV) нижче величини високої води, сподобається перевершенню від підписки NAV до знака з високим рівнем води без сплати комісії. Ця ситуація відома як "безкоштовна їзда". Це дозволяє новим інвесторам отримати вигоду від придбання в недостатньо ефективний фонд, не штрафуючи існуючих інвесторів. Інші фонди можуть уникнути "безкоштовної їзди", стягуючи плату за продуктивність за будь-які позитивні результати.

Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.

Пов'язані умови

Визначення хедж-фонду Хедж-фонд - це агресивно керований портфель інвестицій, який використовує позики, що використовуються, довгострокові, короткі та похідні. докладніше Що таке заохочувальна плата? Заохочувальна плата - це плата, яка стягується менеджером фонду, виходячи з результатів діяльності фонду за певний період і зазвичай порівнюється з орієнтиром. більше Плата за ефективність Плата за виконання - це плата, здійснена інвестиційному менеджеру за отримання позитивної віддачі. більше чиста вартість активів - чиста вартість активів NAV - це активи взаємного фонду за вирахуванням зобов'язань, поділених на кількість випущених акцій, і використовується як стандартний показник ціни. більше Плата за управління Управління - це ціна, що стягується менеджером фонду за вкладення капіталу від імені клієнтів. Плата за управління покликана компенсувати менеджерам їх час та досвід на вибір запасів та управління портфелем. детальніше Бічний кишеньковий фонд зберігає відокремлені активи Бічний кишеню - це тип рахунку, який використовується у хедж-фондах для відділення неліквідних активів від більш ліквідних інвестицій. більше Посилання партнерів