Як бульбашки активів викликають спади?

Плечові активи з плечами винні в одній з найбільш руйнівних рецесій, з якими стикалися Сполучені Штати. Міхур на фондовому ринку 1920-х, бульбашка точок-ком 1990-х та міхур нерухомості 2000-х років були пузирками активів, які супроводжувалися різкими економічними спадами. Бульбашки активів особливо руйнівні для людей та підприємств, які інвестують надто пізно, тобто незадовго до того, як бульбашка лопне. Цей невдалий термін розмиває чисту вартість та спричиняє крах бізнесу, торкаючись каскадного ефекту від високого рівня безробіття, зниження продуктивності та фінансової паніки.

Ключові вивезення

• Бульбашки активів існують тоді, коли ринкові ціни в деяких секторах торгівлі набагато вищі, ніж пропонують основні.
• Ринкова психологія та емоції, такі як інстинкти жадібності та скотарства, забезпечують пальне для бульбашок.
• Коли бульбашки врешті-решт спливають, вони, як правило, залишають економічні болі, включаючи спад чи навіть депресію.

Як працюють бульбашки з активами

Пузир активів виникає тоді, коли ціна активу, наприклад акцій, облігацій, нерухомості чи товарів, зростає швидкими темпами, не залежачи від основоположень, таких як однаково швидкозростаючий попит, для виправдання спаду цін.

Як снігова куля, пузир активу харчується сам собою. Коли ціна активів починає зростати зі швидкістю помітно вище, ніж на широкому ринку, опортуністичні інвестори та спекулянти стрибають і пропонують ціну ще більше. Це призводить до подальших спекуляцій та подальшого зростання цін, не підтримуваних ринковими основами.

Справжня неприємність починається тоді, коли пузир активів набирає стільки швидкості, що повсякденні люди, багато з яких мають незначний досвід інвестування, звертають увагу і вирішують, що можуть отримати прибуток від зростання цін. Внаслідок цього приплив інвестиційних доларів до активу підштовхує ціну до ще більш завищених та нестійких рівнів.

Врешті-решт, один із декількох тригерів призводить до того, що пухир активу лопне. Це спричиняє швидке падіння цін і спричиняє загрозу для запізнювачів у гру, більшість з яких втрачає великий відсоток своїх інвестицій. Поширений пусковий механізм - попит вичерпується. Отриманий вниз спад чинить тиск на зниження цін. Ще один можливий пусковий механізм - уповільнення руху в іншій галузі економіки. Без економічної сили менша кількість людей має наявний дохід для інвестування у високоцінні активи. Це також зміщує криву попиту вниз і призводить до зниження цін.

Історичні приклади бульбашок активів

Найбільші пухирі активів за останній час супроводжуються глибокими спадами. Зворотне однаково вірно. З початку 20 століття найбільші та найбільш гучні економічні кризи в США передували пухирці активів. Хоча співвідношення між активами та рецесіями є неспростовними, економісти обговорюють силу причинно-наслідкових зв’язків. Однак існує універсальна угода про те, що розрив міхура активів відіграв хоча б певну роль у кожному з наступних економічних рецесій.

Пузир фондового ринку 1920-х років / Велика депресія

1920-ті почалися глибоким, але коротким спадом, який поступився місцем тривалому періоду економічної експансії. Розкішне багатство, яке було зображено у фільмі Ф. Скотта Фіцджеральда "Великий Гетсбі", стало американською опорою під час ревучих двадцятих років. Пузир розпочався, коли уряд у відповідь на рецесію послабив вимоги до кредитування та знизив процентні ставки, сподіваючись стимулювати запозичення, збільшити пропозицію грошей та стимулювати економіку. Це спрацювало, але занадто добре. Споживачі та бізнес почали брати більше боргів, ніж будь-коли. До середини десятиліття в обігу було додатково 500 мільйонів доларів порівняно з п'ятьма роками раніше. Ціни на акції зросли внаслідок нових грошей, що надходять через економіку.

Надмір 1920-х років був веселим, але тривав, але далеко не стійкий. До 1929 року на фасаді почали з’являтися тріщини. Проблема полягала в тому, що борги спричинили занадто велику розтрату десятиліття. Кмітливі інвестори, налаштовані на ідею, коли добрі часи закінчуються, почали отримувати прибуток. Вони зафіксували свої прибутки, очікуючи скорочення ринку. Занадто довго відбувся масовий розпродаж. Люди та підприємства почали знімати свої гроші з такою швидкістю, що банки не мали доступного капіталу для задоволення запитів. Ситуація, що швидко погіршувалася, завершилася крахом 1929 року, який став свідком неплатоспроможності декількох великих банків через банківські пробіжки.

Крах торкнувся Великої депресії, яка досі відома як найгірша економічна криза в історії сучасної Америки. Хоча офіційні роки депресії були з 1929 по 1939 роки, економіка не відновилася на довгостроковій основі до Другої світової війни в 1945 році.

Пузир 1990-х років Dot-Com / спад 2000-х років

У 1990 році слова Інтернет, Інтернет та Інтернет навіть у загальній лексиці не існували. До 1999 року вони домінували в економіці. Індекс Nasdaq, який відстежує в основному технічні акції, коливався нижче 500 на початку 1990-х. До рубежу століття вона зросла за останні 5 тисяч.

Інтернет змінив спосіб життя та ведення бізнесу. Багато надійних компаній почали працювати під час бульбашки dot-com, такі як Google, Yahoo та Amazon. Однак у цих компаніях кардинально зменшилася кількість компаній, що не відвідували ніч, без довгострокового бачення, без інновацій і часто взагалі без продукту. Оскільки інвестори були охоплені дот-ком манією, ці компанії все ж залучали мільйони інвестиційних доларів, багатьом навіть вдалося оприлюднити, навіть не випускаючи продукт на ринок.

Розпродаж Nasdaq у березні 2000 року ознаменувало кінець міхура крапок. Наступна рецесія була порівняно неглибокою для широкої економіки, але руйнівною для галузі промисловості. У районі Бей в Каліфорнії, де проживає технологічна Кремнієва долина, рівень безробіття досяг найвищих рівнів за десятиліття.

Пузир з нерухомості 2000-х / Велика рецесія

Багато факторів об'єдналися, щоб створити міхур нерухомості 2000-х років. Найбільшими були низькі процентні ставки та значно послаблені стандарти кредитування. Коли домашня лихоманка поширювалася, як пожежа, спричинена посухою, кредитори, особливо ті, хто знаходиться на арені з високим рівнем ризику, відомий як субпрогноз, почали конкурувати між собою за те, хто зможе максимально розслабити стандарти та залучити найризикованіших покупців. Один кредитний продукт, який найкращим чином відображає рівень неосудності, досягнутий кредиторами, що продаються на первинному рівні, в середині 2000-х - це позика NI-NA-NE; ніяких доходів, активів та перевірки працевлаштування не потрібно.

Більшу частину 2000-х років отримати іпотеку було простіше, ніж отримати дозвіл на оренду квартири. В результаті попит на нерухомість зросли. Агенти з нерухомості, будівельники, банкіри та іпотечні брокери заграли у надлишки, роблячи купу грошей так само легко, як Майстри Всесвіту 1980-х років, зображені у книзі Тома Вулфа "Багаття суєт".

Як можна було б очікувати, міхур, що підживлювався значною мірою практикою позики сотень тисяч доларів людям, не спроможним довести, що вони володіють активами чи навіть робочими місцями, виявляється непридатним. У деяких районах країни, таких як Флорида та Лас-Вегас, ціни на житло почали падати ще в 2006 році. До 2008 року вся країна перебуває в повному економічному кризі. Великі банки, включаючи Братів Lehman Brothers, стали неплатоспроможними, внаслідок пов'язування занадто великої кількості грошей у цінних паперах, забезпечених вищезгаданими іпотечними кредитами на первинному рівні. У деяких районах ціни на житло впали більш ніж на 50%. Станом на 2015 рік більшість американців вважають, що економіка ще не повністю відновилася після Великої рецесії.