Розуміння циклу переведення грошових коштів

Цикл конвертації грошових коштів (CCC) - один із декількох заходів ефективності управління. Він вимірює, наскільки швидко компанія може перетворити готівку на руку в ще більше грошових коштів. ЦКК робить це, слідуючи за готівкою, оскільки вона спочатку перетворюється на інвентаризацію та кредиторську заборгованість (AP), через продаж та дебіторську заборгованість (AR), а потім назад у готівку. Як правило, чим нижче це число, тим краще для компанії. Хоча його слід поєднувати з іншими показниками (такими, як рентабельність власного капіталу та рентабельність активів), цикл конвертації грошових коштів може бути особливо корисним для порівняння близьких конкурентів, оскільки компанія з найнижчою CCC часто є тією, яка має краще управління. У цій статті ми пояснимо, як працює CCC, і покажемо, як її використовувати для оцінки потенційних інвестицій.

Що це?

CCC - це поєднання кількох коефіцієнтів активності, що включає дебіторську заборгованість, кредиторську заборгованість та товарообіг. AR та інвентар є короткостроковими активами, тоді як AP є зобов'язанням; всі ці співвідношення знаходяться на балансі. По суті, коефіцієнти показують, наскільки ефективно управління використовує короткострокові активи та зобов'язання для отримання грошових коштів. Це дозволяє інвестору оцінити загальний стан здоров'я компанії.

Як ці співвідношення стосуються бізнесу? Якщо компанія продає те, що люди хочуть придбати, готівкові цикли через бізнес швидко. Якщо керівництво не може зрозуміти, що продається, CCC сповільнюється. Наприклад, якщо занадто багато запасів накопичується, готівка прив’язується до товарів, які неможливо продати - це не є гарною новиною для компанії. Щоб швидко перенести цей інвентар, керівництву, можливо, доведеться знизити ціни, можливо, продаючи свій товар з втратою. Якщо в AR справляється погано, це означає, що у компанії виникають труднощі зі збором платежів від клієнтів. Це тому, що AR по суті є позикою для клієнта, тому компанія втрачає кожен раз, коли клієнти затримують платіж. Чим довше компанія повинна чекати, щоб її виплатили, тим довше гроші недоступні для інвестицій в інших місцях. З іншого боку, компанія отримує вигоду, уповільнюючи оплату АП постачальникам, оскільки це дозволяє їй довше використовувати гроші.

Цикл конвертації готівки

Розрахунок

Для обчислення CCC вам потрібно кілька статей з фінансової звітності:

• Дохід та вартість реалізованих товарів (COGS) із звіту про прибутки та збитки;
• Інвентар на початку та в кінці періоду часу;
• AR на початку та в кінці періоду часу;
• AP на початку та в кінці періоду часу; і
• Кількість днів у періоді (рік = 365 днів, квартал = 90).

Інвентар, AR та AP знаходяться на двох різних балансах. Якщо період - це чверть, то використовуйте баланси за відповідний квартал та дані за попередній період. Протягом року використовуйте баланси за квартал (або на кінець року) та той самий квартал роком раніше.

Це пояснюється тим, що, хоча у звіті про прибутки та прибутки висвітлюється все, що сталося протягом певного періоду часу, баланси є лише короткими відомостями про те, якою була компанія у певний момент часу. Для таких речей, як AP, ви хочете в середньому за досліджуваний період часу, а це означає, що для обчислення потрібні AP як від кінця, так і від початку часу.

Тепер, коли у вас є деякі відомості про те, що стосується обчислення CCC, давайте розглянемо формулу:

CCC = DIO + DSO - DPO

Давайте розглянемо кожен компонент і як він пов’язаний з діловою діяльністю, обговореною вище.

Видатний запас днів (DIO): тут вирішується питання, скільки днів потрібно, щоб продати весь інвентар. Чим менше це число, тим краще.

DIO = Середній запас / COGS в день

Середній інвентар = (початок інвентаризації + закінчення інвентаризації) / 2

День продажів (DSO): Це враховує кількість днів, необхідних для збору в продажах, і включає AR. У той час як продажі лише на готівкові кошти мають нульовий показник загальної вартості, люди користуються кредитом, наданим компанією, тому ця кількість буде позитивною. Знову ж таки, менша кількість - краще.

DSO = Середній AR / дохід на день

Середній AR = (початок AR + закінчення AR) / 2

Виплата за виплату днів (DPO): це передбачає оплату компанією власних рахунків або АП. Якщо це можливо досягти, компанія довше тримає грошові кошти, максимізуючи свій інвестиційний потенціал; отже, довше DPO краще.

DPO = середній AP / COGS в день

Середня AP = (початок AP + закінчення AP) / 2

Зауважте, що всі DIO, DSO та DPO в поєднанні з відповідним терміном у звіті про прибутки та збитки, або доходами, або COGS. Інвентаризація та AP поєднуються з COGS, тоді як AR поєднується з доходом.

Приклад

Давайте скористаємось вигаданим прикладом для розробки. Дані, наведені нижче, представлені у фінансовій звітності вигаданого продавця компанії X. Усі цифри - у мільйонах доларів.

Тепер, використовуючи наведені формули, розраховується CCC:

DIO = 1500 доларів США / (3000 доларів / 365 днів) = 182, 5 дня

DSO = $ 95 / ($ 9000/365 днів) = 3, 9 дня

DPO = $ 850 / (3000 дол. / 365 днів) = 103, 4 дня

CCC = 182, 5 + 3, 9 - 103, 4 = 83 дні

Що тепер?

Як окремий номер, CCC не означає дуже багато. Натомість його слід використовувати для відстеження компанії з часом та порівняння компанії з її конкурентами.

Відстежуючи час, визначте CCC протягом декількох років і шукайте поліпшення або погіршення вартості. Наприклад, якщо за 2015-й фінансовий рік CCC компанії X становив 90 днів, то компанія показала поліпшення між кінцями бюджетного 2015 року та 2016 фінансовим роком. Хоча зміни між цими двома роками хороші, значні зміни в DIO, DSO або DPO можуть заслужити більше розслідувань, таких як огляд назад у часі. Зміни CCC слід вивчати протягом декількох років, щоб краще зрозуміти, як все змінюється.

CCC також слід розраховувати за однакові періоди часу для конкурентів компанії. Наприклад, за 2016 фінансовий рік конкурент компанії CC X Компанії Y склав 100, 9 днів (190 + 5 - 94, 1). Порівняно з компанією Y, компанія X справляє кращу роботу з переміщення товарних запасів (нижчий DIO), швидше збирає заборгованість (нижчий DSO) і тримає власні гроші трохи довше (вище DPO). Однак пам’ятайте, що CCC не повинен бути єдиним показником, який використовується для оцінки ні компанії, ні керівництва; рентабельність власного капіталу та фондовіддача також є цінними інструментами для визначення ефективності управління.

Щоб зробити речі цікавішими, припустимо, що Компанія X має конкурента в мережі роздрібної торгівлі компанії Z. CCC компанії Z за той самий період є негативним, приходить через -31, 2 дня. Це означає, що Компанія Z не сплачує своїх постачальників за товари, які вона купує, поки не отримає плату за продаж цих товарів. Тому Компанії Z не потрібно проводити дуже багато запасів і все ще тримається на своїх грошах протягом більш тривалого періоду. Інтернет-роздрібні торговці зазвичай мають цю перевагу з точки зору CCC, що є ще однією причиною, чому CCC ніколи не слід використовувати самостійно без інших показників.

Суть

CCC - це один із декількох інструментів, за допомогою яких можна оцінити управління, особливо якщо він розрахований на кілька послідовних періодів часу та для кількох конкурентів. Зниження або стійкість CCC - це добре, тоді як піднімаючі повинні мотивувати вас копати трохи глибше.

CCC є найбільш ефективним для компаній роздрібного типу, у яких є запаси, які продаються покупцям. Консалтинг підприємств, програмних компаній та страхових компаній - це приклади компаній, для яких ця метрика є безглуздою.