Як використовувати інсайдерську та інституційну власність

Слід знати, що робити власникам компанії. Переглядаючи торговельну діяльність корпоративних інсайдерів та великих інституційних інвесторів, легше зрозуміти перспективи акцій. Хоча внутрішня чи інституційна власність сама по собі не обов’язково є сигналом купівлі чи продажу, вона, безумовно, пропонує зручний перший екран у пошуку хорошої інвестиції.

Нижче наводиться короткий огляд того, як ви можете отримати доступ до інсайдерської та інституціональної інформації про власність для прийняття зважених інвестиційних рішень.

Внутрішня власність

Інсайдери - це службовці компанії, директори, родичі чи інші, хто має доступ до ключової інформації про компанію, перш ніж вона стане доступною для громадськості. Кмітливі інвестори, роблячи обґрунтоване припущення, що інсайдери знають набагато більше про перспективи своєї компанії, ніж решта нас, звертають пильну увагу на те, що інсайдери роблять з акціями компанії. Оскільки власність та торгівля інсайдерами можуть вплинути на ціни акцій, Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) вимагає від компаній подавати звіти з цих питань, надаючи інвесторам можливість ознайомитись із інсайдерською діяльністю.

(Докладніші відомості про інсайдерів див. У розділі Визначення незаконної торгівлі та виявлення інсайдерської торгівлі . )

Форми

Ви можете отримати форми звітів з бази даних EDGAR SEC або звітних торгових звітів SEC. Форма 14А - це довідник проксі, в якому ви знайдете перелік директорів та посадових осіб та кількість акцій, якими вони володіють. Також є список вигідних власників або людей або юридичних осіб, які володіють більше 5% акцій компанії.

Інші відповідні форми - це 13D та 13G для розкриття зовнішньої вигоди, а також форми 3, 4 і 5 для розкриття інформації про вигідну власність. Інсайдери, які мають більше 10% файлу повноважень для голосування, форми 3, 4 або 5, і сторонні особи, які володіють більш ніж 5% графіком файлів 13D або його поправкою у формі 13F.

Особи подають форму 3 при першому придбанні акцій, форму 4 для повідомлення про зміни та форму 5 як щорічний знімок акцій. Торгівля інсайдером повинна бути подана в електронному вигляді через систему EDGAR протягом двох днів після операції, надаючи стороннім інвесторам обґрунтовано актуальну інформацію про право власності.

Інтерпретація інсайдерських звітів

Висока інсайдерська власність, як правило, сигналізує про впевненість у перспективах компанії, а володіння її акціями, в свою чергу, дає керівництву стимул зробити компанію вигідною та максимально підвищити вартість акціонерів. Дійсно, академічні дослідження показали, що фірми зі значними інсайдерськими закупівлями, як правило, перевершують показники ринку.

З іншого боку, ви можете мати занадто багато інсайдерських прав власності. Коли інсайдери отримують корпоративний контроль, керівництво може не відчувати відповідальності перед акціонерами. Це часто трапляється в компаніях з кількома класами акцій, а це означає, що один клас має більше голосу, ніж інший.

Наприклад, широко розповсюджене IPO Google восени 2004 р. Було піддано критиці за те, що він видав особливий клас "супервиборчих акцій" певним керівникам компаній. Критики структури подвійного класу стверджують, що, якщо менеджери не дадуть задовільних результатів, їх менше шансів замінити, оскільки вони мають 10-кратну силу голосу звичайних акціонерів.

(Детальніше читайте у двох сторонах акцій подвійного класу .)

Хоча купівля інсайдерської справи, як правило, є доброю прикметою, не заважайте продавати інсайдерські послуги, якщо їх багато. Інсайдери, як правило, купують, тому що мають позитивні очікування, але можуть продавати з причин, незалежних від їхніх очікувань щодо компанії.

Шукайте кластери діяльності декількох інсайдерів. Якщо в компанії протягом декількох коротких періодів більше ніж одна інсайдерська торгівля, є ознака консенсусу інсайдерської думки. Також великі угоди означають більше, ніж дрібні торги.

Важливо знати, яких інсайдерів слідкувати. Інсайдерів з перевіреними послужними послугами з їхньою активністю Форму 4 слід спостерігати уважніше, ніж тих, у кого минулі або погані минулі записи. Найбільш відома торгова діяльність приходить від топ-менеджерів, які найкраще розуміють компанію, тому шукайте угоди керівників та фінансових директорів.

Нарешті, будьте обережні щодо розміщення занадто великої частки в торгівлі інсайдерською діяльністю, оскільки документи, що повідомляють про них, важко інтерпретувати. Багато торгів форми 4 не представляють собою купівлю та продаж, які стосуються майбутніх показників акцій. Наприклад, використання опціонів акцій показує як купівлю, так і продаж на документах форми 4, тому це сумнівний сигнал. Автоматична торгівля - ще одна діяльність, яку важко інтерпретувати; щоб захистити себе від судових позовів, інсайдери встановлюють інструкції щодо купівлі та продажу, залишаючи страту комусь іншому. Документи форми 4 SEC розкривають ці передоплатні інсайдерські операції, але вони не завжди вказують, що продажі були заплановані набагато раніше часу.

Інституційна власність

Організації, що контролюють багато грошей - пайові фонди, пенсійні фонди або страхові компанії, що купують цінні папери, називаються інституційними інвесторами.

Дебат про наслідки

Чи корисна інституційна власність на акції, залишається предметом дискусій. Пітер Лінч у своєму бестселері «One Up on Wall Street» перелічує 13 характеристик ідеального запасу. Один з них такий: "Інституції не володіють ним, а аналітики не дотримуються цього". Лінч надає перевагу акціям, які великі інвестиційні групи оминають, оскільки ці акції мають більше шансів бути заниженими. Лінч стверджує, що компанії, акції яких належать інституційним інвесторам, справедливо оцінюються, якщо не завищуються.

З іншого боку, Вільям О'Нейл, засновник Investor Business Daily, стверджує, що для зміни ціни на акції потрібна значна кількість попиту, а найбільшим джерелом попиту на акції є інституційні інвестори. О'Ніл вважає, що якщо акція не має інституційних власників, це тому, що вони вже бачили її і відкидали. У своїй книзі "Як заробити гроші на запасах" О'Нейл має інституційне спонсорство як шосту характеристику, яку потрібно шукати на акції, які варто купувати.

Однак О'Нейл та Лінч погоджуються, що інституційна власність може бути небезпечною. Ці великі установи переміщуються та виходять із своїх позицій у дуже великих блоках, тому вони не можуть витончено купувати чи продавати акції. Якщо з компанією щось піде не так, і всі її великі власники будуть масово продаватись, вартість акцій знизиться.

Хоча існують взаємні фонди, які працюють із довгостроковими перспективами, а пенсійні фонди, як правило, довгострокові акціонери, інституційні інвестори схильні реагувати на короткострокові події. Висока кореляція між високою інституційною власністю та мінливістю цін на акції є фактом життя в інвестуванні, і тому варто знати, чим займаються установи, і чи є акція, яка вас цікавить, вже має великий інституційний інтерес.

Де знайти інформацію про фонди

Менеджери інституційних інвестицій, які користуються цінними паперами в розмірі понад 100 мільйонів доларів, повинні повідомити про свої фонди на Формі 13F разом з SEC. Знову ж таки, ви можете шукати та витягати подання форм 13F, використовуючи базу даних EDGAR SEC. Yahoo Finance також пропонує дуже корисний сайт, який детально описує право власності на акції. Отримайте котирування конкретної компанії та натисніть розділ із написом "Власники", щоб отримати детальну інформацію про організаційних власників компанії.

Суть

Впевнені, інсайдери та установи мають тенденцію бути розумними, старанними та витонченими інвесторами, тому їхня власність є хорошим критерієм першого екрану у ваших дослідженнях або надійним підтвердженням вашого аналізу запасів. Але ніколи не грунтуйтеся на інвестиційному рішенні виключно на інсайдерській або інституційній інформації про право власності.

(Для подальшого читання з цього приводу див. Розділ Коли інсайдери купують, чи варто приєднуватися до них? Чи можуть інсайдери допомогти вам зробити кращі торги? )