Як і чому компанії виплачують дивіденди?

Шукайте будь-де в Інтернеті, і ви обов'язково знайдете інформацію про те, як дивіденди впливають на акціонерів. Переваги для інвесторів включають постійний потік доходу. Однак важлива частина, яка відсутня в багатьох цих дискусіях, - це мета дивідендів і чому вони використовуються одними компаніями, а не іншими.

Перш ніж ми почнемо описувати різні політики, якими користуються компанії, щоб визначити, скільки платити своїм інвесторам, давайте розглянемо різні аргументи «за» і «проти» дивідендної політики.

Ключові вивезення

• Дивіденди являють собою розподіл прибутку підприємств акціонерам, виходячи з кількості акцій, що зберігаються в компанії.
• Акціонери очікують, що компанії, в які вони інвестують, повернуть їм прибуток, але не всі компанії виплачують дивіденди.
• Деякі компанії зберігають прибуток як нерозподілений прибуток, який призначений для реінвестицій у компанію та її зростання, приносячи інвесторам приріст капіталу.
• Часто компанії, що ростуть, зберігають прибуток, тоді як більш зрілі компанії вдаються до виплат дивідендів.

Аргументи проти дивідендів

Деякі фінансові аналітики вважають, що розгляд дивідендної політики не має значення, оскільки інвестори мають можливість створювати "саморобні" дивіденди. Ці аналітики стверджують, що дохід досягається за рахунок інвесторів, регулюючи розподіл активів у своїх портфелях.

Наприклад, інвестори, які шукають постійний потік доходу, швидше інвестують у облігації, де відсоткові виплати не коливаються, а не акції з виплатою дивідендів, де базова ціна акцій може коливатися. Як результат, інвестори облігацій не піклуються про дивідендну політику конкретної компанії, оскільки їх виплати відсотків від їх інвестицій в облігації є фіксованими.

Ще один аргумент проти дивідендів стверджує, що виплата виплати дивідендів майже нічим не є вигідною для інвесторів. Прихильники цієї політики зазначають, що оподаткування дивідендів вище, ніж на приріст капіталу. Аргумент проти дивідендів заснований на вірі, що компанія, яка реінвестує кошти (а не виплачує їх як дивіденди), в довгостроковій перспективі підвищить вартість компанії і, як результат, збільшить ринкову вартість акцій. На думку прихильників цієї політики, альтернативою компанії для виплати надлишків грошових коштів у якості дивідендів є: здійснення більше проектів, викуп власних акцій компанії, придбання нових компаній та прибуткових активів та реінвестування у фінансові активи.

Як і чому компанії виплачують дивіденди?

Аргументи дивідендів

Прихильники дивідендів зазначають, що висока виплата дивідендів є важливою для інвесторів, оскільки дивіденди забезпечують впевненість у фінансовому добробуті компанії. Як правило, компанії, які постійно виплачують дивіденди, є одними з найбільш стабільних компаній за останні кілька десятиліть. Як результат, компанія, яка виплачує дивіденд, залучає інвесторів та створює попит на свої акції.

Дивіденди також привабливі для інвесторів, які хочуть отримати прибуток. Однак зменшення або збільшення розподілу дивідендів може вплинути на ціну цінного папера. Ціни акцій компаній, які мають давню історію виплати дивідендів, негативно вплинули б, якщо вони зменшили розподіл дивідендів. І навпаки, компанії, які збільшили виплату дивідендів, або компанії, які запровадили нову дивідендну політику, швидше за все, побачать збільшення своїх акцій.

Методи виплати дивідендів

Компанії, які вирішили виплатити дивіденд, можуть використовувати один із трьох методів, викладених нижче.

Залишковий

Компанії, що використовують залишкову дивідендну політику, вирішують покладатися на внутрішньо створений власний капітал для фінансування будь-яких нових проектів. Як результат, виплати дивідендів можуть вийти з залишкового або залишкового капіталу лише після того, як будуть виконані всі вимоги щодо капіталу проекту.

Переваги цієї політики полягають у тому, що вона дозволяє використати нерозподілений прибуток або залишковий дохід для вкладення коштів у компанію або в інші прибуткові проекти до повернення коштів акціонерам у вигляді дивідендів.

Як було сказано раніше, ціна акцій компанії коливається зі зростанням або падінням дивідендів. Якщо керівництво команди компанії не вірить, що вони можуть дотримуватися суворої політики дивідендів із послідовними виплатами, вона може обрати залишковий метод. Управлінська команда вільна шукати можливості, не обмежуючись дивідендною політикою. Однак інвестори можуть вимагати більш високої ціни акцій щодо компаній тієї ж галузі, які мають більш послідовну виплату дивідендів. Іншим недоліком залишкового методу є те, що він може призвести до непослідовних та спорадичних виплат дивідендів, що призведе до нестабільності ціни акцій компанії.

Стабільний

В умовах стабільної дивідендної політики компанії постійно виплачують дивіденди щороку незалежно від коливань прибутків. Розмір виплати дивідендів, як правило, визначається шляхом прогнозування довгострокових прибутків та обчислення відсотка доходу, який повинен бути виплачений.

В умовах стабільної політики компанії можуть створити цільовий коефіцієнт виплат, який становить відсоток доходу, який повинен виплачуватися акціонерам у довгостроковій перспективі.

Компанія може обрати циклічну політику, яка встановлює дивіденди з фіксованою часткою квартального прибутку, або вона може вибрати стабільну політику, згідно з якою квартальні дивіденди встановлюються в частці річного прибутку. В будь-якому випадку метою політики стабільності є зменшення невизначеності для інвесторів та забезпечення їм доходу.

Гібридний

Остаточний підхід поєднує залишкову та стабільну дивідендну політику. Гібрид - популярний підхід для компаній, які виплачують дивіденди. Оскільки компанії відчувають коливання ділового циклу, компанії, що використовують гібридний підхід, встановлюють встановлений дивіденд, який представляє порівняно невелику частину річного доходу і його можна легко підтримувати. Крім встановленого дивіденду, компанії можуть запропонувати додатковий дивіденд, що виплачується лише тоді, коли дохід перевищує певні орієнтири.

Нижня лінія

Якщо компанія вирішить виплачувати дивіденди, вона вибере залишкову, стабільну або гібридну політику. Політика, яку вибирає компанія, може впливати на потік доходу для інвесторів та прибутковість компанії.