Інвестування стилів у створення портфоліо

Практично всі інвестори підписуються на форму інвестиційної філософії чи стилю. І так само модний стиль диктує одяг, який ви носите, стиль інвестування визначає портфель, який ви будуєте. Давайте розглянемо деякі основні елементи стилю інвестування та розглянемо деякі різні стилі, а також деякі систематичні аномалії, які можуть бути важливими для всіх типів інвесторів.

• Усі інвестори повинні розробити стиль інвестування.
• Існує практично необмежена кількість стилів інвестування; деякі найпоширеніші типи включають інвестування у зростання та інвестиції у вартість.
• Визначення толерантності до ризику відіграє ключову роль у виборі стилю інвестування.
• Стиль інвестування також може бути продиктований вподобаннями інвестора щодо торгівлі та відновлення балансу.

Розробка стилю інвестування

Вкладення стилів у портфель, як правило, спочатку починається з дозволу інвестора до ризику. Як правило, молодші інвестори часто матимуть широту ризику брати на себе більшу кількість ризику, тоді як старші інвестори спрямовуються на інвестиції з меншим рівнем ризику. Незалежно від того, всі типи інвесторів захочуть встановити певні пропорції. Іноді це легко зробити за допомогою коштів, які цілісно управляють для збалансованого розподілу, наприклад 60/40, 20/80 тощо, або фонду зі стратегічним розподілом, який всебічно відповідає конкретній цілі. Багато хто робить це самостійно (зроби сам) інвестори, проте обирають визначати ці коефіцієнти самостійно з більшою гнучкістю для створення власного всебічного портфеля з часом.

Завдяки встановленій толерантності до ризику, інвестори можуть заглибитись у квадрати стилів для власного диверсифікованого портфеля. На цьому більш деталізованому рівні "стиль" часто посилається на групи в межах широкої категорії (наприклад, акції або фіксований дохід), які демонструють унікальні характеристики.

Інвестування на основі ризику дає інвесторам гнучкість вибору з набору можливостей у межах їх співвідношення. Стиль є інтегральним як на рівні всебічного розподілу активів, так і на детальному рівні; це також ключовий елемент сучасного управління портфелем. Дослідження, проведені роками, показують, що розподіл активів може бути значно важливішим атрибутом ефективності портфеля з часом, ніж, скажімо, індивідуальний вибір інвестицій або часовий ринок.

Дослідження "Детермінанти ефективності портфеля" ( Journal of Financial Analyst ', 1986) показало, що 93, 6% ефективності портфеля було пов'язано з розподілом активів.

Види стилів інвестування

Значення

Ціннісні інвестиції - це стиль, який часто поєднується з помірно консервативним інвестором, який хоче отримати більш високу прибутковість з фондового ринку з часом з найменшою кількістю ризику. Він вибирає акції, які характеризуються низькими основними коефіцієнтами та високою прибутковістю дивідендів. Бенджамін Грем, хрещений батько цінних інвестицій, запропонував інвесторам, які займаються цінністю, дотримуватися акцій із співвідношенням ціни до прибутку нижче 17. Ціннісні інвестиції також часто перетинаються з інвестуванням стилю доходу, що прагне досягти високого рівня доходу в різних класах активів. Оскільки більш усталений стабільний бізнес із стабільним доходом, доходом та грошовим потоком, компанії з великою вартістю зазвичай пропонують вигоду від постійної віддачі у формі дивідендів.

Акціонерні акції також часто мають перевагу в умовах мінливого або зменшуваного ринкового середовища акцій. Це тому, що вони мають більш раціональні оцінки зі стратегією, яка орієнтувалася на тест часу. Багато активних інвесторів, які роблять сам, часто перекладають більш вартісні акції на ведмежих ринках, щоб зберегти своє багатство через грубі спади ринку.

Зростання

Інвестувати в ріст - це інший стиль, який часто підходить агресивним інвесторам або тим, хто має довгостроковий кругозір, що дозволяє їм виганяти ринкові підйоми та падіння в цілому, а також коливальну поведінку зростання акцій зокрема.

Запаси зростання часто найкращі, коли економіка процвітає, що спричиняє умови, сприятливі для впровадження нових продуктів, інновацій та споживчого попиту. Сильне зростання валового внутрішнього продукту (ВВП) часто паралельно результатам зростання запасів на ринку.

Підхід до стильової коробки

Компанія Morningstar Inc., фінансово-дослідницька фірма, створила вікно стилю як основу для надання допомоги роздрібним інвесторам у самостійне інвестування.

Побудова скриньки стилів для портфоліо відносно проста. Перше, що потрібно зробити - це визначити баланс розподілу активів. Потім, в межах цих відрізків, розподіліть інвестиції, використовуючи підхід "стильовий ящик".

Еволюція та використання вікна стилів призвели до деяких чітко охарактеризованих стилів. У акціях ці стилі включають акції з великим, середнім та малим розміром, перекриті вартістю, сумішшю та зростанням. У транспортних засобах з фіксованим доходом квадрати стилю Morningstar поділяються на терміни погашення, накладені високою, середньою та низькою кредитною якістю. Ці змінні квадранта допомагають формувати основу для інвестування стилів, але їх також може бути більше або підсегментів.

Власний капітал

Якщо ваш портфель має велику вагу до власного капіталу, ви можете вибрати один капітальний капітал, фонди або комбінацію обох. У акціях ви хочете переглянути бета-акцію (міру системного ризику) та загальний коефіцієнт Шарпа портфеля (метод обчислення коригування ризику).

Обидва ці заходи є статистичними показниками, які допомагають інвестору оцінити та порівняти ризик.

Фіксований прибуток

Інвестування з фіксованим доходом часто забезпечує перевагу поєднання нижчого ризику зі стійким доходом. У цьому класі активів вибір якості інвестування, як правило, показуватиме багато тих же тенденцій, що і на ринку цінних паперів, оскільки компанії оцінюються на основі їх фінансової звітності та рівня заборгованості. Однак інвестування через строки погашення може зажадати трохи більше навичок та моніторингу. На ринку фіксованого доходу тривалість облігацій є важливою метрикою ризику, оскільки вона передбачає, що вартість інвестиції впаде на відсоткове зміну рівня процентних ставок. Таким чином, в умовах зростання темпів можна краще дотримуватися коротших строків погашення.

Ризикові середовища

Для інвесторів, що управляють власними портфелями, ризикове середовище часто може бути важливою тенденцією, яку слід дотримуватися. Акції, як правило, зменшуються в умовах зростання темпів і приріст в умовах низьких темпів. Зростання темпів та перевернуті криві прибутковості з короткостроковими ставками вище, ніж довгострокові, також зазвичай є ознаками уповільнення економіки чи спаду.

Торгівля та збалансування

Стиль інвестування також може бути продиктований вподобаннями інвестора щодо торгівлі та відновлення балансу. Високочастотні торговці можуть мати перевагу в виявленні та використанні капіталу на короткострокових тенденціях ринку. Однак трейдери з низькою частотою можуть вирішити використовувати заплановані періоди перезбалансування у своєму портфельному інвестуванні. Незалежно від того, вибір графіка збалансування може також бути важливим фактором для інвестування стилів.

Поінформованість про ринкове середовище часто може бути корисною при графіку відновлення. Це, як правило, вимагає від інвестора слідкувати за тим, як керуються процентними ставками. Наприклад, після фінансової кризи, з 2008 по 2015 рік, Федеральна резервна система знизила ставку федеральних фондів до нуля в 2008 році і тримала її на нулі протягом семи років. Починаючи з 2015 року, Федеральна резервна система збільшила ставку поданих коштів з нуля до рівня 2, 25%, потім почала тягнути назад, оскільки економічне зростання, здавалося, затримується. Станом на жовтень 2019 року цільовий діапазон ставки федеральних фондів становить 1, 75% –2%.

Регулярно оцінюється розподіл відсотків у всіх стилях у портфелі. Наприклад, з 2008 по 2015 рік Nasdaq злетів, набравши 109%. Незважаючи на те, що ці вигоди були корисними для інвесторів у технології, вони також призвели до надмірної ваги технологій, якими важливо було керувати шляхом збалансування. Збалансування продажу деяких переможців та вкладення коштів в інші сфери вигідно для наступного ваги.

Нарешті, класи стилів не є статичними. Значення великого розміру чи запас з малим ковпаком не залишається таким чином назавжди. Таким чином, збалансування може також допомогти підтримувати обізнаність про зміни на ринку для певного стильового розподілу загального портфеля. Обставини інвестування та ваги портфеля постійно змінюються, тому важливо також встановити регулярний графік збалансування для всебічної оцінки портфеля.

Суть

Стиль є основоположним компонентом управління портфелем. Повноцінно це продиктовано дозволом інвестора до ризику. Звідти інвестори також мають широкий спектр варіантів стилів на вибір на більш детальному рівні.