Основні стратегії уникнення негативного повернення облігацій

Що стосується фінансових ринків, інвестори можуть бути впевнені у трьох моментах: ринки будуть зростати, падати та часом залишатись такими ж. Все інше по суті є випадковим, хоча інвестори можуть застосовувати поєднання стратегій, щоб намагатися розумно орієнтуватися на злети і падіння на ринках. Що стосується інвестицій у ринки фіксованого доходу чи облігацій, портфелі можуть завдати чимало шкоди, коли процентні ставки зростають. Вони навіть можуть втратити, якщо очікується, що процентні ставки в майбутньому будуть зростати.

ДИВІТЬСЯ: 5 основних речей про облігації

Основні ризики інвестування в облігації
Щоб орієнтуватися на ризик негативної прибутковості облігацій, інвестори повинні усвідомлювати основні фактори ризику, які впливають на ціни облігацій. Перший - ризик процентної ставки. Облігації падають у ціні, коли процентні ставки зростають, оскільки інвестори можуть інвестувати в нові облігації з подібними характеристиками, які сплачують більш високі купонні ставки облігацій. Для вирівнювання ринкової купонної ставки існуючі облігації повинні впасти в ціні. По-друге, ціни на облігації можуть впасти через кредитний ризик. Якщо існуюча облігація отримає зниження рівня свого кредитного рейтингу, вона менш приваблива для інвесторів, і вони вимагатимуть більш високої процентної ставки для інвестування, що, знову ж таки, відбувається через зниження ціни облігацій.

Кредитний ризик також може впливати на ризик ліквідності, на який впливають попит та пропозиція інвесторів. Низька ліквідність, як правило, проявляється через розширення спредів "ставка-запитання" або більша різниця в котируваній ціні між інвестором, який купує облігацію у тієї, що продає. Нарешті, інші ризики включають ризик виклику, який існує, якщо компанії дозволено зателефонувати в облігації та випустити новий. Це майже завжди відбувається в період зниження темпів. Нарешті, існує ризик реінвестування, який виникає в період зростання ставок, коли інвестор повинен реінвестувати облігацію, яка погасла, наприклад.

З огляду на вищезазначені ризики, нижче наведено кілька стратегій, як уникнути негативних прибутків облігацій. Знову ж таки, ціни піддаються найвищому ризику падіння в умовах зростання темпів, але певні ризики існують також у періоди падіння або стабільніших темпів.

Підтримуйте індивідуальні позиції облігацій
Найпростіший спосіб уникнути втрат у вашому облігаційному портфелі в період зростання процентних ставок - це придбати окремі облігації та утримувати їх до погашення. За допомогою цього методу інвестор може бути гарантовано отримати повернення основного капіталу після погашення, і цей метод виключає ризик процентної ставки. Поточна ціна облігацій може знижуватися, коли ставки зростають, але інвестор поверне свою первісну інвестицію на визначений термін погашення облігації.

Кредитний ризик також може бути усунутий, особливо для більш високих кредитних рейтингів, оскільки існує мінімальний ризик, що базова компанія стане неплатоспроможною і не зможе повернути свої борги. Ризик ліквідності також усувається, купуючи та утримуючи облігацію до погашення, оскільки не потрібно її торгувати. У період зниження процентних ставок, одним з ризиків, який неможливо усунути, є ризик реінвестування, оскільки кошти, отримані при погашенні, потрібно буде реінвестувати за нижчою купонною ставкою. Однак це сприятливий результат у період зростання темпів.

Основна альтернатива інвестуванню в окремі облігації - через облігаційні фонди. У період зростання темпів ці фонди побачать зниження своїх позицій ринкової вартості. Ключовою причиною того, що ці втрати можуть бути постійними, є те, що багато менеджерів фондів активно купують і продають облігації, тобто велика ймовірність продавати позиції з втратою після підвищення ставок, зниження кредитного рейтингу або коли брак ліквідності може означати, що вони мають продавати за нижчою ринковою ціною. З цих причин окремі облігації, безумовно, можуть мати більше сенсу.

Залишайтеся короткими, коли ціни підвищуються
В умовах зростання процентних ставок або періоду, коли прогнозується зростання ставок у майбутньому, залишатись інвестованою в облігації з ближчою строком погашення може бути важливим. По суті, процентний ризик нижчий для облігацій, які мають більш строкові строки погашення. Тривалість облігацій, яка вимірює чутливість ціни облігацій до змін процентних ставок, демонструє, що ціни змінюються меншими на строки погашення. На найкоротший термін погашення коштів на грошових ринках вони негайно підлаштовуються під більш високу ставку і в переважній більшості випадків не зазнають жодної втрати основної суми. Загалом, перебування на коротшому кінці строку погашення може допомогти інвестору облігацій уникнути негативних прибутків облігацій та забезпечити отримання дохідності в період зростання ставок.

Продавайте короткі облігації
Для більш привабливих інвесторів є деякі можливості для коротких облігацій. Як і у випадку будь-якого цінного папера, скорочення коштів означає запозичення цінного папера та передбачення падіння ціни, після чого інвестор може його придбати та повернути те, що було запозичене. Ринок скорочення індивідуальної облігації не є великим або ліквідним, але існує багато можливостей для окремих інвесторів вкласти кошти у взаємні фонди коротких облігацій та фондові торги.

Інші міркування
Звичайно, існує безліч інших стратегій і комбінацій, щоб спробувати уникнути негативних прибутків облігацій. Це включає методи хеджування, такі як використання ф'ючерсних, опціонів та своп спредів для спекуляції на зростанні (або падінні) ставок вздовж певних частин кривої прибутковості або на конкретних класах облігацій чи кредитних рейтингах. Темпи інфляції та очікування щодо майбутньої інфляції також важливі міркування при інвестуванні в облігації. Інфляційно скориговані облігації, такі як захищені цінні папери, що захищаються від інфляції, можуть допомогти інвесторам зменшити збитки, які інфляція може нанести на реальну віддачу облігацій.

Як детально описано вище, вкладення у облігаційні фонди може бути складним у період зростання ставок, але вони мають переваги в тому, що інвестор передає свій капітал професіоналу облігацій, який повинен мати достатній рівень знань у конкретних стратегіях облігацій у поєднання процентних середовищ.

Суть
Незважаючи на майже нескінченну комбінацію стратегій, за допомогою яких можна спекулювати на зростанні або падінні ставок, а також спробувати усунути ключові ризики інвестування облігацій, визначені вище, найкращим підходом до інвесторів може бути проведення різноманітного поєднання класів облігацій у широкий масив строків погашення. Як і будь-який актив, спекулянти намагатимуться прогнозувати напрямок ринку, але більшість інвесторів спали б краще вночі, просто купуючи облігації під існуючі рівні процентних ставок і тримаючи їх до погашення. Наймання облігаційного професіонала або інвестиції безпосередньо у облігаційні фонди також можуть мати сенс у певних обставинах.

Найскладніше заробити гроші облігаціями в умовах зростання ставки, але є способи уникнути втрат основної суми та мінімізувати потрапляння на поточний портфель облігацій. Зрештою, більш високі ставки для вашого портфеля кращі, оскільки вони збільшують рівень доходу в портфелі, але інвесторам слід працювати над тим, щоб зробити максимально плавний перехід, щоб врешті отримати вигоду від збільшення дохідності.