Торг пізнього дня
Торгівля за пізній день - це незаконна практика запису угод, здійснених через години як такі, що відбулися до обчислення взаємного фонду його щоденної чистої вартості активів (NAV). Зазвичай це пов'язано з хедж-фондами, які розміщують замовлення на купівлю або викуп акцій взаємного фонду після часу, коли офіційний розрахунок NAV поточного періоду (як правило, щоденний), але отримують ціну, як правило, більш вигідну, виходячи з NAV попереднього періоду. що вже було задокументовано.
Ключові вивезення
- Торгівля за пізній день - це незаконна практика реєстрації угод, здійснених через години як такі, що відбулися до обчислення взаємного фонду його щоденної чистої вартості активів (NAV).
- Торгівля за пізній день зазвичай пов'язана з хедж-фондами, що розміщують замовлення на купівлю або викуп акцій взаємного фонду після часу, в який офіційно розраховується (зазвичай щоденна) НАВ поточного періоду, але отримуючи ціну, виходячи з ПДЧ попереднього періоду, який має вже задокументовано.
- Важливо зауважити, що торгівлю в кінці дня не слід плутати з цілком законною та прийнятною практикою позаурочної торгівлі.
Розуміння пізньоденної торгівлі
Торгівля пізніми днями - це практика розміщення замовлень на купівлю або викуп акцій взаємного фонду після того, як чиста вартість активів вже була розрахована. Ці торги дозволяють покупцю отримувати прибуток від інформації, оприлюдненої після встановлення ціни взаємного фонду щодня, але до того, як вона може бути скоригована наступного дня.
Наприклад, велика складова пайового фонду може оголосити прибуток після години, що може мати суттєвий вплив на вартість фонду на наступний день. Торги в кінці дня можуть зменшити вартість акцій ПІФ, заподіявши шкоду довгостроковим інвесторам. Важливо зауважити, що торгівлю в кінці дня не слід плутати з цілком законною та прийнятною практикою позаурочної торгівлі.
Незаконні схеми торгів пізнього дня, як правило, передбачають хедж-фонди, що встановлюють особливі відносини з взаємними фондами для купівлі та продажу акцій цього пайового фонду після години, але фіксують цю торгівлю до того часу, коли обчислюється НАВ цього пайового фонду (зазвичай 4: 00:00 східного часу). Така практика надає хедж-фондам можливість, яка є доступною не для всіх інвесторів, потенційно отримувати прибуток від подій, що відбудуться після закриття ринку. Ці хедж-фонди можуть потім поділяти частину незаконних прибутків спільними фондами в обмін на співпрацю.
Торги пізнього дня порушують федеральний закон про цінні папери стосовно ціни, за якою акції пайових фондів повинні бути придбані або викуплені. SEC зробила висновок, що цей вид діяльності обманює невинних інвесторів у ці взаємні фонди, надаючи торговцю пізніми днями перевагу, недоступну іншим інвесторам.
Правила торгівлі пізнього дня
Торгівля пізніми днями є незаконною відповідно до кількох федеральних законів про цінні папери, включаючи розділ 17 (а) Закону про цінні папери 1933 р., Розділ 10 (b) Закону про обмін цінних паперів 1934 р. Та правило 10B-5.
Оригінальні правила торгівлі пізнім днем вимагали від брокерських дилерів та інвестиційних радників перевірити, коли відбулися торги. Якщо взаємні фонди отримували замовлення після підрахунку NAV за день, вони все одно могли б здійснювати торги за фактом, якщо вони були сертифіковані як розміщені раніше. Ідея полягала в тому, щоб дозволити клієнтам розміщувати пакетні торги, але недоліком було те, що пайові фонди не могли знати, чи розміщуються якісь незаконні торги.
Ці правила викликали багато проблем у минулому. Наприклад, Geek Securities є брокером-дилером та інвестиційним радником, якого звинувачували в отриманні торгових інструкцій від своїх клієнтів після 16:00 за східним часом та здійснювали ці торги так, ніби торгові інструкції були отримані до цього часу. Радник використовував машину з тимчасовою маркою, щоб приховати пізню торгівлю і використовувати незадокументовані телефонні розмови.
Комісія з цінних паперів та бірж внесла суттєві зміни до правил торгу в кінці дня в запропонованих поправках у 2003 та 2004 рр. Нові правила вимагали, щоб фонд отримував доручення на придбання та викуп взаємного фонду до моменту, коли він обчислює чисту вартість активів та збільшує взаємну Оприлюднення проспектів коштів, пов'язаних з ринковими строками Ці правила перекладали відповідальність на пайові фонди для забезпечення примусового виконання.
Приклад штрафу SEC за торги в кінці дня
Колишній хедж-фонд Великобританії Пентагон Кепітал Менеджмент був оштрафований мільйонами доларів Комісією з цінних паперів та бірж за штрафи в торгових операціях, що відбулися в лютому 2001 року по вересень 2003 року. Хедж-фонд розміщував торги в кінці дня через свого брокера-посередника Trautman Wasserman & Co., щоб незаконно отримати прибуток від інформації, оприлюдненої після встановлення цін на пайові фонди наприкінці кожного дня.
Хедж-фонд стверджував, що торги не передбачають шахрайства чи обману відповідно до федеральних законів про цінні папери і що він не може нести відповідальність як інвестиційний радник, оскільки він не спілкувався безпосередньо з пайовими фондами. Але суди вирішили, що "обманний намір притаманний актам пізньої торгівлі", і що вони остаточно сказали про згоду повідомлень, незважаючи на те, що брокер-дилер в кінцевому рахунку відповідав за розміщення торгів.
Суть
Торгівля пізніми днями - це практика розміщення замовлень на купівлю або викуп акцій взаємного фонду після того, як чиста вартість активів вже була розрахована. Ця практика є незаконною відповідно до декількох різних федеральних норм щодо цінних паперів, і було зафіксовано декілька зареєстрованих випадків звинувачення та штрафу внаслідок торгів пізнім днем.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.