Рейтинг Ліппера проти Морнінгстара: в чому різниця?

Більшість інвесторів не є фахівцями з аналізу взаємних фондів. Вони, напевно, не знають, що таке коефіцієнт Шарпа або чому один провайдер стягує 175 базових балів за фонд XYZ, а інший лише кошти 25 за фонд ABC. Більшість інвесторів не навчаються фундаментальному аналізу і не знають, як читати діаграму акцій свічників. Більшість інвесторів просто шукають відносно безпечне місце, щоб заощадити свої гроші та сподіваються отримати гідний прибуток на цьому шляху, і саме тому такі рейтингові компанії, як Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) та Lipper, Inc., такі важливі.

Морнінгстар і Ліппер - два найвидатніших імені у світі взаємного фонду. Ці компанії оцінюють кошти, підкреслюють важливі дані та присвоюють просту, легку для порівняння рейтинг кожної з них. Компанії, що займаються взаємними фондами, дбають про рейтинги Morningstar та Lipper, оскільки знають, що так багато інвесторів і фінансових консультантів покладаються на них для прийняття інвестиційних рішень.

Найпопулярнішою оцінною метрикою Morningstar є її п'ятизіркова шкала. Ліппер використовує п'ять окремих квінтилів або категорій і оцінює кожен фонд на п’ять різних заходів. Якщо фонд визначається на рівні 20 відсотків у певному квінтилі, він отримує звання "Лідер ліпперів" за цією ознакою.

Рейтинги Morningstar та Lipper широко публікуються, тому багато людей сприймають їх як точні. Кращим підходом було б зрозуміти сильні та слабкі сторони кожної рейтингової системи.

Ключові вивезення

• Lipper ставить взаємні фонди за шкалою від одного до п'яти, і чим менша їх кількість, тим краще фонд.
• Morningstar оцінює взаємні фонди на кривій дзвіночка за допомогою зіркової (1-5) рейтингової системи.
• І Ліппер, і Морнінгстар призначають кошти різним категоріям.

Ранкова зірка

Перший рейтинг Morningstar був введений у 1985 році. Він зосереджувався на кількох широких категоріях і був скоріше ресурсом накопичення даних, ніж всебічним оцінкою.

Вся система була капітально перероблена в 2002 році. Були включені нові категорії фондів, а групи були звужені, щоб підкреслити відмінності, відмінні від стилів управління. Він включав нові показники, і він розбивав історію ефективності на різні часові періоди. Фонди акцій були відокремлені за ринковою капіталізацією (розмір акцій фонду), щоб запобігти послідовному домінуванню рейтингів.

Сьогодні Morningstar організовує взаємні фонди на основі видів інвестицій у портфель фондів, регіону, в який здійснюються інвестиції у фонд, та загальної стратегії управління. Рейтинги Morningstar базуються на розподілі кривої дзвіночка: 10% отримують 5-зірковий рейтинг, 22, 5% отримують 4-зірковий рейтинг, 35% отримують 3-зірковий рейтинг, 22, 5% отримують 2-зірковий рейтинг і 10% отримують 1-зірковий рейтинг. Morningstar оновлює свій рейтинг щомісяця.

Ліппер

Lipper ставить пайові фонди відповідно до п'яти наборів критеріїв: послідовність повернення, збереження капіталу, коефіцієнт витрат, загальна віддача та податкова ефективність. Ліппер перераховує всі п’ять рейтингів для будь-якого даного взаємного фонду і дає можливість інвесторам вирішити, що для них найважливіше.

Кожній категорії присвоюється оцінка за шкалою від одного до п'яти. Наприклад, взаємний фонд може бути оцінений як два, коли мова йде про послідовність повернення та п'ять щодо податкової ефективності. У системі Ліппер менша кількість вважається кращою; взаємний фонд, швидше, буде три, ніж чотири.

Будь-який фонд, занесений до топ-20% для даної категорії, отримує звання Лідера Ліппера. Взаємний фонд може мати кілька категорій Lipper Leader; насправді, багато головних фондів мають три-чотири позначення Lipper Leader.

Рейтинги Lipper також коригуються щомісяця і, як і Morningstar, розраховуються на трирічний, п'ятирічний та 10-річний періоди. Ліпер також вкладається в загальний період, який починається з часу створення взаємного фонду.

Morningstar отримує перевагу в прозорості, простоті та ефективних вимірах ризику. Lipper краще в налаштуванні, глибині та відстеженні постійної продуктивності серед подібних фондів.

Ризик проти повернення

Ядро системи рейтингу взаємних фондів будується на основі заходів, спрямованих на ризик - який потенціал для майбутніх збитків повинен взяти інвестор, щоб отримати прибуток.

Як для Morningstar, так і для Lipper, показник коригування ризику базується на порівнянні із середньою ефективністю для даної категорії фондів. Це означає, що взаємний фонд буде виглядати добре чи погано, виходячи з того, наскільки добре його прибуток і збитки співвідносяться з базовими показниками категорії. Наприклад, кошти з великим капіталом оцінюються по відношенню до головного індексу з великим капіталом, наприклад S&P 500.

У такій системі є великий потенціал помилок, оскільки лише відмінність від індексу може призвести до штучного покращення рейтингу фондів. Фонд із середнім розміром 75% може бути порівняний з основним індексом середнього розміру, але його 25-відсоткова експозиція до малих обмежень може підвищити прибуток, достатній для підвищення рейтингових показників незалежно від ефективності менеджера.

Це особливо проблематично для Ліппера, який використовує у своєму розрахунку коефіцієнт інформації, який надмірно чутливий до вибору індексу. Morningstar страждає від цієї проблеми в меншій мірі. Інвесторам слід приділяти пильну увагу рівню різниці між пайовим фондом та його порівняльним показником. R-квадрат є чудовим показником для тих, хто дотримується сучасної теорії портфеля (MPT).

Спеціальні міркування

Категорії та вибір індексу сильно впливають на рейтинги Lipper та Morningstar, а це означає, що важливо зрозуміти, як кошти призначаються різним категоріям.

У США Morningstar підтримує 110 категорій, які об'єднуються у дев'ять категорій категорій (власний капітал США, власний сектор, розподіл, міжнародний капітал, альтернативні товари, податкова облігація, муніципальні облігації та ринок грошей).

Lipper поєднує свої взаємні фонди на основі як класифікацій (які базуються на фондах), так і категорій (які базуються на об'єктивній мові фонду в проспекті). Ліппер має сім окремих глобальних класифікацій власного капіталу, заснованих на інвестиційному стилі та ринковій капіталізації; Morningstar підтримує сім різних диверсифікованих міжнародних категорій акцій (велика іноземна величина, велика іноземна суміш, велике іноземне зростання, зовнішнє мале / середнє значення, іноземне мале / середнє поєднання, іноземне мале / середнє зростання та світовий запас).

Незважаючи на те, що існують значні методичні виклики як з Morningstar, так і з Ліппер, вони все ще є життєздатними та корисними інструментами для інвестування. Не кожен має час стати експертом з аналізу фондів, тому дуже бажано мати такі компанії, як спростити справи.

Інвестори повинні пам’ятати, що минулі показники роботи, на чому ґрунтуються ці системи, не є гарантією майбутніх результатів, і кожна інвестиція повинна відповідати конкретним потребам та цілям індивідуального інвестора.