Ефективність ринку

Що таке ефективність ринку?

Ефективність ринку означає ступінь, в якій ринкові ціни відображають всю наявну, відповідну інформацію. Якщо ринки ефективні, то вся інформація вже включена в ціни, і тому немає можливості "обіграти" ринок, оскільки немає недооцінених або завищених цінних паперів. Ефективність ринку була розроблена в 1970 році економістом Євгенієм Фамою, в якій ефективна ринкова гіпотеза (EMH) стверджує, що інвестор не може перевершити ринок, і що ринкові аномалії не повинні існувати, оскільки вони негайно будуть відведені до арбітражу. Пізніше Фама отримав Нобелівську премію за свої зусилля. Інвестори, які погоджуються з цією теорією, як правило, купують індексні фонди, які відстежують загальну ефективність ринку та є прихильниками пасивного управління портфелем.

Ключові вивезення

• Ефективність ринку означає, наскільки добре поточні ціни відображають всю наявну, релевантну інформацію про фактичну вартість базових активів.
• По-справжньому ефективний ринок виключає можливість побиття ринку, оскільки будь-яка інформація, доступна будь-якому торговцю, вже включена до ринкової ціни.
• З підвищенням якості та обсягу інформації ринок стає більш ефективним, зменшуючи можливості для арбітражу та вище ринкової віддачі.

По суті, ефективність ринку - це здатність ринків включати інформацію, яка забезпечує максимальну кількість можливостей покупців і продавців цінних паперів здійснювати операції без збільшення транзакційних витрат. Незалежно від того, ефективні ринки, такі як американський фондовий ринок, чи ні, є гарячою темою дискусій серед науковців та практиків.

1:24

Теорія ефективності ринку

Пояснення ефективності ринку

Існує три ступені ефективності ринку. Слабка форма ефективності ринку полягає в тому, що минулі зміни цін не корисні для прогнозування майбутніх цін. Якщо вся наявна, відповідна інформація включена в поточні ціни, то будь-яка інформація, яка може бути отримана з минулих цін, вже включена в поточні ціни. Тому майбутні зміни цін можуть бути лише результатом появи нової інформації. Враховуючи цей аргумент, правила імпульсу або технічного аналізу, які деякі торговці використовують для купівлі чи продажу акцій, в середньому не зможуть досягти перевищення нормальної ринкової віддачі. Надлишки прибутку все ще можливі, використовуючи фундаментальний аналіз за слабкої ринкової ефективності.

Напівсильна форма ефективності ринку передбачає, що акції швидко регулюються для поглинання нової публічної інформації, щоб інвестор не міг отримати вигоду над ринком і над ним, торгуючи цією новою інформацією. Це означає, що ні технічний аналіз, ні фундаментальний аналіз не будуть надійними стратегіями досягнення вищої віддачі, оскільки будь-яка інформація, отримана за допомогою фундаментального аналізу, вже буде доступною і, таким чином, вже включається в поточні ціни. Для отримання переваги в торгівлі корисною буде лише приватна інформація, недоступна для ринку загалом, і лише для тих, хто володіє цією інформацією до того, як це станеться на решті ринків.

Сильна форма ефективності ринку говорить про те, що ринкові ціни відображають всю інформацію як державну, так і приватну, спираючись на та включаючи слабку та напівсильну форму. Зважаючи на припущення, що ціни на акції відображають всю інформацію (як державну, так і приватну), жоден інвестор, включаючи корпоративного інсайдера, не зможе отримати прибуток вище середнього інвестора, навіть якби він був прихильний до нової інсайдерської інформації.

Різні переконання ефективного ринку

Інвестори та вчені мають широкий спектр поглядів на фактичну ефективність ринку, що відображається на сильній, напівсильній та слабкій версії ЕМЗ. Віруючі в ефективність форми погоджуються з Fama і часто складаються з пасивних інвесторів-індексів. Практикуючі слабкої версії EMH вважають, що активна торгівля може приносити ненормальні прибутки через арбітраж, тоді як напівсильні віруючі потрапляють десь посередині.

Наприклад, на іншому кінці спектру Фама та його послідовники - це цінні інвестори, які вважають, що акції можуть стати заниженими або за ціною нижче, ніж вони варті. Успішні інвестори заробляють свої гроші, купуючи акції, коли вони недооцінені, і продаючи їх, коли їх ціна зростає, щоб задовольнити або перевищити їх внутрішню вартість.

Люди, які не вірять в ефективний ринок, вказують на те, що існують активні торговці. Якщо немає можливостей отримати прибуток, який перемагає ринок, тоді не повинно бути стимулів стати активним трейдером. Крім того, збори, що стягуються активними менеджерами, розглядаються як доказ того, що EMH не є правильним, оскільки він передбачає, що ефективний ринок має низькі трансакційні витрати.

Приклад ефективного ринку

Хоча є інвестори, які вірять в обидві сторони EMH, є реальні докази того, що більш широке поширення фінансової інформації впливає на ціни цінних паперів і робить ринок більш ефективним.

Наприклад, після прийняття Закону про Сарбанеса-Окслі 2002 року, який вимагав більшої фінансової прозорості для публічно торгуваних компаній, спостерігалося зниження нестабільності ринку акцій після того, як компанія опублікувала квартальний звіт. Було встановлено, що фінансова звітність вважається більш достовірною, завдяки чому інформація стає більш достовірною та створює більше впевненості у заявленій ціні цінного папера. Сюрпризів менше, тому реакція на звіти про прибутки менша. Ця зміна структури волатильності свідчить про те, що прийняття Закону про Сарбанаса-Окслі та його вимог до інформації зробило ринок більш ефективним. Це можна вважати підтвердженням ЕМГ у тому, що підвищення якості та надійності фінансової звітності є способом зниження трансакційних витрат.

Інші приклади ефективності виникають, коли сприйняті ринкові аномалії стають широко відомими, а згодом зникають. Наприклад, колись було так, що коли вперше було додано акцію до такого індексу, як S&P 500, було б значне підвищення ціни на цю акцію просто тому, що вона стала частиною індексу, а не через будь-яку нова зміна основ компанії. Ця аномалія ефекту індексу стала широко відомою і відомою, і з цього часу значною мірою зникла. Це означає, що в міру збільшення інформації ринки стають більш ефективними та зменшуються аномалії.

Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.

Пов'язані умови

Визначення ефективності сильної форми Висока ефективність форми - це такий тип ефективності ринку, який визначає, що вся інформація про ринок, державна чи приватна, обліковується в ціні акцій. детальніше Визначення цінової ефективності Ефективність ціни - це віра в те, що ціни на активи відображають володіння всією доступною інформацією всіма учасниками ринку. більше Інформаційно ефективне визначення ринку Інформаційно ефективна теорія ринку виходить за межі визначення гіпотези ефективного ринку. більше Визначення ефективності напівсильної форми Напівсильна форма ефективності є формою ефективної ринкової гіпотези (ЕМП), припускаючи, що ціни на акції включають усю публічну інформацію. більше неефективний ринок Неефективний ринок, відповідно до теорії ефективного ринку, - це той, у якому ринкова ціна активу не завжди точно відображає його справжню вартість. більше Слабка ефективність форми Слабка ефективність форми є однією із ступенів ефективної гіпотези ринку, яка стверджує, що всі минулі ціни акцій відображаються на сьогоднішній ціні акцій. більше Посилання партнерів