Вимірювання ефективності компанії для отримання прибутку

Аналіз товарно-матеріальних цінностей компанії та дебіторської заборгованості є надійним засобом, який допомагає визначити, чи це хороша інвестиційна гра, чи ні. Компанії залишаються ефективними та конкурентоспроможними, знижуючи рівень запасів і прискорюючи стягнення заборгованості.

Коефіцієнти ефективності визначають, наскільки продуктивно компанія управляє своїми активами та пасивами для отримання максимального прибутку. Акціонери дивляться на коефіцієнти ефективності, щоб оцінити, наскільки ефективно використовуються їх інвестиції в компанію. Деякі з найбільш часто розглянутих коефіцієнтів ефективності включають товарообіг, оборот дебіторської заборгованості, кредиторську заборгованість та цикл конвертації грошових коштів (CCC). У цій статті ми розберемо вас покроково через процеси.

Діставання товару з полиці

Як інвестор, ви хочете дізнатись, чи є у компанії занадто багато грошей, пов'язаних у її запасах. Компанії мають обмежені кошти, доступні для інвестування в інвентар - вони не можуть забезпечити запас кожного товару. Щоб генерувати готівку для оплати рахунків і повернути прибуток, вони повинні продати продукцію, яку вони виготовили або придбали у постачальників. Оборот товарно-матеріальних цінностей вимірює, наскільки швидко компанія переміщує товари через склад до клієнтів.

Коефіцієнт товарообігу дає змогу вказувати, скільки разів компанія продає та відновлює свій запас протягом певного періоду часу, або скільки днів у середньому потрібно компанії, щоб продати свій запас. Більш високі показники обороту товарно-матеріальних цінностей зазвичай вважаються сприятливими, що свідчить про стрімкі продажі, але надто часті обороти можуть свідчити про неефективне замовлення або про те, що компанія може мати труднощі вчасно виконувати вимоги до замовлень.

Давайте подивимось на американський роздрібний гігант Walmart, відомий своїми надзвичайно ефективними операціями та найсучаснішою системою ланцюгів поставок, яка підтримує запаси на мінімальному рівні. У фіскальному 2011 році запаси просиділи на своїх полицях в середньому 40 днів. Як і більшість компаній, Walmart не надає інвесторам номер товарообігу, але їх можна видалити, використовуючи дані фінансової звітності Walmart.

Дни інвентаризації = 365 днів ÷ (ACOGS ÷ AI), де: ACOGS = Середня вартість реалізованого товаруAI = Середня інвентаризація \ початок {вирівняна} & \ текст {День інвентаризації = 365 днів} \ div \ зліва (\ текст {ACOGS} \ div \ text {AI} \ право) \\ & \ textbf {де:} \\ & \ текст {ACOGS = Середня вартість реалізованих товарів} \\ & \ текст {AI = Середня товарна запас} \\ \ кінець {вирівняний} Дні інвентаризації = 365 днів ÷ (ACOGS ÷ AI), де: ACOGS = Середня вартість проданих товарівAI = Середня кількість запасів

Отримання середнього показника COGS

Щоб отримати необхідні дані, знайдіть його консолідовані звіти про прибутки на веб-сайті компанії та знайдіть вартість проданих товарів (COGS) або «собівартість продажів», що знаходяться трохи нижче первинних продажів (доходів). За 2011 фінансовий рік COGS Walmart склала 315, 29 мільярда доларів.

Отримання середньої інвентаризації

Потім подивіться консолідований баланс (наступна сторінка після звітів про прибутки). Під активами ви знайдете цифру інвентарю. За 2011 рік запаси Walmart склали 36, 3 мільярда доларів, а в 2010 році - 32, 7 мільярда доларів. Середні дві цифри (36, 3 млрд. Дол. США + 32, 7 млрд. ÷ 2 = 34, 5 млрд. Дол. США), а потім розділіть цей середній обсяг запасів, 34, 5 млрд. Дол. США, на середню вартість проданих товарів у 2011 році. Ви досягнете річного коефіцієнта обороту 9, 1. Тепер поділіть кількість днів у році, 365, на коефіцієнт річного обороту, 9, 1, і це дає 40, 1. Це означає, що Walmart потребує близько 40 днів, або близько півтора місяців, щоб проїхати свій інвентар. Ця кількість днів інвентаризації також відома як коефіцієнт "днів на продаж" або "днів продажу товарних запасів" (DSI).

В цілому, чим менша кількість днів, тим ефективніша компанія; інвентаризація проводиться менше часу і менше грошей прив’язується до інвентарю. Використовуючи ті ж самі підрахунки, наведені вище, чисельність Walmart ще в 2003 році дала 45 днів, що свідчить про те, що в межах десятиліття компанія підвищила ефективність запасів. Таким чином, гроші звільняються за такі речі, як дослідження та розробки, маркетинг або навіть викуп акцій та виплати дивідендів. Якщо кількість днів велика, це може означати, що продажі погані, а запаси накопичуються на складах. (Детальніше див. У розділі Як обчислити коефіцієнт товарообігу?)

Тренд-плямистість

Однак пам’ятайте, що номер недостатньо знати в будь-який конкретний час. Інвесторам потрібно знати, чи покращується чи гіршає цифра запасів днів для продажу за кілька періодів. Щоб отримати гідне розуміння тенденції, обчисліть щоквартально кількість продажів запасів щонайменше на два роки.

Якщо ви помічаєте очевидний тренд чисельності, варто запитати, чому. Інвестори будуть задоволені, якби кількість днів запасів зменшилась через більшу ефективність, досягнуту за рахунок більш жорсткого контролю запасів. З іншого боку, продукція може швидше відходити з полиці просто тому, що компанія знижує ціни.

Щоб отримати відповідь, перейдіть до звіту про прибутки та перегляньте валову маржу Walmart (дохід верхньої лінії чи чистий продаж, мінус собівартість продажів). Перевірте, чи відповідає валова націнка у відсотках від доходу / чистого обсягу продажів на висхідній чи низхідній траєкторії. Постійні або зростаючі валові доходи пропонують обнадійливий знак підвищення ефективності. Зменшення націнки, з іншого боку, говорить про те, що компанія вдається до зниження цін, щоб збільшити продажі. Поглянувши на цифри, ви побачите, що валова маржа Walmart, виражена у відсотках від чистого продажу, знизилася на 0, 2% з 24, 9% у 2010 році до 24, 7% у 2011 році (валова маржа = чисті продажі - COGS / чисті продажі).

Якщо кількість запасів збільшується, це не обов'язково погано. Компанії зазвичай дозволяють нарощувати товарні запаси, коли вони впроваджують новий товар на ринку або перед напруженим періодом продажу. Однак якщо ви не передбачите очевидного підйому попиту, збільшення може означати, що непродані товари просто збиратимуть пил у складі.

Збір того, що вам належить - швидко!

Дебіторська заборгованість - це гроші, які в даний час зобов'язані компанії клієнтами. Аналіз швидкості, з якою компанія збирає те, що їй належить, може сказати вам багато про її фінансову ефективність. Якщо період збору компанії збільшується довше, це може означати проблеми перед собою. Компанія може давати клієнтам можливість розширити свої кредити, щоб визначити більш високі продажі, і це може спричинити проблеми пізніше, особливо якщо клієнти стикаються з грошовою кризою. Отримати гроші відразу ж краще, ніж очікувати, тим більше, що частина заборгованості ніколи не може бути виплачена. Чим швидше компанія отримує своїх клієнтів для здійснення платежів, тим швидше у неї є готівка для оплати товарів та обладнання, зарплати, позики та, що найкраще, дивідендів та можливостей зростання.

Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості свідчить про ефективність компанії в своєчасному зборі доходів від продажу. Компанії, які використовують терміни платежів від 30 до 60 днів та отримують виплату за строком доходу за рахунком дебіторської заборгованості між 6 та 12. Низькі коефіцієнти можуть вказувати на проблеми зі сплатою платежів.

Тому інвесторам слід визначити, скільки днів в середньому компанія займає для стягнення дебіторської заборгованості. Ось формула:

Дні дебіторської заборгованості = 365 днів ÷ (доходи ÷ AR), де: AR = середня дебіторська заборгованість \ початок {вирівняно} & \ текст {дні дебіторської заборгованості = 365 днів} \ div \ left (\ текст {доходи} \ div \ текст {AR} \ right) \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {AR = Середня дебіторська заборгованість} \\ \ end {узгоджена} День дебіторської заборгованості = 365 днів ÷ (доходи ÷ AR), де: AR = середня дебіторська заборгованість

У верхній частині звіту про прибутки ви знайдете доходи. На балансі під оборотними активами ви знайдете дебіторську заборгованість. У 2011 році Walmart отримав 418, 9 мільярдів доларів чистих продажів. Наприкінці того року його дебіторська заборгованість становила 5 мільярдів доларів, а в 2010 році - 4 мільярди доларів, що дало середній показник дебіторської заборгованості близько 7 мільярдів доларів.

Поділ доходу на середню дебіторську заборгованість дає коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості 60. Це показує, скільки разів компанія перевертала свою дебіторську заборгованість за річний період. Триста шістдесят п’ять днів року, розділене на коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості на 60, дає коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості на три дні. В середньому, на те, щоб Walmart отримав оплату за проданий товар, пройшло близько тижня.

Коефіцієнт обороту до кредиторської заборгованості

Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості - це показник короткострокової ліквідності, який визначає, наскільки ефективно компанія управляє своїми відтоками грошових коштів, особливо стосовно виплат своїм кредиторам.

Вищі коефіцієнти, що свідчать про те, що компанія може тримати готівку на руках довше, як правило, вважаються кращими. Однак компанія повинна збалансувати це, підтримуючи хороший кредит та уникаючи плати за несвоєчасну оплату.

Цикл конвертації готівки

Цикл конвертації готівки поєднує в собі вимірювання товарно-матеріальних цінностей, дебіторської заборгованості та коефіцієнта оборотності до кредиторської заборгованості, щоб дати більш повний підсумок загальної кваліфікації компанії щодо управління її надходженнями та відтоками грошових коштів. Більш швидкий CCC показує краще управління готівкою. Якщо CCC компанії є проблематично повільним, зазвичай цю проблему можна визначити протягом кількох днів, прострочених у запасах, непогашених днів або непогашених днів.

Підвищення ефективності

Це гарна новина, коли ви бачите скорочення і днів запасів, і періоду збору. Однак цього недостатньо, щоб повністю зрозуміти, як працює компанія. Щоб оцінити реальну ефективність, ви повинні побачити, як компанія виступає проти інших гравців галузі.

Подивимося, як Walmart порівняв у 2003 році з Target Stores, ще однією великою роздрібною мережею, що публічно котирується. Відмінності драматичні. У той час як Walmart, в середньому, обробляв свої інвентаризації кожні 40 днів протягом цього періоду, обіг товарних запасів Target зайняв майже 61 день. Walmart зібрав виплати лише за три дні. Тим часом Target, який багато в чому покладався на повільний збір доходів від кредитних карток, потребував майже 64 днів, щоб отримати свої гроші. Як показує Walmart, використання конкурентів як еталону може підвищити відчуття інвесторами реальної ефективності компанії.

Тим не менш, порівняльна кількість може бути оманливою, якщо інвестори не проведуть достатньо досліджень. Тільки тому, що кількість однієї фірми нижча, ніж у конкурента, не означає, що одна фірма матиме ефективнішу ефективність. Необхідно враховувати бізнес-моделі та набір продуктів. Цикли інвентаризації відрізняються від галузі до галузі.

Майте на увазі, що ці заходи ефективності в основному застосовуються до компаній, що виробляють чи продають товари. Програмні компанії та фірми, що продають інтелектуальну власність, а також багато сервісних компаній не проводять інвентаризацію як частину свого повсякденного бізнесу, тому показник днів інвентаризації має мало значення при аналізі таких компаній. Однак ви, звичайно, можете використовувати формулу дебіторської заборгованості за дні, щоб перевірити, наскільки ефективно ці компанії стягують заборгованість.

Суть

Дізнатися, де пов'язані грошові кошти фірми, може допомогти пролити світло на ефективність управління компанією, використання її активів та впорядкування зобов’язань. Звичайно, потрібен час і зусилля, щоб отримати інформацію з корпоративної фінансової звітності. Однак аналіз аналізу, безумовно, допоможе вам знайти, які компанії варті інвестицій. Тільки врахуйте, що наявність одного або декількох коефіцієнтів високої ефективності не обов'язково означає, що компанія заробляє гроші. Коефіцієнти ефективності дійсно можуть вказувати на прибутковість, але, хоча компанія може бути добре керованою та ефективно працювати, вона автоматично не перетворюється на отримання прибутку.

Як інвестор може визначити ефективність управління оборотними коштами компанії?