Багатофакторна модель
Багатофакторна модель - це фінансова модель, яка використовує у своїх розрахунках кілька факторів для пояснення ринкових явищ та / або рівноважних цін на активи. Багатофакторну модель можна використовувати для пояснення або окремого цінного папера, або портфеля цінних паперів. Це робиться шляхом порівняння двох або більше факторів для аналізу взаємозв'язків між змінними та результатами, що виникають.
Розуміння багатофакторної моделі
Багатофакторні моделі використовуються для побудови портфелів з певними характеристиками, такими як ризик, або для відстеження індексів. При побудові багатофакторної моделі важко визначити, скільки і до яких факторів включити. Також моделі судяться за історичними числами, які можуть не точно передбачити майбутні значення.
Ключові вивезення
- Багатофакторні портфелі - це стратегія фінансового моделювання, в якій для аналізу та пояснення цін на активи використовуються численні фактори, як макроекономічні, так і фундаментальні та статистичні.
- Портфелі можуть бути побудовані за допомогою різних методів: міжсекційного, комбінаційного та послідовного моделювання.
Категорії та побудова багатофакторних моделей
Багатофакторні моделі можна розділити на три категорії: макроекономічні моделі, фундаментальні моделі та статистичні моделі. Макроекономічні моделі порівнюють віддачу безпеки з такими факторами, як зайнятість, інфляція та відсотки. Фундаментальні моделі аналізують взаємозв’язок між доходом цінних паперів та його базовими фінансами, такими як прибуток. Статистичні моделі використовуються для порівняння віддачі різних цінних паперів на основі статистичних показників кожного цінного папера в собі.
Три найбільш часто використовувані підходи для побудови багатофакторної моделі - це комбінована модель, послідовна модель та міжсекційна модель. У комбінованій моделі декілька однофакторних моделей, які використовують один коефіцієнт для розрізнення запасів, об'єднуються для створення багатофакторної моделі. Наприклад, запаси можуть бути відсортовані на основі лише імпульсу в перший прохід. Подальші пропуски використовуватимуть інші фактори, такі як мінливість, для їх класифікації. Послідовна модель сортує запаси на основі одного фактора послідовно, щоб створити багатофакторну модель.
Наприклад, акції для конкретної ринкової капіталізації можуть послідовно аналізуватись на різні фактори, такі як вартість та імпульс тощо, послідовно. Інший широко використовуваний підхід - це міжсекційна модель, в якій запаси сортуються на основі їх перетину за факторами. Наприклад, запаси можуть бути відсортовані та класифіковані на основі перетину величини та імпульсу.
Бета-версія
Бета цінних паперів вимірює системний ризик цінних паперів стосовно загального ринку. Бета-версія 1 вказує на те, що цінні папери теоретично відчувають той же ступінь мінливості, що й ринок, і рухається в тандемі з ринком. Бета-версія, що перевищує 1, означає, що безпека є теоретично більш мінливою, ніж ринкова. І навпаки, бета-версія менше 1 вказує, що безпека теоретично менш мінлива, ніж ринкова.
Формула багатофакторної моделі
Фактори порівнюються за такою формулою:
Ri = ai + _i (m) * Rm + _i (1) * F1 + _i (2) * F2 + ... + _ i (N) * FN + ei
Де:
Ri - повернення безпеки i
Rm - прибуток на ринку
F (1, 2, 3 ... N) - кожен із використовуваних факторів
_ - бета-версія щодо кожного фактору, включаючи ринок (м)
e - термін помилки
a - перехоплення
Фама та французька трифакторна модель
Однією з широко використовуваних багатофакторних моделей є трифакторна модель Fama та Франція. Модель Fama та французька має три фактори: розмір фірм, вартість книг на ринку та надлишок прибутку на ринку. Іншими словами, три використовувані фактори - це SMB (невеликий мінус великий), HML (високий мінус низький) та віддача портфеля за вирахуванням безризикової норми прибутку. SMB рахунки для публічно торгуваних компаній з невеликими обмеженнями на ринку, які приносять більший прибуток, в той час як HML обліковує запаси вартості з високим коефіцієнтом "книга-ринок", які приносять більший прибуток порівняно з ринком.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.