Казначейства, які не працюють
Позачергові казначейства - це всі казначейські облігації та векселі, випущені до останньої емісії облігацій або банкнот певного строку погашення. Це протилежні штатні скарбниці.
Казначейство, що не працює, пояснено
Коли Казначейство США випускає цінні папери - казначейські зобов'язання та облігації - це робить це шляхом аукціонного процесу для визначення ціни, за якою будуть запропоновані ці боргові інструменти. Виходячи з отриманих торгів та рівня зацікавленості, що виявляється за ціною, Міністерство фінансів США може встановити ціну своїх боргових цінних паперів. Нові випуски, представлені після закриття аукціону, називаються казначействами, які постійно діють. Після випуску нової казначейської цінності будь-якого строку погашення раніше випущений цінний папір з тим самим строком погашення стає позачерговою облігацією або банкнотою.
Наприклад, якщо Міністерство фінансів США нещодавно випустило 5-річні банкноти в лютому, ці банкноти перебувають на ходу і замінюють раніше видані 5-річні нотатки, які стають позачерговими. У березні, якщо випущена ще одна партія 5-річних облігацій, ці березневі банкноти є казначейськими коштами, і лютневі банкноти тепер не працюють. І так далі.
У той час, як казначейські ресурси, які продаються у продажу, доступні для придбання у казначейства Direct, позачергові цінні папери можна отримати лише від інших інвесторів через вторинний ринок. Коли казначейства переходять на вторинний позабіржовий ринок, вони все рідше торгуються, оскільки інвестори вважають за краще шукати більш ліквідні цінні папери (що характерно для казначейських фондів). Щоб заохотити інвесторів швидко купувати ці боргові цінні папери на ринку, казначейські каси, як правило, є менш дорогими і мають дещо більший дохід.
Оскільки у казначейських фондів, що працюють у продажу, є більша врожайність і нижча ціна, ніж у казначейських фондах, існує помітний розподіл прибутковості між обома пропозиціями. Однією з причин поширення врожаю є концепція пропозиції. Казначейства, що працюють у продажу, зазвичай випускаються з фіксованою пропозицією. Високий попит на обмежені цінні папери підштовхує їх ціни і, в свою чергу, знижує дохідність, викликаючи різницю між дохідністю біржових і позачергових цінних паперів. Крім того, позабіржові цінні папери здебільшого утримуються до погашення в портфелі розпорядника активів, оскільки для їх торгівлі не так багато причин. З іншого боку, коли менеджерам портфелів потрібно перенести свій вплив на ризик процентної ставки та знайти можливості арбітражу, вони торгують у казначействі, створюючи ліквідність для цих цінних паперів.
Незважаючи на те, що прибутковість казначейства, що працює у продажу, може бути використана для побудови інтерпольованої кривої прибутковості, яка використовується для визначення ціни боргових цінних паперів, деякі аналітики вважають за краще використовувати прибутковість позабіржових казначейств для малювання кривої доходності. Позачергові дохідності застосовуються у випадках, коли попит на казначейські ресурси, що не працюють, невідповідний, тим самим спричиняючи спотворення цін, викликані коливаючим поточним попитом. Виводячи показники кривої прибутковості із заздалегідь встановлених казначейських ставок, фінансові аналітики можуть гарантувати, що тимчасові коливання попиту не перекручують розрахунки кривої прибутковості або ціни на інвестиції з фіксованим доходом.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.