Прив’язані курси валют: плюси і мінуси

У червні 2010 року уряд Китаю прийняв рішення про припинення 23-місячного прив’язки своєї валюти до долара США. Оголошення, яке супроводжувалося місяцями коментування та критики з боку політиків США, отримало високу оцінку світових економічних лідерів. Але що спонукало довгоочікуваний крок? (Для ознайомлення з фоном див. "Чому китайські валютні танго з доларом США".)

Економічний бум Китаю за останнє десятиліття змінив власну країну та світ. Колись відомий комуністичною політикою правління та ізоляціоністською політикою, Китай змінив передачу і став глобальною економічною енергетикою. Цей темп зростання вимагав зміни грошово-кредитної політики з метою ефективного управління певними аспектами економіки - зокрема, експортною торгівлею та інфляцією споживчих цін. Але жоден із темпів зростання країни не міг бути встановлений без фіксованого або прив’язаного курсу долара США.

І Китай не єдиний, хто використовував цю стратегію. Великі та малі економіки віддають перевагу цьому типу валютних курсів з кількох причин. Давайте розглянемо деякі його переваги - і недоліки.

Плюси і мінуси прив’язаного обмінного курсу

УРОК: Торгівля валютою

Плюси фіксованого / обмеженого тарифу

Країни віддають перевагу фіксованому режиму обмінного курсу для експорту та торгівлі. Контролюючи свою національну валюту, країна може - і найчастіше - утримувати її низький курс. Це допомагає підтримувати конкурентоспроможність своїх товарів під час їх продажу за кордон. Наприклад, припустимо, курс євро (EUR) / В'єтнамський донг (VND). Враховуючи, що євро набагато сильніше, ніж в'єтнамська валюта, футболка може коштувати компанії в п’ять разів більше, ніж виготовити в країні Європейського Союзу, порівняно з В'єтнамом.

Але реальна перевага бачиться у торговельних відносинах між країнами з низькими витратами на виробництво (наприклад, Таїландом та В'єтнамом) та економіками із сильнішими порівняльними валютами (США та Європейський Союз). Коли китайські та в'єтнамські виробники перераховують свої прибутки у відповідні країни, ще більший прибуток отримується за обмінним курсом. Таким чином, утримання валютного курсу низьким забезпечує конкурентоспроможність внутрішнього продукту за кордоном та прибутковість вдома. (Для отримання більш детальної інформації див. "Обмін валюти: плаваючий порівняно з фіксованим".)

Ракетка захисту валюти

Динаміка фіксованого обмінного курсу не тільки сприяє перспективі прибутку компанії, але й підтримує зростання рівня життя та загальне економічне зростання. Але це ще не все. Уряди, які виступили назустріч ідеї фіксованого або прив'язаного валютного курсу, прагнуть захистити свою внутрішню економіку. Відомо, що валютні коливання негативно впливають на економіку та перспективи її зростання. І, захищаючи національну валюту від мінливих коливань, уряди можуть зменшити ймовірність валютної кризи.

Після короткої пари років з напівплаваючою валютою, Китай вирішив під час світової фінансової кризи 2008 року повернутися до режиму фіксованого курсу. Це рішення допомогло китайській економіці сформуватися через два роки відносно недоторканою. Тим часом інші світові індустріалізовані економіки, які не проводили такої політики, знижувались до відскоку.

Мінуси фіксованої / прив'язаної ставки

Чи є якісь недоліки до фіксованої валюти? Так. Існує ціна, яку уряди сплачують при здійсненні політики прив’язаної валюти у своїх країнах.

Загальним елементом для всіх фіксованих або прив'язаних режимів валютних курсів є необхідність підтримання фіксованого курсу. Для цього потрібні великі резерви, оскільки уряд або центральний банк країни постійно купують або продають національну валюту. Китай - прекрасний приклад. Перед тим, як скасувати схему фіксованого курсу у 2010 році, валютні резерви Китаю щороку значно зростали, щоб підтримувати курс прив’язки до долара США. Темпи приросту резервів були настільки стрімкими, що Китаю знадобилося лише пару років, щоб затьмарити валютні резерви Японії. Станом на січень 2011 року було оголошено, що Пекін володіє резервами на 2, 8 трлн. Доларів - більш ніж удвічі більше, ніж у Японії на той час. (Щоб дізнатися більше, перегляньте "Як центральні банки купують валютні резерви та скільки їх потрібно утримувати?"

Проблема з величезними валютними резервами полягає в тому, що велика кількість коштів або капіталу, що створюється, може створити небажані економічні побічні ефекти, а саме - більш високу інфляцію. Чим більше резервів валюти, тим більша грошова пропозиція - це спричиняє зростання цін. Підвищення цін може спричинити хаос для країн, які прагнуть підтримувати стабільність. Станом на грудень 2010 року інфляція споживчих цін в Китаї перейшла до приблизно 5%. (Дізнайтеся більше про інфляцію в нашому Інструкції з інфляції.)

Досвід Тайланду

Ці типи економічних елементів призвели до збою багатьох режимів фіксованого курсу. Хоча ці економіки здатні захистити себе від несприятливих глобальних ситуацій, вони, як правило, піддаються впливу на внутрішньому рівні. Багато разів нерішучість щодо коригування прив’язки до валюти економіки може поєднуватися з неможливістю захистити базовий фіксований курс.

Тайська бат була однією з таких валют.

Бат свого часу був прив’язаний до долара США. Після того, як вважався цінною валютною інвестицією, тайський бат зазнав нападу внаслідок несприятливих подій на ринку капіталу протягом 1996-1997 років. Валюта знецінювалася, і бат швидко падав, оскільки уряд не бажав і не в змозі захищати бат, використовуючи обмежені резерви.

У липні 1997 року уряд Тайланду був змушений плавати валютою, перш ніж прийняти порядок допомоги Міжнародного валютного фонду. Незважаючи на це, між липнем 1997 року і жовтнем 1997 року бат знизився на цілих 40%. (Докладніше про валюти під атакою перегляньте "Найбільші торги з валютою колись зроблені".)

Суть

Враховуючи як плюси, так і мінуси режиму фіксованого валютного курсу, можна зрозуміти, чому і великі, і менші економіки підтримують такий вибір політики. Прив'язуючи свою валюту, країна може отримати порівняльні торгові переваги, захищаючи власні економічні інтереси. Однак ці переваги також приходять до ціни. Зрештою, валютний приріст - це політичний захід, який може використовувати будь-яка країна і завжди залишатиметься життєздатним варіантом.