Приватний капітал
Приватний капітал є альтернативним інвестиційним класом і складається з капіталу, який не котирується на публічній біржі. Приватний капітал складається з фондів та інвесторів, які безпосередньо вкладають гроші в приватні компанії або беруть участь у викупі публічних компаній, що призводить до відмови від публічного капіталу. Інституційні та роздрібні інвестори забезпечують капітал приватним капіталом, а капітал може бути використаний для фінансування нових технологій, здійснення придбань, розширення оборотних коштів, а також зміцнення та зміцнення балансу.
Фонд приватного капіталу має обмежені партнери (LP), які, як правило, володіють 99 відсотками акцій фонду та мають обмежену відповідальність, та генеральні партнери (GP), які володіють 1 відсотками акцій та несуть повну відповідальність. Останні також відповідають за виконання та управління інвестицією.
Розуміння приватного капіталу
Інвестиції в приватний капітал надходять насамперед від інституційних інвесторів та акредитованих інвесторів, які можуть виділяти значні суми грошей протягом тривалих періодів часу. У більшості випадків значно тривалі періоди утримання часто потрібні для інвестицій в приватний капітал, щоб забезпечити поворот для проблемних компаній або активізувати події з ліквідністю, наприклад, первісне розміщення акцій (IPO) або продаж державній компанії.
Переваги приватного капіталу
Приватний капітал пропонує ряд переваг для компаній та стартапів. Компанія надає перевагу компаніям, оскільки дозволяє їм отримати доступ до ліквідності як альтернативу звичайним фінансовим механізмам, таким як банківські позики з високими відсотками або лістинг на публічні ринки. Деякі форми приватного капіталу, такі як венчурний капітал, також фінансують ідеї та компанії раннього етапу. Що стосується компаній, які не мають списку, фінансування приватного капіталу може допомогти таким компаніям спробувати неортодоксальні стратегії зростання подалі від відблисків публічних ринків. В іншому випадку тиск квартальних доходів різко скорочує часові рамки, доступні вищому керівництву, щоб перетворити компанію або експериментувати з новими способами зменшити збитки або заробити гроші.
Недоліки приватного капіталу
Приватний акціонерний капітал має власні унікальні гонщики. По-перше, може бути важко ліквідувати пакети акцій приватного капіталу, оскільки, на відміну від державних ринків, готова книга замовлень, яка відповідає покупцям та продавцям, недоступна. Фірма повинна здійснити пошук покупця, щоб здійснити продаж своєї інвестиції чи компанії. По-друге, ціноутворення акцій компанії в приватному капіталі визначається шляхом переговорів між покупцями та продавцями, а не ринковими силами, як це звичайно стосується компаній, що публічно котируються у списку. По-третє, права акціонерів приватного капіталу, як правило, визначаються у кожному конкретному випадку шляхом переговорів замість широкої системи управління, яка зазвичай диктує права для їхніх партнерів на публічних ринках.
Історія приватного капіталу
Незважаючи на те, що приватний капітал набрав основного прожектора лише протягом останніх трьох десятиліть, тактики, що застосовуються в галузі, були відточені з початку минулого століття. Як повідомляється, банківський магнат JP Morgan провів першу вигідну викупку корпорації Carnegie Steel Corporation, тоді серед найбільших виробників сталі, за $ 480 млн у 1901 році. Він об'єднав її з іншими великими металургійними компаніями того часу, такими як Federal Steel Company та National Tube, щоб створити United States Steel - найбільшу в світі компанію. Ринкова капіталізація становила 1, 4 мільярда доларів. Однак Закон про скло Steagall 1933 р. Поклав край таким мегаконсолідаціям, розробленим банками.
Фірми приватного капіталу здебільшого залишалися в кулуарах фінансової екосистеми після Другої світової війни до 1970-х, коли венчурний капітал почав банкрутувати технологічну революцію Америки. Сьогоднішні технологічні гегемоти, включаючи Apple та Intel, отримали необхідні кошти для масштабування свого бізнесу з розвиненої екосистеми венчурного капіталу Силіконової долини на момент їх заснування. Протягом 1970-х та 1980-х років приватні фірми з власним капіталом стали популярним напрямком для боротьби компаній зі збору коштів на державних ринках. Їхні угоди породжували заголовки та скандали. З більшою обізнаністю галузі, кількість капіталу, доступного для фондів, також збільшувалася, а розмір середньої операції з приватним капіталом збільшувався.
Коли це відбулося у 1988 році, купівля конгломерата RJR Nabisco від Kohlberg, Kravis & Roberts (KKR) за 25, 1 мільярда доларів була найбільшою операцією в історії приватного капіталу. Це було затьмарено 19 років пізніше викупом оператора TXU Energy у 45 мільярдів доларів. Goldman Sachs і TPG Capital приєдналися до KKR, піднявши необхідну заборгованість для придбання компанії в роки буму приватного капіталу між 2005 і 2007 роками. Навіть Уоррен Баффет купив облігації на суму 2 мільярди доларів у нової компанії. Покупка перетворилася на банкрутство через сім років, і Баффет назвав свою інвестицію "великою помилкою".
Роки буму приватного капіталу відбулися безпосередньо перед фінансовою кризою та збіглися зі збільшенням рівня їхньої заборгованості. Згідно з дослідженням Гарвардського університету, глобальні групи приватного капіталу за 2006-2008 рр. Зібрали 2 трлн дол. США, і кожен долар був залучений більше ніж двома доларами боргу. Але дослідження виявило, що компанії, що підтримуються приватним капіталом, працюють краще, ніж їхні партнери на державних ринках. Це в першу чергу було видно в компаніях з обмеженим капіталом, якими вони користувалися, та компаніях, інвестори яких мали доступ до мереж та капіталу, що сприяло зростанню частки їх ринку.
У роки після фінансової кризи приватні кредитні фонди займали дедалі більшу частку бізнесу у приватних акціонерних фірмах. Такі кошти збирають гроші від інституційних інвесторів, як пенсійні фонди, щоб забезпечити кредитну лінію для компаній, які не в змозі скористатися ринками корпоративних облігацій. Фонди мають менші строки та строки порівняно з типовими фондами ПЕ та є одними з менш регульованих частин галузі фінансових послуг. Фонди, які стягують високі відсоткові ставки, також менше впливають на геополітичні проблеми, на відміну від ринку облігацій.
Як працює приватний капітал?
Фірми приватного капіталу збирають гроші від інституційних інвесторів та акредитованих інвесторів за кошти, які інвестують у різні види активів. Нижче перераховані найпопулярніші види фінансування приватного капіталу.
- Смутне фінансування: також відоме як фінансування грифів, гроші в цей вид фінансування вкладаються в проблемні компанії, які мають неефективні бізнес-підрозділи або активи. Намір полягає в тому, щоб змінити їх шляхом внесення необхідних змін у керівництво чи операції або здійснити продаж своїх активів з метою отримання прибутку. В останньому випадку активи можуть варіюватися від фізичних машин та нерухомості до інтелектуальної власності, таких як патенти. Компанії, які подали заяву про банкрутство глави 11 у США, часто є кандидатами на цей вид фінансування. Після фінансової кризи 2008 року спостерігалось збільшення фінансування приватних фірм, які наражали проблеми.
- Викупні позики: це найпопулярніша форма фінансування приватного капіталу і передбачає викуп компанії повністю з метою покращення її бізнесу та фінансового здоров’я та перепродажу її для отримання прибутку зацікавленій стороні або проведення IPO. До 2004 року продаж непрофільних бізнес-підрозділів компаній, що публічно котируються, складала найбільшу категорію викупів із залученням приватного капіталу. Процес викупу із запозиченим механізмом працює наступним чином. Фірма приватного капіталу визначає потенційну ціль і створює механізм спеціального призначення (SPV) для фінансування поглинання. Зазвичай фірми використовують комбінацію боргу та власного капіталу для фінансування угоди. Фінансування боргу може становити до 90 відсотків від загальних коштів і перераховується до балансу придбаної компанії для отримання податкових пільг. Фірми приватного капіталу використовують різні стратегії: від скорочення кількості працівників до заміни цілих команд управління, до обертання компанії.
- Приватний капітал у сфері нерухомості: цей вид фінансування відбувся після спливу фінансової кризи 2008 року. Типовими сферами, де розміщуються кошти, є комерційна нерухомість та інвестиційні трести (REIT). Фонди нерухомості потребують більш високого мінімального капіталу для інвестицій порівняно з іншими категоріями фінансування приватного капіталу. Кошти інвесторів також закриваються на кілька років одночасно у цьому виді фінансування. За даними дослідницької фірми Preqin, очікується, що фонди нерухомості в приватному капіталі збільшаться на 50 відсотків до 2023 року і досягнуть розміру ринку в 1, 2 трильйона доларів.
- Фонд фондів: Як вказується назва, цей вид фінансування в першу чергу зосереджений на інвестуванні інших фондів, насамперед пайових та хедж-фондів. Вони пропонують інвестор, який не може дозволити собі мінімальні вимоги до капіталу в таких фондах. Але критики таких фондів вказують на їх більш високу плату за управління (оскільки вони зведені з декількох фондів) і на те, що безперебійна диверсифікація не завжди може спричинити за собою оптимальну стратегію збільшення прибутковості.
- Венчурний капітал: фінансування венчурного капіталу - це форма приватного капіталу, в якій інвестори (також відомі як ангели) надають капітал підприємцям. Залежно від стадії, на якій він надається, венчурний капітал може приймати декілька форм. Насіннєве фінансування означає капітал, наданий інвестором для масштабування ідеї від прототипу до товару чи послуги. З іншого боку, фінансування на ранній стадії може допомогти підприємцю ще більше розвивати компанію, тоді як фінансування серії А дозволяє їм активно конкурувати на ринку або створювати його.
Як фірми приватного капіталу заробляють гроші?
Основним джерелом доходу для приватних фірм є власні збори. Структура комісій для компаній, що займаються приватним капіталом, зазвичай варіюється, але зазвичай включає плату за управління та плату за виконання. Деякі фірми щорічно стягують 2-відсоткову плату за управління за керовані активи та вимагають 20 відсотків прибутку, отриманого від продажу компанії.
Позиції в приватній акціонерній фірмі дуже затребувані і з поважних причин. Наприклад, розглянемо, що фірма має в своєму розпорядженні активами під управлінням 1 мільярд доларів (AUM). Ця фірма, як і більшість компаній, що займаються приватним капіталом, може мати не більше двох десятків фахівців з інвестицій. 20 відсотків валового прибутку приносять мільйони твердих зборів; як результат, деякі провідні гравці інвестиційної галузі залучаються на посади в таких фірмах. При середньоринковому рівні від 50 до 500 мільйонів доларів США у вартості угод асоційовані позиції, ймовірно, принесуть зарплату в низьких шести показниках. Віце-президент такої фірми потенційно може заробити близько 500 000 доларів, тоді як довіритель може заробити більше 1 мільйона доларів.
Ключові вивезення
- Приватний капітал - це альтернативна форма приватного фінансування, поза державними ринками, в якій кошти та інвестори безпосередньо вкладають кошти в компанії або беруть участь у викупі таких компаній.
- Фірми приватного капіталу заробляють гроші, стягуючи з інвесторів у фонд збори за управління та ефективність.
- Серед переваг приватного капіталу - легкий доступ до альтернативних форм капіталу для підприємців та засновників компаній та менший стрес від щоквартальної діяльності. Ці переваги компенсуються тим, що оцінка приватного капіталу не встановлюється ринковими силами.
- Приватний акціонерний капітал може набувати різних форм, починаючи від складних викупових позик до венчурного капіталу.
Побоювання навколо власного капіталу
Починаючи з 2015 року, був оприлюднений заклик до більшої прозорості в галузі приватного капіталу за рахунок великої суми доходу, заробітку та високих зарплат, зароблених працівниками майже в усіх приватних фондових компаніях. Станом на 2016 рік, обмежена кількість штатів наполягала на прийнятті законопроектів та нормативних актів, що дозволяють збільшити перегляд внутрішніх функцій приватних компаній. Однак законодавці на Капітолійському пагорбі відштовхуються, просять обмежити доступ до інформації Комісії з цінних паперів та бірж (SEC).
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.