Повернення коштів
Повернення коштів - це процес вибуття або викупу непогашеної емісії облігацій за строком погашення шляхом використання надходжень від нової емісії боргу. Новий випуск майже завжди випускається за меншою відсотковою ставкою, ніж повернена емісія, що забезпечує суттєве зменшення процентних витрат емітента.
НАРУШЕННЯ ВНИЗУ повернення
Коли випускаються облігації, є ймовірність зміни процентних ставок в економіці. Якщо процентні ставки знизяться нижче купонної ставки за непогашеними облігаціями, емітент погасить облігацію та рефінансує свою заборгованість за нижчою процентною ставкою, що склалася на ринку. Надходження від нової емісії будуть використані для погашення процентних та основних зобов'язань щодо виплати за існуючою облігацією. Фактично, повернення коштів, швидше за все, буде більш поширеним в умовах низької процентної ставки, оскільки емітенти зі значними борговими навантаженнями мають стимул замінити свої погашаючі дорожчі облігації більш дешевими боргами.
Наприклад, емітент, який повертає випуск облігацій на 100 мільйонів доларів з 10-куповим купоном при погашенні та замінює його новою емісією в розмірі 100 мільйонів доларів (повернення облігаційного випуску) купоном на 6%, отримає заощадження в розмірі 4 мільйонів доларів на витрату відсотків річний.
Повернення коштів відбувається лише за облігаціями, за якими можна отримати дзвінки. Облігації, що вимагаються - це облігації, які можна викупити до їх погашення. Власники облігацій стикаються з ризиком виклику утримувати ці облігації - ризик випуску облігацій емітента, якщо процентні ставки знизяться. Щоб захистити власників облігацій від занадто раннього виклику облігацій, відступ облігацій включає положення про захист виклику. Захист виклику - це період часу, протягом якого облігація не може бути викликана. Під час цього періоду блокування, якщо відсоткові ставки знизяться досить низько, щоб гарантувати рефінансування, емітент буде тимчасово продавати нові облігації. Виручені кошти будуть використані для придбання казначейських цінних паперів, які будуть здані на депозитний рахунок. Після закінчення терміну захисту дзвінків казначейство продається, а кошти в депозитному кредиті використовуються для викупу непогашених облігацій з високими відсотками.
Нові випуски боргу, які використовуються в процесі повернення, називаються поверненнями облігацій. Неоплачені облігації, що погашаються за рахунок надходжень від нової емісії, називаються поверненими облігаціями. Для того, щоб зберегти залучення своїх боргових випусків до покупців облігацій, емітент, як правило, гарантуватиме, що нова емісія має принаймні такий самий - якщо не вищий - ступінь захисту кредиту, як і повернені облігації.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.