Договір андеррайтингу
Договір андеррайтингу - це договір між групою інвестиційних банкірів, які формують групу андеррайтингу або синдикатом, та корпорацією, що випускає нову емісію цінних паперів.
Мета угоди про андеррайтинг - забезпечити, щоб усі учасники розуміли свою відповідальність у процесі, таким чином мінімізуючи потенційний конфлікт. Договір андеррайтингу також називається договором андеррайтингу.
Розуміння договорів андеррайтингу
Договір андеррайтингу може вважатися договором між корпорацією, яка випускає нову емісію цінних паперів, та групою, що займається андеррайтингом, яка погоджується придбати та перепродати емісію з метою отримання прибутку.
Як було сказано вище, контракт, як правило, між корпорацією, яка випускає нові цінні папери, та інвестиційними банкірами, які утворюють синдикат. Синдикат - це тимчасова група фінансових професіоналів, утворена для вирішення великої фінансової операції, з якою складно впоратися окремо.
Договір андеррайтингу містить реквізити транзакції, включаючи зобов'язання групи, що займається андеррайтингом, придбати нову емісію цінних паперів, узгоджену ціну, початкову ціну перепродажу та дату розрахунку.
Існує кілька різних видів андеррайтингових угод: тверда угода про зобов’язання, договір про найкращі зусилля, угода про міні-максі, угода про всі або без них та резервна угода.
Види договорів андеррайтингу
Підтверджуючи зобов'язання щодо андеррайтингу, андеррайтер гарантує придбання всіх цінних паперів, пропонованих для продажу емітентом, незалежно від того, чи можуть вони продати їх інвесторам. Це найбажаніша угода, оскільки вона гарантує відразу всі гроші емітента. Чим затребувана пропозиція, тим більша ймовірність, що вона буде здійснена на твердій основі. В твердому зобов'язанні андеррайтер наражає власні гроші на ризик, якщо він не може продати цінні папери інвесторам.
Андеррайтинг, що пропонує цінні папери на основі твердих зобов'язань, піддає андеррайтеру значну небезпеку. Таким чином, андеррайтери часто наполягають на включенні до договору андеррайтингу застереження про ринок. Цей пункт звільняє андеррайтера від його зобов'язання придбати всі цінні папери, якщо є розвиток, що погіршує якість цінних паперів. Погані ринкові умови, однак, не є кваліфікованою умовою. Одним із прикладів, коли можна застосувати застереження про ринок, якщо емітентом була біотехнологічна компанія, а FDA просто відмовила у схваленні нового препарату компанії.
Уклавши договір андеррайтингу, андеррайтери роблять все можливе, щоб продати всі цінні папери, запропоновані емітентом, але андеррайтер не зобов'язаний купувати цінні папери за власний рахунок. Чим менше попит на питання, тим більша ймовірність того, що воно буде здійснено на основі найкращих зусиль. Будь-які акції чи облігації, що будуть мати найкращі зусилля, що не були продані, будуть повернуті емітенту.
[Важливо: Угода про андеррайтинг з найбільшими зусиллями в основному використовується при продажу цінних паперів високого ризику.]
Угода про міні-максі - це тип найкращого андеррайтингу, який не набуває чинності, поки не буде продано мінімальну кількість цінних паперів. Після досягнення мінімального розміру андеррайтер може продати цінні папери до максимальної суми, визначеної в умовах пропозиції. Усі кошти, зібрані від інвесторів, зберігаються у формі депозиту до завершення андеррайтингу. Якщо мінімальна сума цінних паперів, визначена пропозицією, не може бути досягнута, пропозиція скасовується, а кошти інвесторів повертаються їм.
Якщо андеррайтинг повністю або ні, емітент визначає, що він повинен отримати виручку від продажу всіх цінних паперів. Грошові кошти інвесторів зберігаються в режимі дескрингу, поки всі цінні папери не будуть продані. Якщо всі цінні папери продані, виручка видається емітенту. Якщо всі цінні папери не продані, випуск скасовується, а кошти інвесторів повертаються їм.
Договір андеррайтингу використовується в поєднанні з пропозицією переважного права. Усі андеррайтингу в режимі очікування виконуються на твердій основі. Андеррайтер в режимі очікування погоджується придбати будь-які акції, які діючі акціонери не купують. Потім резервний андеррайтер буде перепродавати цінні папери громадськості.
Ключові вивезення
- Договір андеррайтингу укладається між синдикатом інвестиційних банкірів, які формують групу андеррайтингу, та корпорацією, що випускає нову емісію цінних паперів.
- Угода гарантує, що всі учасники розуміють свою відповідальність у процесі.
- Контракт визначає зобов'язання групи, що займається андеррайтингом, придбати нову емісію цінних паперів, узгоджену ціну, початкову ціну перепродажу та дату розрахунків.