Житлова застава під заставу (RMBS)
Житлові іпотечні цінні папери (RMBS) - це застава на основі боргу (подібна до облігації), підкріплена відсотками, сплаченими за позики на резиденти. Відсотки за позиками, такими як іпотечні кредити, позики на власний капітал та іпотечні кредити з найвищою ставкою, вважаються порівняно низькою ставкою дефолту та порівняно високою відсотковою ставкою, оскільки високий попит на право власності на особисте або сімейне проживання . Інвесторів приваблює такий вид цінних паперів, які також хочуть захистити від ризику дефолту, притаманного індивідуальним позикам такого роду. Цей ризик зменшується об'єднанням багатьох таких позик, щоб мінімізувати ризик індивідуального дефолту.
Ключові вивезення
- Житлова іпотечна гарантія (RMBS) схожа на облігацію, яка виплачується на основі платежів з багатьох окремих іпотечних кредитів.
- RMBS може збільшити прибуток і зменшити ризик для інвесторів.
- RMBS також може створити великий системний ризик, якщо він не структурований належним чином.
- Випуск багатьох погано побудованих RMBS сприяв фінансовій кризі 2008 року.
Як працює житлова застава, забезпечена іпотекою (RMBS)
Житлова застава, що підтримується іпотекою, будується одним із двох джерел: урядовим відомством, таким як Федеральна національна іпотечна асоціація (Fannie Mae) та Федеральна корпоративна іпотечна корпорація «Фредді Мак», або неурядовою інвестиційно-банківською фірмою . По-перше, ці суб'єкти продають або контролюють велику кількість житлових позик. Далі вони пакують велику кількість разом у єдиний пул позик. Нарешті, ці суб'єкти, по суті, продають облігації, забезпечені цим пулом позик.
Виплати за цими позиками надходять до інвесторів, які придбали цей пул, і процентні ставки, які вони отримують, є кращими, ніж типові облігації США, що підтримуються державою. Установи, що видають, зберігають плату за управління пулом, а ризики невиконання цих іпотечних кредитів поділяються як суб'єктами, що видають емісію, так і інвесторами. Оскільки кожен із цих позик є невеликою частиною більшого, зібраного пулу позик, дефолт будь-якого з цих позик має менший вплив на інвесторів, ніж якби вони інвестували будь-яку з цих позик окремо.
Переваги та недоліки RMBS
Перевага будівництва RMBS полягає в тому, що забезпечує менший ризик та більшу прибутковість для інвесторів. Це також дозволяє суб'єктам, що видають емісію, збирати більше грошових коштів для резервів, проти чого вони можуть надавати більше позик. Це, в свою чергу, робить більше інвестиційного капіталу доступним для власників бізнесу та підприємців.
Як показник їх ефективності та користі, можна відзначити, що найбільшою єдиною категорією інвесторів RMBS є страхові компанії. Ці установи виграють від ефективного способу інвестувати мільярди доларів у інвестиції з вищою процентною ставкою, ніж державні облігації, при цьому все ще приймаючи прийнятний ризик.
RMBS може містити ряд різних іпотечних кредитів. Цінні папери можуть містити всі види одного іпотечного кредиту або суміш різних типів. Вони можуть містити іпотечні кредити з фіксованими ставками, плаваючими ставками, регульованими ставками та іпотечними кредитами різної кредитної якості, включаючи основну та нижчу вартість. Цей сорт допомагає зменшити ризик дефолту.
Складність усіх RMBS, як інвестиційного типу, створює деякі важко оцінити недоліки. Перший - це системний ризик або ризик, що стрес фінансової системи може рівномірно впливати на всі інвестиції в пулі, що лежить в основі RMBS. Цей ризик був очевидний у фінансовій кризі 2008 року. Друга полягає в тому, що оскільки інвестори більше віддаляються від окремих іпотечних власників, вони мають меншу частку в їхньому успіху. Якщо історичні ставки за замовчуванням коливалися на рівні близько двох відсотків, то протягом 2009 року цей показник становив майже п’ять відсотків. Через десять років цей ризик представляє мало занепокоєння для інвесторів, оскільки ставка за замовчуванням впала нижче одного відсотка.
Інвестування в житлові іпотечні цінні папери
Вкладення цінних паперів під заставу житла можуть піддавати інвестора ризику передоплати та кредитному ризику. Ризик передоплати - це ризик того, що іпотечний кредитор поверне іпотеку до дати її погашення, що зменшує суму відсотків, які інвестор отримав би в іншому випадку. Передоплата в цьому сенсі - це плата, що перевищує запланований основний платіж. Така ситуація може виникнути, якщо поточна ринкова процентна ставка опуститься нижче відсоткової ставки іпотечного кредитування, оскільки власник дому швидше рефінансує іпотеку.
Житлові іпотечні цінні папери використовуються такими фінансовими установами, як страхові компанії, завдяки характеристикам грошових потоків та відносно довгому життю, що може компенсувати довгострокові зобов’язання страхових компаній. Більше того, покупці житлових іпотечних цінних паперів часто мають внесок у спосіб їх побудови, тому вони можуть бути однозначно підібрані для компенсації зобов'язання або для відповідності іншим перевагам інвестора, наприклад, щодо ризику, повернення та термінів руху грошових потоків.