Ризики інвестування на ринки, що розвиваються

Ринки, що розвиваються, часто, здається, пропонують запропонувати нові інвестиційні можливості, їх підвищені темпи економічного зростання, що пропонують більш високу очікувану віддачу - не кажучи вже про переваги диверсифікації. Але існує ряд ризиків, про які повинні знати потенційні інвестори, перш ніж садити насіння свого капіталу в одному з цих нових користувачів.

Ключові вивезення

• Ринки, що розвиваються, були однією з найгарячіших інвестиційних напрямків з початку 2000-х, постійно з'являються нові кошти та інвестиції.
• Хоча немає сумнівів, що прибутковий прибуток може чекати інвесторів, які зможуть знайти правильні інвестиції на ринок, що розвивається, в потрібний час, пов'язані з цим ризики іноді занижуються.
• Завдяки інвестиціям з високим рівнем ризику, які мають високу винагороду, вам потрібно зрозуміти та оцінити кожен із ризиків, характерних для ринків, що розвиваються, перед тим, як вступити.

Валютний ризик

Іноземні інвестиції в акції та облігації, як правило, дають прибуток у місцевій валюті. В результаті інвесторам доведеться конвертувати цю місцеву валюту назад у свою національну валюту. Американець, який купує бразильські акції в Бразилії, повинен буде купувати і продавати цінні папери, використовуючи бразильський реальний.

Тому коливання валюти можуть вплинути на загальну віддачу інвестицій. Якщо, наприклад, місцева вартість акцій, що утримуються, зросла на 5%, а реальна знецінилася на 10%, інвестор зазнає чистої втрати у вигляді загальної віддачі при продажу та конвертації назад у долари США. (Дивіться наш підручник з валют Forex для фону.)

Ненормальні розподіли

Прибутковість ринку Північної Америки, ймовірно, слідує схемі звичайних розподілів. Як результат, фінансові моделі можуть використовуватися для цінових похідних та дещо точних економічних прогнозів щодо майбутнього цін на акції.

З іншого боку, цінні папери, що розвиваються, не можуть бути оцінені за допомогою однотипного аналізу середньої дисперсії. Крім того, оскільки ринки, що розвиваються, зазнають постійних змін, використовувати історичну інформацію майже неможливо, щоб скласти належні співвідношення між подіями та прибутками.

Охоронні обмеження торгівлі інсайдерськими

Хоча більшість країн стверджують, що вони застосовують суворі закони проти торгівлі інсайдерськими діями, жодна з них не виявилася такою суворою, як США, щодо судового переслідування цих практик. Торгівля інсайдерською діяльністю та різні форми ринкових маніпуляцій вводять ринкову неефективність, завдяки чому ціни на акції значно відхиляться від їх внутрішньої вартості. Така система може бути предметом екстремальних спекуляцій, а також може бути сильно контрольована особами, що володіють привілейованою інформацією.

Нестача ліквідності

Ринки, що розвиваються, як правило, менш ліквідні, ніж ті, що зустрічаються в розвинених економіках. Ця недосконалість ринку призводить до підвищення плати за брокери та підвищення рівня невизначеності цін. Інвестори, які намагаються продати акції на неліквідному ринку, стикаються з великими ризиками того, що їхні замовлення не будуть заповнені за поточною ціною, а транзакції пройдуть лише на несприятливому рівні.

Крім того, брокери стягуватимуть більш високі комісії, оскільки їм доводиться докладати більш ретельних зусиль, щоб знайти контрагентів за угодами. Неліквідні ринки заважають інвесторам усвідомити переваги швидких операцій.

Складність залучення капіталу

Слабо розвинена банківська система не дозволить фірмам отримати доступ до фінансування, необхідного для розширення бізнесу. Отриманий капітал зазвичай випускається з високою необхідною нормою прибутковості, збільшуючи середньозважену вартість капіталу компанії (WACC).

Основна проблема, що має високий рівень WACC, полягає в тому, що менша кількість проектів дасть достатньо високу віддачу, щоб отримати позитивну чисту теперішню вартість. Тому фінансові системи, що знаходяться в розвинених країнах, не дозволяють компаніям здійснювати більшу різноманітність проектів, що приносять прибуток.

Погане корпоративне управління

Солідна структура корпоративного управління в будь-якій організації співвідноситься з позитивною прибутковістю акцій. На ринках, що розвиваються, іноді є слабкіші системи корпоративного управління, завдяки чому керівництво або навіть уряд мають більший голос у фірмі, ніж акціонери.

Крім того, коли країни мають обмеження щодо корпоративних поглинань, керівництво не має однакового рівня стимулів для виконання для підтримки безпеки роботи. Незважаючи на те, що корпоративне управління на ринках, що розвиваються, має тривати довгий шлях, перш ніж вважатись цілком ефективними за північноамериканськими стандартами, багато країн демонструють вдосконалення в цій галузі, щоб отримати доступ до дешевшого міжнародного фінансування.

Збільшення шансів на банкрутство

Погана система перевірок та противаг та слабша процедура аудиту бухгалтерського обліку збільшують шанс банкрутства підприємств. Звичайно, банкрутство є загальним для кожної економіки, але такі ризики найчастіше зустрічаються поза розвиненим світом. На ринках, що розвиваються, фірми можуть вільніше готувати книги, щоб розширити уявлення про прибутковість. Як тільки корпорація піддається впливу, вона зазнає раптового падіння вартості.

Оскільки ринки, що розвиваються, розглядаються як ризикованіші, їм доводиться випускати облігації, які виплачують більш високі процентні ставки. Збільшення боргового тягаря ще більше збільшує витрати на запозичення та посилює потенціал банкрутства. Тим не менш, цей клас активів залишив більшу частину свого нестабільного минулого позаду. (Інвестування в борг на ринках, що розвиваються має нагороди.)

Політичний ризик

Політичний ризик відноситься до невизначеності щодо несприятливих дій та рішень уряду. Розвинені країни, як правило, дотримуються вільної ринкової дисципліни з низьким рівнем державного втручання, тоді як бізнес, що розвивається, часто приватизується на вимогу.

Деякі додаткові фактори, що сприяють політичному ризику, включають можливість війни, підвищення податків, втрату субсидій, зміну ринкової політики, неможливість контролю над інфляцією та закони щодо видобутку ресурсів. Велика політична нестабільність може також призвести до громадянської війни та припинення промисловості, оскільки працівники або відмовляються, або більше не можуть виконувати свою роботу.

Суть

Інвестування на ринки, що розвиваються, може призвести до значної віддачі портфеля. Однак інвестори повинні знати, що всі високі прибутки повинні оцінюватися в рамках ризику та винагород. Завдання інвесторам полягає в тому, щоб знайти способи заробити гроші на зростаючому ринку, уникаючи впливу його волатильності та інших недоліків.

Вищезазначені ризики є одними з найбільш поширених, які необхідно оцінити перед інвестуванням. На жаль, однак премії, пов'язані з цими ризиками, часто можна лише оцінити, а не визначити на конкретних засадах.