Критика Ролла
Критика Roll's - це економічна ідея, яка дозволяє припустити, що неможливо створити або спостерігати по-справжньому диверсифікований ринковий портфель. Це важлива ідея, оскільки справді диверсифікований портфель є однією з ключових змінних моделі ціноутворення капітальних активів (CAPM), яка є широко використовуваним інструментом серед аналітиків ринку.
Відповідно до цієї точки зору, справжній "ринковий портфель" включав би кожну інвестицію на кожен ринок, включаючи товари, предмети колекціонування та практично все, що має товарну вартість. Ті, хто все ще використовує модель ціноутворення капітальних активів, роблять це з індексом ринку, таким як S&P 500, як проксі для загальної рентабельності ринку. Критика - це ідея, запропонована економістом Річардом Роллом, який у 1977 р. Теоретизував, що кожна спроба диверсифікувати портфель просто стає показником, який намагається наблизити диверсифікацію.
Ключові вивезення
- Критика Ролла говорить про те, що ніколи не можна повністю диверсифікувати портфель, і що навіть "ринковий портфель", такий як S&P 500, є лише проксі для цілком диверсифікованого портфеля.
- Модель ціноутворення капітальних активів пропонує міцну основу для вибору інвестицій для диверсифікації портфелів, але вона обмежена, оскільки вона покладається на S&P 500 для імітації загальної прибутковості ринку.
Основи критики Ролла
Рівняння, що містять модель ціноутворення капітальних активів, дуже чутливі до змінних вкладів формули. Невелика зміна норми прибутку на ринку, що використовується у формулі CAPM, може мати істотний вплив на рішення формули. Через це та відсутність справжнього, повністю диверсифікованого портфоліо, Roll формула CAPM вважала нестабільною.
Модель ціноутворення капітальних активів дає міцну основу для вибору, які інвестиції додати до різноманітного портфеля, але, дізнавшись критики Ролла та інших, багато дослідників перейшли до використання додаткових, різних моделей. Критика Ролла - це нагадування про те, що можна лише так диверсифікувати портфель, і що спроби інвесторів зрозуміти і пізнати ринок в цілому - це лише спроби.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.