Фінансування серій A, B, C: як це працює

Стартап з геніальною бізнес-ідеєю має на меті налагодити свою діяльність. З помірних початків компанія доводить гідність своєї моделі та продуктів, постійно зростаючи завдяки щедрості друзів, родини та власних фінансових ресурсів засновників. З часом його клієнтська база починає зростати, а бізнес починає розширювати свою діяльність та свої цілі. Невдовзі компанія переросла в ряди своїх конкурентів, отримавши високу оцінку, відкривши можливості для подальшого розширення, включаючи нові офіси, співробітників і навіть IPO.

Якщо ранні етапи гіпотетичного бізнесу, описані вище, здаються занадто хорошими, щоб бути правдою, це тому, що вони зазвичай є. Незважаючи на те, що дуже мала кількість щасливих компаній, які ростуть за описаною вище моделлю (і мало або взагалі не мають допомоги ззовні), велика більшість успішних стартапів доклали чимало зусиль для залучення капіталу за допомогою раунду зовнішнього фінансування. Ці раунди фінансування надають стороннім інвесторам можливість вкласти готівку в зростаючу компанію в обмін на власний капітал або часткову власність на цю компанію. Коли ви чуєте обговорення раундів фінансування серій А, С та С, ці терміни стосуються цього процесу розвитку бізнесу за рахунок зовнішніх інвестицій.

Існують і інші типи раундів фінансування, які доступні стартапам, залежно від галузі, рівня зацікавленості потенційних інвесторів тощо. Не рідкість стартапи займатися тим, що відоме як "насінне" фінансування або фінансування ангелів-інвесторів. Далі після цих раундів фінансування можуть супроводжуватись етапи фінансування серій A, B та C, а також додаткові зусилля для заробітку капіталу, якщо це доречно. Серії A, B і C є необхідними інгредієнтами для бізнесу, який вирішує "завантажувати" або просто вижити від великодушності друзів, родини та глибини власних кишень, не буде достатньо.

Пояснення фінансування серії А

Нижче ми детальніше розглянемо, що таке раунди фінансування, як вони працюють та що їх відрізняє один від одного. Шлях для кожного стартапу дещо інший, як і графік фінансування. Багато підприємств витрачають місяці чи навіть роки на пошуки фінансування, тоді як інші (особливо ті, хто має ідеї, які вважаються справді революційними, або ті, які прив’язані до осіб, що мають успішний досвід), можуть обійти частину раундів фінансування та просунутися через процес швидше будувати капітал.

Як тільки ви зрозумієте різницю між цими раундами, простіше буде проаналізувати заголовки щодо стартапу та інвестиційного світу, зрозумівши контекст того, що саме означає раунд для перспектив та напрямків компанії. Раунди фінансування серій A, B і C - це лише основні етапи перетворення геніальної ідеї в революційну глобальну компанію, дозрілу для IPO.

Як працює фінансування

Перш ніж вивчити, як працює раунд фінансування, необхідно визначити різних учасників. По-перше, є люди, які сподіваються отримати фінансування для своєї компанії. У міру того, як бізнес стає все більш зрілим, він має тенденцію до просування через раунди фінансування; як правило, компанія починає з початкового раунду і продовжує раунди фінансування A, B, а потім C.

З іншого боку - потенційні інвестори. Хоча інвестори бажають успіху бізнесу, оскільки вони підтримують підприємництво та вірять у цілі та причини цих підприємств, вони також сподіваються повернути щось від своїх інвестицій. З цієї причини майже всі інвестиції, здійснені на тій чи іншій стадії фінансування розвитку, влаштовані таким чином, що інвестор або інвестиційна компанія зберігає часткову власність на компанію; якщо компанія росте і отримує прибуток, інвестор буде винагороджений відповідно до зроблених інвестицій.

Перед початком будь-якого раунду фінансування аналітики проводять оцінку відповідної компанії. Оцінки виходять із багатьох різних факторів, включаючи управління, перевірений досвід, розмір ринку та ризик. Одне з ключових відмінностей між етапами фінансування пов'язане з оцінкою бізнесу, а також рівнем його зрілості та перспективами зростання. У свою чергу, ці фактори впливають на типи інвесторів, які можуть залучитись, та причини, через які компанія може шукати новий капітал.

Попереднє насіннєве фінансування

Рання стадія фінансування нової компанії настає настільки рано, що вона взагалі не входить до раундів фінансування. Відомий як фінансування перед насінням, цей етап, як правило, відноситься до періоду, коли засновники компанії вперше починають свою діяльність. Найпоширеніші фінансуючі "до насіння" - це самі засновники, а також близькі друзі, прихильники та сім'я. Залежно від характеру компанії та початкових витрат, встановлених при розробці бізнес-ідеї, цей етап фінансування може відбутися дуже швидко або може зайняти тривалий час. Цілком ймовірно, що інвестори на цьому етапі не роблять інвестиції в обмін на власний капітал у компанії; в більшості випадків інвесторами, які перебувають у процесі фінансування, є самі засновники компанії.

Посадка насіння

Фінансування насіння - це перший офіційний етап фінансування власного капіталу. Зазвичай це перші офіційні гроші, які отримує підприємство чи підприємство; деякі компанії ніколи не виходять за рамки фінансування насіння на раунди серії А чи далі.

Ви можете подумати про "насіннєве" фінансування як частину аналогії посадки дерева. Ця рання фінансова підтримка в ідеалі є "насінням", яке допоможе розвивати бізнес. Враховуючи достатній дохід та успішну бізнес-стратегію, а також наполегливість та відданість інвесторам, компанія, сподіваємось, врешті-решт переросте у "дерево". Фінансування насіння допомагає компанії фінансувати свої перші кроки, включаючи такі речі, як дослідження ринку та розробка продукції. Завдяки насіннєвому фінансуванню компанія надає допомогу у визначенні того, якими будуть її кінцеві продукти та хто є цільовим демографічним показником. Фінансування насіння використовується для використання команди-засновника для виконання цих завдань.

У ситуації з початковим фінансуванням є багато потенційних інвесторів: засновники, друзі, сім'я, інкубатори, компанії з венчурним капіталом тощо. Одним із найпоширеніших типів інвесторів, які беруть участь у насіннєвому фінансуванні, є так званий "ангел-інвестор". Ангельські інвестори, як правило, оцінюють більш ризиковані підприємства (наприклад, стартапи, що мають мало того, що вже є перевіреними результатами) і очікують частку акцій компанії в обмін на їх інвестиції.

Хоча раунди насіннєвого фінансування значно відрізняються з точки зору обсягу капіталу, який вони отримують для нової компанії, не рідкість ці раунди виробляти десь від 10 000 до 2 мільйонів доларів для старту. Для деяких стартапів, все, що засновники вважають необхідним для успішного зняття своєї компанії, необхідний раунд фінансування насіння; ці компанії ніколи не можуть брати участь у раунді фінансування серії. Більшість компаній, що займаються фінансуванням насіння, оцінюються приблизно від 3 до 6 мільйонів доларів.

Оптимізація: Серія А

Після того, як бізнес розробив досвід (сформована база користувачів, стійкі показники доходу або інший ключовий показник ефективності), ця компанія може обрати фінансування серії А з метою подальшої оптимізації своєї бази користувачів та пропозицій товарів. Можуть бути використані можливості для масштабування товару на різних ринках. У цьому раунді важливо мати план розробки бізнес-моделі, яка буде приносити довгостроковий прибуток. Часто в насінні стартапів є чудові ідеї, які генерують значну кількість захоплених користувачів, але компанія не знає, як це монетизувати бізнес. Як правило, раунди серії А збирають приблизно від 2 до 15 мільйонів доларів, але це число в середньому зросло завдяки оцінкам високотехнологічних галузей або "єдинорогам".

У фінансуванні серії А інвестори не просто шукають чудових ідей. Швидше вони шукають компанії з чудовими ідеями, а також сильною стратегією для перетворення цієї ідеї на успішний бізнес, що приносить гроші. З цієї причини для компаній, які проходять раунди фінансування серії А, прийнято оцінювати до 15 мільйонів доларів.

Інвестори, які беруть участь у раунді серії, походять від більш традиційних фірм венчурного капіталу. Відомі фірми венчурного капіталу, які беруть участь у фінансуванні серії А, включають Sequoia, Benchmark, Greylock та Accel.

На цьому етапі інвесторам також прийнято брати участь у дещо більш політичному процесі. Для кількох фірм з венчурним капіталом зазвичай очолюють цей пакет. Фактично, один інвестор може слугувати "якорем". Після того, як компанія забезпечила першого інвестора, можливо, виявиться, що простіше залучати й додаткових інвесторів. Англійські інвестори також інвестують на цьому етапі, але вони, як правило, мають набагато менший вплив у цьому раунді фінансування, ніж у стадії насіннього фінансування.

Компанії все частіше використовують краудфандинги власного капіталу для того, щоб отримати капітал в рамках раунду фінансування серії. Частково причиною цього є те, що багато компаній, навіть ті, які успішно генерують насіннєве фінансування, як правило, не можуть розвинути інтерес до інвесторів у рамках зусиль із фінансування серії. Дійсно, менше половини компаній, що фінансують насіння, також будуть збирати кошти серії А.

B призначений для побудови

Раунди серії B - це те, щоб підняти бізнес на наступний рівень, минулий етап розвитку. Інвестори допомагають стартапам потрапити туди, розширюючи охоплення ринку. Компанії, які пройшли насіннєвий цикл та раунди фінансування серії А, вже розробили значну базу користувачів і довели інвесторам, що готові до успіху в більш широкому масштабі. Фінансування серії B використовується для розвитку компанії, щоб вона могла задовольнити цей рівень попиту.

Побудова виграшного продукту та вирощування команди вимагає якісного набуття талантів. Накопичення розвитку бізнесу, продажів, реклами, технологій, підтримки та співробітників коштує фірмі кілька копійок. Орієнтовний капітал, зібраний у раунді серії B, зазвичай становить десь від 7 до 10 мільйонів доларів. Компанії, які проходять раунд фінансування серії B, є добре налагодженими, і їх оцінки, як правило, відображають: більшість компаній серії B оцінюють приблизно від 30 до 60 мільйонів доларів.

Серія B схожа на серію A за процесами та ключовими гравцями. Серія B часто очолюється багатьма тими ж персонажами, що і в попередньому раунді, включаючи ключового інвестора, який допомагає залучити інших інвесторів. Відмінність від серії B полягає в додаванні нової хвилі інших фірм венчурного капіталу, які спеціалізуються на більш пізньому етапі інвестування.

Давайте масштабуємо: Серія С

Підприємства, які проходять сесії з фінансування серії C, вже є досить успішними. Ці компанії шукають додаткове фінансування для того, щоб допомогти їм розробити нові продукти, розширитись на нові ринки збуту або навіть придбати інші компанії. Під час раундів серії С інвестори вкладають капітал у м'ясо успішного бізнесу, намагаючись отримати цю суму більше ніж удвічі. Фінансування серії C орієнтоване на масштабування компанії, що розвивається якнайшвидше та максимально успішно.

Одним із можливих способів масштабування компанії може стати придбання іншої компанії. Уявіть собі гіпотетичний стартап, орієнтований на створення вегетаріанських альтернатив м'ясним продуктам. Якщо ця компанія досягне раунду фінансування серії C, вона, швидше за все, вже показала небачений успіх, коли справа стосується продажу своєї продукції в США. Бізнес, ймовірно, вже досяг цілей узбережжя до узбережжя. Завдяки впевненості в дослідженні ринку та бізнес-плануванні інвестори обґрунтовано вірять, що бізнес буде добре працювати в Європі.

Можливо, цей вегетаріанський стартап має конкурента, який на даний момент займає велику частку ринку. У конкурента також є конкурентна перевага, від якої стартап міг би отримати вигоду. Схоже, що культура добре підходить для інвесторів та засновників, вони вважають, що об'єднання було б синергетичним партнерством. У цьому випадку фінансування серії C може бути використане для придбання іншої компанії.

Оскільки операція стає менш ризикованою, все більше інвесторів приходить грати. У Серії С такі групи, як хедж-фонди, інвестиційні банки, фірми приватного капіталу та великі групи вторинного ринку супроводжують тип інвесторів, згаданий вище. Причиною цього є те, що компанія вже зарекомендувала себе як успішна модель бізнесу; ці нові інвестори приходять до столу, розраховуючи вкласти значні суми грошей у компанії, які вже процвітають як засіб сприяння забезпеченню власної позиції лідерів бізнесу.

Найчастіше компанія закінчить своє зовнішнє фінансування за допомогою серії C. Однак деякі компанії також можуть продовжувати цикли фінансування серії D і навіть серії Е. Здебільшого компанії, які отримують до сотні мільйонів доларів фінансування за допомогою раундів серії С, готові продовжувати розвиватися в глобальному масштабі. Багато з цих компаній використовують фінансування серії C, щоб допомогти збільшити їх оцінку в очікуванні IPO. На даний момент компанії найчастіше користуються оцінкою в розмірі 100 мільйонів доларів, хоча деякі компанії, що переживають фінансування серії C, можуть мати оцінки набагато вищі. Ці оцінки також все більше ґрунтуються на жорстких даних, а не на очікуванні на майбутній успіх. Компанії, які беруть участь у фінансуванні серії С, повинні мати створені потужні клієнтські бази, потоки доходів та перевірені історії зростання.

Компанії, які продовжують фінансувати серію D, як правило, роблять це, оскільки вони шукають остаточного поштовху перед IPO, або, як альтернативу, тому, що вони ще не змогли досягти цілей, поставлених під час фінансування серії C .

Суть

Розуміння відмінності між цими раундами залучення капіталу допоможе розшифрувати новини про стартап та оцінити підприємницькі перспективи. Раунди фінансування працюють по суті тим самим базовим чином; інвестори пропонують грошові кошти в обмін на частку в бізнесі. Між раундами інвестори висувають дещо інші вимоги до стартапу.

Профілі компаній відрізняються в кожному конкретному випадку, але зазвичай мають різні профілі ризику та зрілість на кожному етапі фінансування. Тим не менш, інвестори, що працюють на нашому ринку, та інвестори серії A, B та C всі допомагають розвивати ідеї, щоб їх здійснити. Фінансування серії дає змогу інвесторам підтримувати підприємців належними коштами для здійснення їх мрії, можливо, виплачуючи кошти разом в рамках IPO.