Стратегії інвесторів легендарної вартості

Ціннісні інвестиції - це стратегія, в якій інвестори активно намагаються додати акції, які, на їхню думку, були недооцінені ринком, та / або торгують менше, ніж їх внутрішні цінності. Як і будь-який тип інвестування, цінні інвестиції залежать від виконання кожної людини. Однак існують деякі загальні принципи, які поділяються усіма цінними інвесторами.

Ці принципи були розроблені відомими інвесторами, такими як Пітер Лінч, Кеннет Фішер, Уоррен Баффет, Білл Міллер та інші. Читаючи фінансову звітність, вони шукають нецінові акції та намагаються скористатися можливим поверненням до середнього.

У цій статті ми розглянемо деякі більш відомі принципи ціннісного інвестування.

Купуйте компанії, а не акції

Якщо є одна річ, з якою можуть погодитися всі цінні інвестори, це те, що інвестори повинні купувати бізнес, а не акції. Це означає ігнорування тенденцій цін на акції та іншого шуму на ринку. Натомість інвесторам слід дивитись на основи компанії, яку представляють акції. Інвестори можуть заробляти гроші за тенденційними акціями, але це передбачає набагато більше активності, ніж інвестиції у вартість. Пошук хороших підприємств, що продають за вигідною ціною на основі ймовірних майбутніх результатів, вимагає більшого часу на дослідження, однак виплати включають менший час, витрачений на купівлю та продаж, а також менше комісійних платежів.

Любіть бізнес, який ви купуєте

Ви б не вибрали подружжя, що базується виключно на його взутті, і ви не повинні вибирати запас, заснований на побіжному дослідженні. Ви повинні любити бізнес, який ви купуєте, а це означає пристрасно знати все про цю компанію. Потрібно зняти привабливе покриття з фінансів компанії та перейти до голої правди. Багато компаній виглядають набагато краще, якщо оцінювати їх за базовою ціною до заробітку (P / E), співвідношення ціни на бронювання (P / B) та заробітку на акцію (EPS) і дивитися на якість цифр, які складають ці показники .

Якщо ви дотримуєтесь високих стандартів і переконайтеся, що фінансові дані компанії виглядають так само добре, як і вбрані, ви набагато більше шансів тривалий час зберігати їх у своєму портфелі. Якщо щось зміниться, ви помітите це рано. Якщо вам подобається бізнес, який ви купуєте, звернення уваги на його постійні випробування та успіхи стає більше хобі, ніж справою.

Ерез Калір: профіль Інвестопедії

Інвестуйте в компанії, які ви розумієте

Якщо ви не розумієте, що робить компанія чи як, то, ймовірно, не варто купувати акції. Критики цінних інвестицій люблять зосереджуватися на цьому головному обмеженні. Ви застрягли в пошуку підприємств, які ви можете легко зрозуміти, оскільки ви повинні вміти здогадуватися про майбутні прибутки бізнесу. Чим складніший бізнес, тим більш невизначеними будуть ваші прогнози. Це переміщує наголос від «освіченого» до «здогадуватися».

Ви можете купувати бізнес, який вам подобається, але не повністю розумієте, але ви повинні враховувати невизначеність як додатковий ризик. Щоразу, коли інвестору варто довести більший ризик, вони повинні шукати більший запас безпеки - тобто більше знижки від обчисленої справжньої вартості компанії. Не може бути марж безпеки, якщо компанія вже торгує багатьма кратними своїми прибутками, що є сильним знаком того, що як би захоплююча та нова не була ідея, бізнес не грає цінності. Прості компанії також мають перевагу, оскільки некомпетентне управління важче заподіяти шкоду компанії.

Знайдіть добре керовані компанії

Менеджмент може змінити велику роль у компанії. Хороший менеджмент додає цінності понад важкі активи компанії. Погане управління може знищити навіть найсолідніші фінанси. Були інвестори, які базували свої цілі стратегії інвестування на пошуку чесних та здібних менеджерів.

Воррен Баффет радить, що інвестори повинні шукати три якості хорошого управління: доброчесність, інтелект та енергія. Він додає, що "якщо у них не буде першого, двоє вб'ють вас". Ви можете зрозуміти чесність керівництва, прочитавши кількарічну фінансову інформацію. Наскільки добре вони виконали минулі обіцянки? Якщо вони не змогли, чи взяли на себе відповідальність чи замаринували її?

Цінні інвестори хочуть, щоб менеджери, які діють як власники. Кращі менеджери ігнорують ринкову вартість компанії та зосереджуються на зростанні бізнесу, створюючи тим самим довгострокову вартість акціонерів. Менеджери, які діють як працівники, часто зосереджуються на короткотермінових заробітках для того, щоб забезпечити бонус або іншу вигоду від ефективності, іноді на довгострокову шкоду компанії. Знову ж таки, існує багато способів судити про це, але розмір та звітність про компенсацію часто є мертвою віддачею. Якщо ви думаєте, як власник, то ви платите собі розумну заробітну плату і залежите від прибутків у своїх фондових фондах за бонус. Як мінімум, ви хочете, щоб компанія витрачала свої акції.

Не напружуйте диверсифікацію

Однією із сфер інвестування вартості суперечить загальноприйнятим принципам інвестування є диверсифікація. Існують довгі розтяжки, де інвестор вартості буде простоювати. Це пов’язано з вимогливими стандартами ціннісних інвестицій, а також загальними ринковими силами. Під кінець бичачого ринку все дорожче, навіть собаки. Отже, інвестору вартості, можливо, доведеться сидіти на узбіччі, чекаючи неминучого виправлення.

Час - важливий фактор складання коштів - втрачається під час очікування інвестицій. Тож, коли ви виявите недооцінені запаси, ви повинні купувати стільки, скільки зможете. Будьте попереджені, це призведе до створення портфеля, який має високий ризик відповідно до традиційних заходів, таких як бета-версія. Інвесторам рекомендується уникати концентрації лише на декількох акціях, але ціннісні інвестори, як правило, вважають, що вони можуть відстежувати лише кілька акцій одночасно.

Одним з очевидних винятків є Пітер Лінч, який постійно зберігав майже всі свої кошти в запасах. Лінч розбив акції на категорії, а потім провів свої кошти через компанії в кожній категорії. Він також витрачав щонайбільше 12 годин щодня, перевіряючи та перевіряючи багато запасів, які зберігає його фонд. Однак, як індивідуальний інвестор з цінністю, який займається іншим робочим днем, краще попрацювати з кількома запасами, на які ви зробили домашнє завдання, і добре почуваєтесь у тривалій тривалості.

Ваша найкраща інвестиція - ваш путівник

Коли ви маєте більше інвестиційного капіталу, вашою метою інвестування має бути не різноманітність, а пошук інвестицій, які кращі, ніж ті, якими ви вже володієте. Якщо можливості не переможуть те, що у вас уже є у вашому портфоліо, ви можете також придбати більше компаній, яких ви знаєте і любите, або просто чекати кращих часів.

Під час простою інвестор може визначити бажані йому запаси та ціну, за яку їх варто купувати. Зберігаючи такий список бажань, ви зможете швидко приймати рішення, виправляючи їх.

Ігноруйте ринок 99% часу

Ринок має значення лише тоді, коли ви входите або виходите з позиції - решту часу це слід ігнорувати. Якщо ви підходите до купівлі акцій, як-от купівля бізнесу, вам захочеться дотримуватися їх, поки основи міцні. Протягом часу, коли ви тримаєте інвестицію, з’являться плями, де ви можете продати за великий прибуток, та інші, де ви несете нереалізовані збитки. Це природа нестабільності ринку.

Причин продажу акцій багато, але інвестор вартості повинен продавати настільки ж повільно, як і він. Коли ви продаєте інвестицію, ви піддаєте свій портфель приросту капіталу і зазвичай доводиться продавати програв, щоб збалансувати його. Обидва ці продажі мають трансакційні витрати, які роблять збиток глибшим, а прибуток меншим. Тривалий час утримуючи інвестиції з нереалізованими прибутками, ви запобігаєте приросту капіталу у своєму портфелі. Чим довше ви уникаєте прибутків капіталу та трансакційних витрат, тим більше виграєте від сплати коштів.

Суть

Ціннісні інвестиції - це дивна суміш здорового глузду та протилежного мислення. Хоча більшість інвесторів можуть погодитись, що детальний огляд компанії важливий, ідея виділити бичачий ринок іде проти зерна. Безперечно, що фонди, що постійно розміщуються на ринку, випереджають готівкові кошти, що знаходяться поза ринком, і чекають завершення спаду. Це факт, але обманливий. Дані отримані з результатів виконання таких ринкових заходів, як індекс S&P 500 протягом кількох років. Тут плутаються пасивні інвестиції та цінні інвестиції.

В обох типах інвестування інвестор уникає зайвих торгів та має тривалий період тримання. Різниця полягає в тому, що пасивне інвестування покладається на середню прибутковість з індексного фонду чи іншого диверсифікованого інструменту. Ціннісний інвестор шукає компанії, що переважають за середнім рівнем, та інвестує в них. Тому ймовірний діапазон рентабельності інвестицій у вартість значно більший.

Іншими словами, якщо ви хочете середньої ефективності ринку, вам краще придбати індексний фонд зараз і накопичити гроші в нього з часом. Якщо ви хочете перевершити ринок, вам потрібен концентрований портфель видатних компаній. Коли ви знайдете їх, вищий склад складе час, який ви витратили на очікування в касі. Інвестиційне значення вимагає великої дисципліни з боку інвестора, але взамін пропонує велику потенційну виплату.