Варіанти стриптизу: Стратегія ринкової нейтральної ведмежі

Доцільність комбінацій в торгівлі опціонами дозволяє вигідні можливості в різних сценаріях. Нехай базові ціни на акції зростають, знижуються чи залишаються стабільними, відповідно обрані комбінації опціонів пропонують сприятливий потенціал прибутку. (Хочете дізнатися більше про те, що означає "ринковий нейтралітет"? Див. "Отримання результатів за допомогою ринково-нейтральних фондів".)

Ця стаття представляє "Стриптиз Опції", одну з ринкових нейтральних стратегій торгівлі з потенціалом прибутку в обидві сторони руху цін. "Стрип" бере свій початок у вигляді трохи модифікованої версії коси. Straddle забезпечує однаковий потенціал прибутку з обох сторін базового руху цін (що робить його «ідеальною» ринковою нейтральною стратегією), тоді як Strip - «бичача» ринкова нейтральна стратегія, що забезпечує подвійний потенціал прибутку від зниження цін в порівнянні з рівнозначним зростанням цін . (Дізнайтеся про свого партнера: "Варіанти ременів: Стратегія ринкової нейтральної боротьби".)

Опції Strip пропонують необмежений потенціал прибутку від зростання цін, що лежать в основі, і обмежений потенціал прибутку від руху цін вниз. Ризик / збиток обмежений сумою виплаченої премії за опціони (плюс брокерство та комісійні).

Будівництво

Вартість побудови положення опції стрічки висока, оскільки вимагає придбання 3 варіантів:

1. Купуйте 1 № * Дзвінок на банкоматі
2. Купіть 2 №. * Банкомат

Усі 3 варіанти слід купувати на одній і тій же базовій основі, з тією ж ціною страйку та тим самим терміном придатності.

Функція виплат із прикладом:

Припустимо, ви створюєте позицію для стриптизу на акціях, на яких зараз торгується близько 100 доларів. Оскільки варіанти банкоматів (At-The-Money) купуються, то страйкова ціна кожного варіанту повинна бути найближчою до базової ціни, тобто 100 доларів.

Ось основні функції виплат для кожної з трьох опціональних позицій. Графік синього кольору відображає опцію LONG CALL у розмірі 100 доларів США (припустимо вартість 6 доларів). Графіки, що перекриваються жовтим та рожевим кольорами, представляють два варіанти LONG PUT (коштують 7 доларів кожен). Ми врахуємо ціну (опціонні премії) на останньому кроці.

Тепер додамо всі ці додаткові позиції разом, щоб отримати таку функцію чистої виплати (бірюзовий колір):

Нарешті, давайте врахуємо ціни. Загальна вартість складе ($ 6 + $ 7 + $ 7 = 20 $). Оскільки всі варіанти LONG, тобто покупки, для створення цієї позиції існує чистий дебет у розмірі 20 доларів. Отже, функція чистої виплати (бірюзовий графік) зменшиться на 20 доларів, що надає нам функцію виплат коричневого кольору з врахуванням цін:

Сценарії прибутку та ризику

Для варіантів смужок є дві області прибутку, тобто там, де функція виплат BROWN залишається вище горизонтальної осі. У цьому прикладі варіанту стрічки позиція буде вигідною, коли базова ціна рухається вище $ 120 або опускається нижче 90 дол. Ці точки відомі як точки беззбитковості, оскільки вони є "граничними маркерами прибутку" або "неприбутком, без збитків".

Загалом:

• Верхня точка беззбитковості = страйкова ціна дзвінка / перерахунок + чиста преміальна оплата

= 100 $ + 20 $ = 120 $ для цього прикладу

• Нижня точка беззбитковості = Страйкова ціна дзвінка / тарифи - (Чиста преміальна оплата / 2)

= 100 $ - ($ 20/2) = 90 $ для цього прикладу

Профіль прибутку та ризику

Поза верхньою точкою беззбитковості, тобто на зростання цін основної ціни, трейдер має НЕЗАКАНИЙ потенціал прибутку, оскільки теоретично ціна може рухатися до будь-якого рівня вгору, пропонуючи необмежений прибуток. За кожний рух цін на базовій точці базовий трейдер отримає одну точку прибутку - тобто збільшення на один долар базової ціни акцій збільшить окупність на один долар.

Під нижньою точкою беззбитковості, тобто при зниженні ціни базової, торговець має обмежений потенціал прибутку, оскільки базова ціна не може опускатися нижче 0 доларів (найгірший сценарій банкрутства). Однак за кожен рух нижчої ціни ціни внизу, торговець отримає два очки прибутку.

Саме тут ведмежий кругозір для варіанту Strip пропонує кращий прибуток у бік зменшення порівняно з вершиною, і саме тут смуга відрізняється від звичайного стрижня, який пропонує однаковий потенціал прибутку з обох сторін.

Прибуток у варіанті Strip у бік збільшення = Ціна базової - Страйкова ціна виплаченої премії за виклик-нетто - Брокерство та комісія

Якщо припустити, що основні показники закінчуються на рівні 140 доларів, то прибуток = 140 - 100 доларів - 20 доларів - Брокерська діяльність

= $ 20 - Брокерські послуги

Прибуток у режимі стриптизу у напрямку до зменшення = 2 x (Страйкова ціна ставок - Ціна базової) - Чиста сплачена премія - Брокерство та комісія

Якщо припустити, що основні показники закінчуються на рівні 60 доларів, то прибуток = 2 * (100 - 60 доларів) - 20 доларів - Брокерська діяльність

= 60 доларів - Брокерські послуги

Область ризику або втрати - це область, де функція виплат BROWN лежить нижче горизонтальної осі. У цьому прикладі він лежить між цими двома точками беззбитковості, тобто ця позиція буде збитковою, коли базова ціна залишатиметься від 90 до 120 доларів. Сума збитків буде змінюватися лінійно залежно від того, де знаходиться основна ціна.

Максимальний збиток від торгів опціоном стриптиз = виплачена чиста премія за опціони + посередництво та комісія

У цьому прикладі максимальна втрата = 20 доларів + Брокерська діяльність

Що слід розглянути

Стратегічна торгова опціонна стратегія ідеально підходить для торговця, який очікує значного зміни ціни в базовій ціні акцій, невідомий щодо напрямку, але також очікує більш високу ймовірність зміни ціни вниз. Можливо, очікується великий рух цін в будь-якому напрямку, але більше шансів, що це буде в напрямку зменшення.

Сценарії реальної життєдіяльності, ідеальні для торгівлі Strip Option, включають

• Запуск нового продукту компанією
• Очікуючи занадто хорошого або занадто поганого заробітку, який повинен повідомити компанія
• Результати тендерних пропозицій, на які компанія подала заявку

Запуск продукту може бути успіхом / невдачею, заробіток може бути надто хорошим / занадто поганим, компанія може виграти / програти торги - все це може призвести до великих коливань цін, невизначених у напрямку.

Суть

Стратегічна опціонна стратегія добре підходить для короткотермінових трейдерів, які отримають вигоду від високої мінливості в основі руху цін в будь-якому напрямку. Трейдерам довгострокових опціонів слід уникати цього, оскільки придбання трьох варіантів на тривалий термін призведе до значної надбавки у бік зменшення вартості часу, яке з часом стирається. Як і будь-яка інша короткострокова торгова стратегія, доцільно дотримуватися чіткої мети прибутку та виходити з позиції після досягнення мети. Хоча стоп-лосс вже вбудований у цю позиційну смугу (через обмежену максимальну втрату), торговці активними стрічковими варіантами дійсно зберігають інші рівні стоп-втрат на основі базового руху цін та орієнтовної мінливості. Трейдеру необхідно здійснити дзвінок з імовірністю вгору або вниз і відповідно вибрати позиції ремінця або смуги.