Розуміння скорочення дивідендів та коли його використовувати

Дивіденд - це частковий розподіл прибутку компанії, виплаченого класу його акціонерів. Дивіденди визначаються радою директорів компанії і можуть видаватися за різні строки та ставки виплат у вигляді грошових виплат, акцій акцій або іншого майна.

Чистий прибуток, отриманий компанією, може зберігатися в межах компанії як нерозподілений прибуток та / або розподілятися акціонерам у вигляді дивіденду. Компанія також може вибрати чистий прибуток для викупу власних акцій на відкритому ринку при викупі акцій.

Що таке дивідендні скорочення сигналів

Хоча зменшення дивідендів, як правило, розглядається як сигнал до продажу, рішення не настільки чітке, як якщо б дивіденд був повністю усунутий, що було б безпомилковим сигналом продажу. Кожен керівник корпорації та член правління знає про негативну реакцію ринку, яку неминуче викликають новини про зниження дивідендів. Тому керівництво навряд чи піде на цей різкий крок, якщо фінансова ситуація компанії не буде достатньо складною для такого кроку.

З іншого боку, підвищення дивідендів сигналізує про впевненість керівництва у майбутніх перспективах компанії та її здатність генерувати достатню кількість грошових коштів для покриття вищих дивідендних виплат із запасом безпеки. Це означає, що зниження дивідендів, швидше за все, свідчить про фінансовий стрес та відсутність довіри керівництва до здатності компанії генерувати гроші. У багатьох випадках зменшення дивідендів може бути першим із ряду скорочень, якщо компанія не в змозі вирішити свої операційні проблеми та змінити ситуацію, або якщо виправлення цих проблем займає більше часу, ніж очікувалося.

Коли відмовитися від продажу

Можуть бути певні обставини, за яких інвестору слід утримуватися від натискання кнопки «продати» після того, як компанія оголосить про зменшення дивідендів, настільки заманливо, як це може бути реагувати на новини з виходом з вашої позиції.

Якщо існують сторонні причини зменшення дивідендів, крім поганих експлуатаційних показників:

Компанія іноді може зменшити свій дивіденд, якщо вона здійснила велику прибутковість або потребує економії грошових коштів для масштабного проекту, який спричиняє перевищення витрат. У такому випадку довгострокові вигоди від синергій придбання або надходження коштів за проектом можуть бути значно вищими, ніж короткострокові втрати, понесені внаслідок продовження утримання акцій.

Якщо зниження дивідендів є результатом системного фінансового стресу (спричиняючи широкомасштабну корекцію на різних ринках та класах активів) :

Компанія, яка має зоряний досвід виплати дивідендів, може бути змушена ринковими умовами тимчасово зменшити свою виплату або взагалі усунути її. Кількість скорочень та усунення дивідендів досягла багаторічного максимуму під час світової кредитної кризи та рецесії у 2008 та 2009 роках. Однак багато з цих компаній відновили виплати дивідендів у наступні роки, оскільки їх статки покращились відповідно до зростання на світових ринках, і їх запаси в результаті істотно відскочили. Продаж якісного запасу, який зменшив свій дивіденд через важкі - але тимчасові - економічні часи, може виявитись класичним випадком продажу низьких та купівлі високих.

Якщо реакція ринку на зниження дивідендів занадто екстремальна :

Якщо акція провалюється непропорційно внаслідок зменшення дивідендів, її дохідність все ще може бути досить привабливою для залучення інвесторів, орієнтованих на дохідність, з більш високою толерантністю до ризику. Наприклад, розгляньте акції на суму 20 доларів США з річною виплатою в розмірі 1 долара США (при доходності дивіденду в п'ять відсотків), що зменшує її дивіденд на 20 відсотків до 80 центів. Якщо акція знизиться на 25 відсотків до 15 доларів, прибутковість дивідендів - незважаючи на менший розмір виплат у доларах - насправді буде вищою - 5, 33 відсотка. Навіть якщо акція знизиться лише на десять відсотків до 18 доларів, переглянута дивідендна доходність у розмірі 4, 44 відсотка все одно може бути достатньою для залучення інвесторів.

Якщо величина скорочення дивідендів менша, ніж очікувалося :

Зменшення дивідендів, як правило, не є сюрпризом, оскільки керівництво може телеграфувати свої наміри зберегти готівку задовго до фактичного скорочення. У деяких випадках, якщо величина скорочення дивідендів буде меншою, ніж те, на що інвестори брали участь, акції можуть продатись лише скромно. Він може навіть зібратися в певних випадках, якщо інвестори схвалять рішення керівництва і сприймуть політику збереження готівки.

Суть

Хоча скорочення дивідендів, як правило, може розглядатися як сигнал до продажу, інвесторам слід перевірити, чи існує якась із зазначених вище пом'якшувальних обставин, перш ніж поспішно продати акції.