Падаючий гігант: Тематичне дослідження AIG

Ви можете бути здивовані, дізнавшись, що American International Group Inc., більш відома як AIG (NYSE: AIG), все ще живе і б'є, і її вже не вважають загрозою фінансовій стабільності Сполучених Штатів.

Майже через десятиліття після того, як було передано урядову допомогу на суму близько 150 мільярдів доларів, Рада з нагляду за фінансовою стабільністю США (FSOC) проголосувала за вилучення AIG зі свого списку установ, які представляють системні ризики або, заголовок, "занадто великі, щоб не змогти". У 2013 році компанія погасила останній внесок своєї заборгованості перед платниками податків, а уряд США відмовився від своєї частки в AIG.

Ключові вивезення

AIG був одним із бенефіціарів закладів у 2008 році установ, які були визнані "занадто великими, щоб провалитися".

Страховий гігант був серед багатьох, хто грав на боргових зобов'язаннях, забезпечених заставою, і програв.

AIG пережила фінансову кризу та погасила свій великий борг перед американськими платниками податків.

У квартальному доході, оголошеному в серпні 2019 року, AIG призвело до збільшення прибутку майже на 18%, і оборот компанії вважається вже досить тривалим. Але він був змушений скоротити себе вдвічі, включаючи продаж цінного підрозділу в Азії, щоб погасити свою велику заборгованість перед платниками податків у США.

Високолітаючий AIG

Протягом десятиліть AIG була глобальною енергетичною компанією в галузі продажу страхування. Але у вересні 2008 року компанія опинилася на межі краху.

Епіцентр кризи був в офісі в Лондоні, де підрозділ компанії під назвою AIG Financial Products (AIGFP) ледь не спричинив падіння стовпа американського капіталізму.

Відділ AIGFP продавав страхування від інвестиційних втрат. Типовий поліс може застрахувати інвестора від зміни процентних ставок чи іншої події, яка негативно вплине на інвестиції.

Але наприкінці 1990-х років AIGFP відкрив новий спосіб заробляти гроші.

Як лопнув сплеск житлового міхура AIG

Новий фінансовий продукт, відомий як зобов'язання з забезпечення боргу (CDO), став улюбленцем інвестиційних банків та інших великих установ. CDO збивають різні види боргу від дуже безпечного до дуже ризикованого в один пакет для продажу інвесторам. Різні види боргу відомі як транші. Багато великих установ, що зберігають іпотечні цінні папери, створили CDO. Сюди входили транші, заповнені позиками на доплату. Тобто, це були іпотечні кредити, видані під час житлової бульбашки людям, які були погано кваліфіковані для їх погашення.

AIGFP вирішив заробити цей тренд. Це забезпечило б CDO від дефолту через фінансовий продукт, відомий як своп кредитного дефолту. Шанси виплатити цю страховку здавалися вельми малоймовірними.

План страхування CDO на деякий час мав великий успіх. Приблизно за п’ять років доходи підрозділу зросли з 737 мільйонів доларів до понад 3 мільярдів доларів, що становить близько 17, 5% від загальної суми компанії.

Велика частина застрахованих CDO була у формі пакетних іпотечних кредитів, з найнижчою оцінкою траншів, що складаються з позик на передплату. AIG вважав, що дефолт за цими позиками буде незначним.

Катастрофічна катастрофа

І тоді стягнення кредитів на житло піднялося до високого рівня. AIG довелося платити за те, що обіцяв покрити. Підрозділ AIGFP закінчився збитками близько 25 мільярдів доларів. Питання бухгалтерського обліку в підрозділі погіршили збитки. Це, в свою чергу, знизило кредитний рейтинг AIG, змусивши фірму розмістити заставу для своїх власників облігацій. Це ще більше погіршило фінансове становище компанії.

Було зрозуміло, що AIG загрожує неплатоспроможності. Щоб запобігти цьому, вступив федеральний уряд.

Але чому врятував AIG уряд, тоді як інші компанії, постраждалі від кредитної кризи, не були?

Занадто великий, щоб не вдалося

Простіше кажучи, AIG вважався занадто великим, щоб провалитися. Величезна кількість взаємних фондів, пенсійних та хедж-фондів, вкладених у AIG, або були застраховані нею, або обома.

Зокрема, інвестиційні банки, які тримали страхові угоди від страхування, страхували AIG, ризикували втратити мільярди. Наприклад, повідомлення у ЗМІ вказувало, що Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE: GS) було залучено 20 мільярдів доларів на різні аспекти бізнесу AIG, хоча фірма спростувала цю цифру.

Фонди грошового ринку, які, як правило, розглядаються як безпечні інвестиції для індивідуального інвестора, також були під загрозою, оскільки багато інвестували в облігації AIG. Якщо AIG піде на спад, він посилатиме ударні хвилі через уже хиткі грошові ринки, оскільки мільйони втрачають гроші на інвестиції, які повинні були бути безпечними.

Хто не ризикував

Однак клієнти традиційного бізнесу AIG не ризикували. Хоча розділ фінансових продуктів компанії був близький до колапсу, набагато менший сектор страхування роздрібної торгівлі все ще був дуже великий у бізнесі. У будь-якому випадку, кожна держава має регуляторне агентство, яке здійснює нагляд за страховими операціями, а уряди штатів мають гарантійне застереження, яке відшкодовує страхувальників у випадках неплатоспроможності.

Хоча страхувальники не шкодили способу, інші були. А тим інвесторам, які варіювались від осіб, які вклали свої гроші у фонд безпечного грошового ринку, до гігантських хедж-фондів та пенсійних фондів із мільярдами на загрозу, відчайдушно потрібен хтось втрутитися.

Уряд вступає

Поки AIG висів на нитці, переговори між керівниками компаній та федеральними чиновниками велися. Після того, як було визначено, що компанія надто життєво важлива для глобальної економіки, щоб дозволити її крах, було укладено угоду про врятування компанії.

$ 22, 7 млрд

Сума, яку уряд США зрештою здійснив за допомогою процентних платежів за свою допомогу AIG.

Федеральний резерв видав кредит AIG в обмін на 79, 9% власного капіталу компанії. Загальна сума була спочатку перерахована у розмірі 85 мільярдів доларів і повинна була бути погашена з відсотками.

Пізніше умови угоди були перероблені, а борг зростав. Федеральна резервна система та Міністерство фінансів уклали ще більше грошей у AIG, довівши загальну суму до 150 мільярдів доларів.

Наслідки

Допомога AIG не пройшла без суперечок.

Деякі сумніваються, чи доцільно уряд використовувати гроші платників податків для придбання страхової компанії. Використання державних коштів для виплати премій чиновникам AIG, зокрема, викликало обурення.

Однак інші зазначили, що виручка фактично виграла платникам податків зрештою через сплату відсотків за позики. Насправді уряд склав 22, 7 мільярда доларів відсотків за угоду.