Стратегії та секрети фірм з високою частотою торгівлі (HFT)

Секретність, стратегія та швидкість - це терміни, які найкраще визначають фірми з високою частотою торгівлі (HFT) і, власне, фінансову галузь в цілому, як це існує сьогодні.

Фірми HFT таємні щодо своїх способів роботи та ключів до успіху. Важливі люди, пов'язані з HFT, уникали уваги і вважали за краще менш відомим, хоча це зараз змінюється.

Фірми в бізнесі HFT працюють за допомогою декількох стратегій торгівлі та заробітку. Стратегії включають різні форми арбітражу - індексний арбітраж, арбітраж з нестабільністю, статистичний арбітраж та арбітраж злиття разом із глобальним макроконтролем, довгий / короткий власний капітал, пасивне створення ринку тощо.

HFT розраховують на надшвидку швидкість комп'ютерного програмного забезпечення, доступ до даних (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook тощо) до важливих ресурсів та підключення з мінімальною затримкою (затримкою).

Давайте вивчимо докладніше про типи фірм HFT, їхні стратегії заробітку, основні гравці тощо.

Фірми HFT зазвичай використовують приватні гроші, приватні технології та низку приватних стратегій для отримання прибутку. Фірми з високою частотою торгівлі можна розділити на три типи.

• Найпоширенішою та найбільшою формою фірми HFT є незалежна власна фірма. Власна торгівля (або "торгова підтримка") здійснюється власними грошима фірми, а не клієнтами. Так само, як і прибуток для фірми, а не для зовнішніх клієнтів.
• Деякі фірми HTF є дочірньою частиною фірми-брокера. У багатьох регулярних брокерських фірм є підрозділ, відомий як власні торгові столи, де виконується HFT. Цей розділ відокремлений від бізнесу, який фірма здійснює для своїх постійних, зовнішніх клієнтів.
• Нарешті, фірми HFT також функціонують як хедж-фонди. Їх головна увага - отримання прибутку від неефективності ціноутворення в цінних паперах та інших категоріях активів за допомогою арбітражу.

До правила Волкера багато інвестиційних банків мали сегменти, присвячені HFT. Post-Volcker, жоден комерційний банк не може мати власні торгові столи або будь-які подібні інвестиції в хедж-фонд. Незважаючи на те, що всі великі банки закрили свої магазини HFT, деякі з них досі стикаються з твердженнями про можливі злочини, пов'язані з HFT, що проводилися в минулому.

Як вони заробляють гроші?

Існують багато стратегій, які застосовують торговці власністю, щоб заробити гроші для своїх фірм; деякі досить звичні, деякі - більш суперечливі.

• Ці фірми торгують з обох сторін, тобто вони розміщують замовлення на купівлю, а також продають, використовуючи лімітні замовлення, що перевищують поточне місце на ринку (у разі продажу) і трохи нижче поточної ринкової ціни (у разі купівлі). Різниця між ними - це прибуток, який вони отримують по кишені. Таким чином, ці фірми покладаються на "створення ринку" лише для того, щоб отримувати прибуток від різниці між спредом "ставка-запит". Ці транзакції здійснюються високошвидкісними комп'ютерами з використанням алгоритмів.
• Іншим джерелом доходу для фірм HFT є те, що вони отримують плату за забезпечення ліквідності за допомогою мереж електронних комунікацій (ECN) та деяких бірж. Фірми HFT відіграють роль маркет-мейкерів, створюючи розвороти на замовлення, пропонуючи в основному низькі ціни, акції високого обсягу (типові фаворити для HFT) багато разів за один день. Ці фірми хеджують ризик, зменшуючи торги та створюючи новий. (Див.: Вибір найвищих частотних акцій (HFT) )
• Інший спосіб, як ці фірми заробляють гроші, - це пошук розбіжностей цін між цінними паперами на різних біржах або класах активів. Ця стратегія називається статистичним арбітражем, де власник-трейдер шукає тимчасових невідповідностей цін на різних біржах. За допомогою надшвидких транзакцій вони користуються цими незначними коливаннями, які багато хто навіть не помічає.
• Фірми HFT також заробляють гроші, займаючись запалюванням імпульсу. Фірма, можливо, має на меті спричинити стрибок цін на акції, використовуючи ряд торгів з мотивом залучення інших торговців алгоритмом також торгувати цими акціями. Підбурювач усього процесу знає, що після дещо "штучно створеного" швидкого руху цін ціна повертається до нормального стану, і таким чином трейдер отримує прибуток, займаючи позицію на початку та врешті торгуючи, перш ніж виганяє. (Пов'язані читання: як прибутковий інвестор отримує прибуток від високочастотних торгів )

Гравці

У світі HFT є гравці - від невеликих фірм до середніх компаній та великих гравців. Кілька найменувань у цій галузі (не в конкретному порядку) - це Автоматизований торговий стіл (ATD), Торгівля Chopper, DRW Holdings LLC, Tradebot Systems Inc., KCG Holdings Inc. (злиття GETCO і Knight Capital), LLP Susquehanna International Group ( SIG), Virtu Financial, ТОВ «Олстон Трейдінг», «Женева Трейдінг», «Хадсон-Рівер Трейдінг» (HRT), «Jump Trading», ТОВ «П’ять Рінгс Капітал», Джейн Стріт тощо.

Ризики

Фірми, які займаються HFT, часто стикаються з ризиками, пов'язаними з аномалією програмного забезпечення, динамічними кон'юнктурами ринку, а також регулюванням та дотриманням норм. Одним із яскравих випадків було фіаско, яке сталося 1 серпня 2012 року, яке наблизило компанію Knight Capital Group до банкрутства - вона втратила 400 мільйонів доларів менше ніж через годину після того, як ринки відкрилися цього дня. «Проблема в торгівлі», викликана несправністю алгоритму, призвела до нерівномірної торгівлі та поганих замовлень у 150 різних акціях. Зрештою, компанія була відпущена. Ці компанії повинні працювати над управлінням ризиками, оскільки, як очікується, вони забезпечуватимуть дотримання регуляторних норм, а також вирішувати операційні та технологічні проблеми.

Суть

Фірми, що працюють в галузі HFT, заслужили себе поганим ім'ям через свої таємні способи ведення справ. Однак ці фірми повільно скидають цей імідж і виходять назовні. Торгівля високою частотою поширилася на всіх відомих ринках і є її значною частиною. За даними джерел, ці фірми складають лише близько 2% торгових фірм у США, але припадає близько 70% обсягу торгів. У фірм HFT попереду багато проблем, оскільки їх стратегії неодноразово ставляться під сумнів і є багато пропозицій, які можуть вплинути на розвиток їх бізнесу.