Ефективна тривалість

Що таке ефективна тривалість?

Ефективна тривалість - це розрахунок тривалості облігацій, які мають вбудовані опціони. Цей показник тривалості враховує той факт, що очікувані грошові потоки будуть коливатися в міру зміни процентних ставок. Ефективну тривалість можна оцінити, використовуючи модифіковану тривалість, якщо облігація із вбудованими опціонами веде себе як облігація без опціону.

Чим довше термін погашення облігації, тим більша її ефективна тривалість.

Розуміння ефективної тривалості

Облігація з вбудованими опціонами поводиться як облігація без опціону при здійсненні вбудованої опціону не приносить інвестору ніякої вигоди. Таким чином, не можна очікувати зміни грошових потоків цінних паперів при зміні дохідності. Наприклад, якщо існуючі відсоткові ставки становили 10%, а облігована облігація виплачувала купон у розмірі 6%, облікова облігація поводилася б як облігація без опціону, оскільки це не було б оптимальним для компанії виклику облігацій та повторного випуску їх за більш високою процентною ставкою.

Ефективна тривалість обчислює очікуване зниження ціни облігації, коли процентні ставки зростають на 1%. Значення ефективної тривалості завжди буде нижчим за термін погашення облігації.

Ключові вивезення

• Ефективна тривалість - це розрахунок тривалості облігацій, які мають вбудовані опціони, враховуючи той факт, що очікувані грошові потоки будуть коливатися в міру зміни процентних ставок.
• Ефективна тривалість обчислює очікуване зниження ціни облігації, коли процентні ставки зростають на 1%.
• Ефективну тривалість можна оцінити, використовуючи модифіковану тривалість, якщо облігація із вбудованими опціонами веде себе як облігація без опціону.

Приклад ефективної тривалості

Формула ефективної тривалості містить чотири змінних. Вони є:

P (0) = початкова ціна облігації за номіналом у розмірі 100 доларів

P (1) = ціна облігації, якщо дохідність знизиться на Y відсотків

P (2) = ціна облігації, якщо дохідність зростатиме на Y відсотків

Y = розрахункова зміна врожаю, що використовується для обчислення Р (1) і Р (2)

Повна формула ефективної тривалості:

Ефективна тривалість = (P (1) - P (2)) / (2 x P (0) x Y)

Як приклад, припустимо, що інвестор купує облігацію за 100% номіналу і що в даний час облігація приносить 6%. Використовуючи зміну врожаю на 10 базисних пунктів (0, 1%), підраховується, що при зменшенні прибутковості цієї суми облігація оцінюється в розмірі 101 долара. Також встановлено, що при збільшенні дохідності на 10 базових пунктів очікується, що ціна облігації складе 99, 25 долара. Враховуючи цю інформацію, ефективна тривалість обчислюється як:

Ефективна тривалість = ($ 101 - 99, 25 $) / (2 x 100 $ x 0, 001) = 1, 75 $ / 0, 20 $ = 8, 75

Ця ефективна тривалість 8, 75 означає, що якби відбулася зміна доходності на 100 базових пунктів, або на 1%, то, як очікується, ціна облігації зміниться на 8, 75%. Це наближення. Оцінку можна зробити більш точною, враховуючи ефективну опуклість облігації.

Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.

Пов'язані умови

Розуміння тривалості ключової ставки Тривалість ключової ставки - це міра чутливості цінного папера або величини портфеля до 1% зміни доходності для даного строку погашення. більше Термін визначення терміну вказує на роки, необхідні для отримання справжньої вартості облігації, зважуючи на теперішню вартість усіх майбутніх купонних та основних платежів. докладніше Розуміння чутливості до процентної ставки Чутливість процентної ставки - це міра того, наскільки ціна активу з фіксованим доходом буде коливатися внаслідок змін у середовищі процентних ставок. докладніше Розуміння облігацій Облігація - це інвестиція з фіксованим доходом, при якій інвестор позичає гроші суб’єкту господарювання (корпоративному чи урядовому), яке позичає кошти протягом визначеного періоду часу за фіксованою процентною ставкою. докладніше Розуміння коригувань випуклості Коригування опуклості - це зміна, яка повинна бути внесена до форвардної ставки або доходності для отримання очікуваної майбутньої процентної ставки або дохідності. більше Негативна опуклість Негативна опуклість виникає, коли форма кривої дохідності облігації увігнута. Більшість іпотечних облігацій мають негативно опуклу форму, а позивні облігації зазвичай виявляють негативну опуклість при менших дохідностях. більше Посилання партнерів