Визначення нестабільності
Нестабільність - це статистичний показник дисперсії прибутку за певним показником цінних паперів або ринку. У більшості випадків, чим вище мінливість, тим більш ризикована безпека. Волатильність часто вимірюється як стандартне відхилення або дисперсія між доходами від того самого цінного папера або ринковий індекс.
На ринках цінних паперів мінливість часто пов'язана з великими коливаннями в будь-якому напрямку. Наприклад, коли фондовий ринок зростає і падає на більш ніж один відсоток протягом тривалого періоду часу, це називається "мінливим" ринком. Нестабільність активу є ключовим фактором при контрактах на ціноутворення.
Ключові вивезення
- Нестабільність представляє, наскільки великі ціни активу коливаються навколо середньої ціни - це статистичний показник його дисперсності прибутку.
- Існує кілька способів вимірювання нестабільності, включаючи бета-коефіцієнти, моделі опціонного ціноутворення та стандартні відхилення прибутку.
- Нестабільні активи часто вважаються більш ризиковими, ніж менш мінливі активи, оскільки очікується, що ціна буде менш передбачуваною.
- Нестабільність - важлива змінна для розрахунку цін на опціони.
Пояснюється нестабільність
Нестабільність часто стосується величини невизначеності або ризику, пов'язаного з розміром змін вартості цінного папера. Більш висока мінливість означає, що цінність цінних паперів може бути розкинута на більший діапазон значень. Це означає, що ціна цінного папера може різко змінитися за короткий проміжок часу в будь-якому напрямку. Менша мінливість означає, що цінність цінних паперів не різко коливається, і має тенденцію бути стійкішою.
Один із способів вимірювання зміни активності - це кількісна оцінка щоденної дохідності (відсоткове переміщення щодня) активу. Історична мінливість заснована на історичних цінах і являє собою ступінь мінливості прибутковості активу. Це число без одиниці і виражається у відсотках. Хоча дисперсія фіксує дисперсію прибутку навколо середнього активу в цілому, мінливість - це міра цієї дисперсії, обмежена певним періодом часу. Таким чином, ми можемо повідомляти про щоденну мінливість, щотижневу, щомісячну або річну волатильність. Тому корисно вважати мінливість як стандартне відхилення в річному обчисленні: мінливість = √ (дисперсія річна)
Як розрахувати нестабільність
Нестабільність часто обчислюється за допомогою дисперсії та стандартного відхилення. Стандартне відхилення - квадратний корінь дисперсії.
Для простоти припустимо, що у нас місячні ціни на закриття акцій від 1 до 10 доларів. Наприклад, перший місяць - 1 долар, другий місяць - 2 долари тощо. Щоб розрахувати дисперсію, виконайте п’ять кроків нижче.
- Знайдіть середнє значення набору даних. Це означає додавати кожне значення, а потім ділити його на кількість значень. Якщо додати, 1 долар, плюс 2, плюс 3 долари, аж до 10 доларів, ми отримаємо 55 доларів. Це ділиться на 10, оскільки у нашому наборі даних є 10 чисел. Це забезпечує середню або середню ціну 5, 50 дол.
- Обчисліть різницю між кожним значенням даних та середнім значенням . Це часто називають відхиленням. Наприклад, ми беремо $ 10 - $ 5, 50 = 4, 50 $, потім $ 9 - $ 5, 50 = 3, 50 $. Це триває аж до першого значення наших даних у розмірі 1 долара. Негативні цифри дозволені. Оскільки нам потрібне кожне значення, ці обчислення часто робляться в електронній таблиці.
- Квадрат відхилень . Це дозволить усунути негативні значення.
- Додайте квадратні відхилення до r. У нашому прикладі це дорівнює 82, 5.
- Розділіть суму відхилень у квадраті (82, 5) на кількість значень даних .
У цьому випадку отримана дисперсія становить 8, 25 дол. Для отримання стандартного відхилення береться квадратний корінь. Це дорівнює 2, 87 дол. Це міра ризику і показує, як значення розподіляються навколо середньої ціни. Це дає трейдерам уявлення про те, наскільки ціна може відхилятися від середньої.
Якщо ціни розподіляються випадковим чином (а часто їх немає), то приблизно 68% від усіх значень даних потраплять в межах одного стандартного відхилення. 95% значень даних потраплять у межах двох стандартних відхилень (2 x 2, 87 у нашому прикладі), а 99, 7% усіх значень потрапляють у межах трьох стандартних відхилень (3 х 2, 87). У цьому випадку значення від 1 до 10 доларів не розподіляються випадковим чином на кривій дзвіночка, скоріше є значне зміщення вгору. Тому всі значення не підпадають під три стандартні відхилення. Незважаючи на це обмеження, стандартні відхилення все ще часто використовуються торговцями, оскільки набори даних про ціни часто містять рухи вгору і вниз, які більше нагадують випадковий розподіл.
(Для додаткового читання див. Спрощений підхід до обчислення нестабільності та мінливості варіантів.)
Інші заходи нестабільності
Одним із показників відносної нестабільності певної акції до ринку є її бета (β). Бета-версія наближає загальну мінливість віддачі цінних паперів проти повернення відповідного еталону (зазвичай використовується S&P 500). Наприклад, акції зі значенням бета-версії 1, 1 історично переміщалися на 110% за кожен 100% -ний хід у орієнтирі, виходячи з рівня цін. І навпаки, акції з бета-версією .9 історично переміщувались на 90% за кожні 100% -ний хід базового індексу.
Нестабільність ринку також можна побачити через VIX або Індекс волатильності. VIX був створений в Чиказькій біржі опціонів борту як міра для оцінки 30-денної очікуваної волатильності американського фондового ринку, що випливає з цін на котирування в режимі реального часу S&P 500 опціонів дзвінків і пут. Це фактично показник майбутніх ставок, які інвестори та торговці роблять за напрямком ринків або окремих цінних паперів. Високе читання на VIX передбачає ризикований ринок.
Формула ціноутворення в змінній формулі, що показує ступінь, коли повернення основного активу буде коливатися між теперішнім і закінченням терміну дії опціону. Нестабільність, виражена у відсотковому коефіцієнті у формулах ціноутворення опціону, виникає внаслідок щоденної торгової діяльності. Як вимірюється мінливість, впливатиме на значення використовуваного коефіцієнта.
Нестабільність також використовується для укладення цінових варіантів контрактів з використанням таких моделей, як чорношкірі або біноміальні дерева. Більш мінливі базові активи перетворюватимуться на премії за вищі опціони, тому що при мінливості є більша ймовірність того, що опціони закінчуються грошовими коштами після закінчення терміну дії. Торговці опціонами намагаються передбачити майбутність волатильності активу, і тому ціна опціону на ринку відображає її передбачувану нестабільність.
Приклад волатильності в реальному світі
Припустимо, інвестор будує пенсійний портфель. Оскільки вона виходить на пенсію протягом наступних кількох років, вона шукає акції з низькою мінливістю та стабільною віддачею.
Вона вважає дві компанії:
- Корпорація Microsoft (MSFT) має бета-коефіцієнт 1, 03, що робить її приблизно такою ж мінливою, як індекс S&P 500.
- Shopify Inc. (SHOP) має бета-коефіцієнт 1, 88, що робить його значно більш мінливим, ніж індекс S&P 500.
Інвестор, швидше за все, обере корпорацію Microsoft для свого портфеля, оскільки вона має меншу мінливість і більш передбачувану короткострокову вартість. (Для пов’язаного читання див. "Як робити ставку на волатильність, коли термін дії VXX закінчується")
Прихована мінливість проти історичної мінливості
Прихована мінливість (IV), також відома як прогнозована мінливість, є однією з найважливіших показників для торговців опціонами. Як випливає з назви, це дозволяє їм визначити, наскільки нестабільний ринок буде рухатися вперед. Ця концепція також дає трейдерам спосіб розрахувати ймовірність. Важливим моментом, який слід зазначити, є те, що його не слід вважати наукою, тому він не дає прогнозу, як рухатиметься ринок у майбутньому.
На відміну від історичної мінливості, мається на увазі нестабільність, що випливає з ціни самого опціону і являє собою очікування на нестабільність на майбутнє. Оскільки це мається на увазі, торговці не можуть використовувати минулі показники як показник майбутньої ефективності. Натомість вони мають оцінити потенціал опціону на ринку.
Також називається статистичною мінливістю, історична мінливість (HV) вимірює коливання базових цінних паперів, вимірюючи зміни цін за попередньо визначені періоди часу. Це менш поширений показник порівняно з загальною мінливістю, оскільки він не є перспективним.
Коли буде зростати історична мінливість, ціна цінних паперів також зміниться більше, ніж зазвичай. В цей час є очікування, що щось буде чи змінилося. Якщо історична мінливість падає, з іншого боку, це означає, що будь-яка невизначеність була усунена, тому все повертається таким, яким було.
Цей розрахунок може базуватися на змінах у день, але часто вимірює зміни, що базуються на зміні від однієї ціни закриття до іншої. Залежно від передбачуваної тривалості торгів опціонами, історична мінливість може бути виміряна з кроком в межах від 10 до 180 торгових днів.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.