Визначення та використання усмішки нестабільності
Посмішка про нестабільність - це звичайна форма графіка, яка є результатом побудови наміченої ціни страйку та передбачуваної мінливості групи опціонів з тим самим базовим активом та терміном дії. Усмішка нестабільності так названа, тому що вона схожа на усміхнений рот. Прихована мінливість збільшується тоді, коли основний актив опціону знаходиться далі від грошей (ОТМ) або грошей (ІТМ), порівняно з грошима (банкомат). Усмішка про нестабільність застосовується не до всіх варіантів.
Ключові вивезення
- Коли опції з тим самим терміном придатності та тим самим базовим активом, але різними страйковими цінами, схоплюються за неявну мінливість, тенденція полягає в тому, що цей графік має усміхатися.
- Посмішка свідчить про те, що варіанти, які є найдальшими за гроші або не мають грошей, мають найвищу мінливу мінливість.
- Варіанти з найнижчою загальною мінливістю мають страйкові ціни на рівні або біля грошей.
- Не всі варіанти матимуть усміхнену мінливість. Близькострокові опціони власного капіталу та варіанти, пов'язані з валютою, швидше за все матимуть усмішку про нестабільність.
- Очікувана мінливість одного варіанту може також слідувати усмішці про нестабільність, оскільки вона рухає більше ITM або OTM.
- Хоча мається на увазі мінливість є одним із факторів ціноутворення варіантів, але це не єдиний фактор. Торговець повинен усвідомлювати, які ще фактори впливають на ціну опціону та його мінливість.
Що означає вам усмішка про нестабільність?
Посмішки з нестабільністю створюються шляхом неявної мінливості, коли базовий актив переміщує більше ITM або OTM. Чим більше варіант ITM чи OTM, тим більшою стає його нестабільність. Імпровізована волатильність, як правило, є найнижчою за варіантів банкоматів.
Усмішка про нестабільність не передбачається моделлю Black-Scholes, яка є однією з основних формул, що застосовуються для цінових варіантів та інших похідних. Модель Блек-Шоулса передбачає, що крива мінливої мінливості є рівною, коли будується на основі ціни на страйк. Виходячи з моделі, можна було б очікувати, що неявна мінливість буде однаковою для всіх варіантів, що закінчуються на ту саму дату, з тим самим базовим активом, незалежно від ціни страйку. Проте в реальному світі це не так.
Усмішки з нестабільністю почали виникати в ціноутворенні опціонів після краху на фондовому ринку 1987 року. Вони раніше не були на ринках США, що свідчить про структуру ринку, яка більше відповідає тому, що прогнозує модель Black-Scholes. Після 1987 року торговці зрозуміли, що можуть відбутися екстремальні події, і ринки мають значну перекосу. Можливість екстремальних подій потрібно враховувати в ціноутвореннях на опціони. Тому в реальному світі мається на увазі мінливість нестабільності збільшується або зменшується в міру того, як варіанти переміщують більше ITM або OTM.
Крім того, існування посмішки про нестабільність показує, що варіанти OTM та ITM, як правило, більш затребувані, ніж варіанти ATM. Попит стимулює ціни, що впливає на загальну мінливість. Частково це може бути пов'язано з вищезгаданою причиною. Екстремальні події можуть статися, що спричинить значні зміни цін у варіантах. Потенціал великих змін змінюється на загальній мінливості.
Приклад способу використання посмішки про нестабільність
Усмішки нестабільності можна помітити, коли порівнювати різні варіанти з тим самим базовим активом і тією ж датою закінчення терміну придатності, але різні ціни страйку. Якщо мається на увазі мінливість для кожної різної ціни страйку, то може бути форма u. U-форма не завжди ідеально формується, як зображено на графіку.
Для приблизної оцінки того, чи є опція у формі U, підтягніть ланцюжок опціонів, у якій перераховується загальна мінливість різних страйкових цін. Якщо опція має u-форму, параметри, які є ITM та OTM на рівну суму, повинні мати приблизно однакову мається на увазі мінливість. Чим далі ITM чи OTM, тим більша мається на увазі нестабільність, а найменша неявна мінливість поблизу варіантів банкоматів. Якщо це не так, варіант не узгоджується з усмішкою про нестабільність.
Мається на увазі мінливість однієї опціону з часом також щодо графіку відносно ціни базового активу. Коли ціна рухається до грошей або виходить з них, мається на увазі мінливість може набувати певної форми U-форми.
Це може бути корисно, якщо шукати варіант із меншою мінливою мінливістю. У цьому випадку виберіть варіант біля грошей. Якщо ви шукаєте більшої загальної мінливості, виберіть варіант, який надалі є ITM або OTM. Пам’ятайте, однак, оскільки основна віддаляється ближче чи далі від ціни на страйк, це вплине на загальну мінливість. Тому підтримка портфоліо варіантів із певною мінливою мінливістю потребуватиме постійних перестановок.
Не всі варіанти узгоджуються з нестабільністю посмішки. Перш ніж використовувати посмішку про нестабільність для допомоги у прийнятті торговельних рішень, переконайтеся, що загальна мінливість варіанта дійсно відповідає моделі посмішки.
Різниця між посмішкою про нестабільність та змістом нестабільності / Смірка
Незважаючи на те, що короткострокові варіанти власного капіталу та опціони форекс більше схиляються до вирівнювання з усмішкою про нестабільність, параметри індексу та довгострокові опціони власного капіталу, як правило, більше узгоджуються з перекосом коливань. Перекос / посмішка показує, що неявна мінливість може бути більшою для варіантів ITM або OTM.
Обмеження використання усмішки про волатильність
По-перше, важливо визначити, чи дійсно опція, якою торгується, співпадає з посмішкою про нестабільність. Посмішка про нестабільність - це одна модель, з якою може вирівнюватися варіант, але неявна мінливість може більше узгоджуватися із зворотним або прямим нахилом / посмішкою.
Крім того, внаслідок інших ринкових факторів, таких як попит та пропозиція, посмішка про нестабільність (якщо це застосовується) може бути не чистою у-образною формою (або посмішкою). Він може мати основну у-образну форму, але він може бути заповнений певними варіантами, що показують більш-менш загальну мінливість, ніж можна було б очікувати на основі моделі.
Посмішка про нестабільність підкреслює, куди слід шукати торговців, якщо вони хочуть більш-менш мається на увазі мінливість, але є багато інших факторів, які слід враховувати, приймаючи рішення про торгівлю варіантами.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.