Що таке поширення бика?

Поширення бика - це варіація популярної стратегії написання путівки, в якій інвестор з опціонів пише на склад акції для збору преміального доходу і, можливо, купує акції за вигідною ціною. Основним ризиком написання заявки є те, що інвестор зобов'язаний купувати акції за встановленою страйковою ціною, навіть якщо акція впаде набагато нижче ціни страйку, внаслідок чого інвестор зазнає миттєвої та значної втрати. Поширення бика пом'якшує цей притаманний ризик написання через одночасне придбання путів за нижчою ціною, що зменшує отриману чисту премію, але також знижує ризик позиції з короткою ставкою.

Визначення поширення Bull Put

Поширення "бик пут" передбачає написання або короткий продаж опціону "пут" та одночасне придбання іншого опціону пут (на той самий базовий актив) з тією ж датою закінчення терміну дії, але нижчою ціною страйку. Поширення бика - один з чотирьох основних типів вертикальних спредів - інші три - це поширення покликання бика, поширення покликання ведмедя та поширення ведмедя. Премія, отримана за коротку ногу бика, що поширюється, завжди перевищує суму, сплачену за довгий пут, що означає, що ініціювання цієї стратегії передбачає отримання авансового платежу або кредиту. Таким чином, поширення бика - це також відоме як кредитний (пут) спред або короткий спред.

Отримання прибутку від роздачі бика

Поширення бика слід враховувати в наступних ситуаціях:

• Для отримання преміального доходу : Ця стратегія ідеальна, коли трейдер або інвестор бажає заробити преміальний дохід, але з меншим ступенем ризику, ніж лише через написання.
• Щоб придбати акцію за нижчою ціною : Спред бик-пут - це хороший спосіб придбати бажаний запас за ефективною ціною, нижчою від його поточної ринкової ціни.
• Для використання капіталу на незначно більш високих ринках : Поширення письмів та розпродажів биків - це оптимальна стратегія для ринків та акцій, які торгують набік, щоб бути дещо вищими. Інші бичачі стратегії, такі як купівля дзвінків або ініціювання розповсюдження виклику, не будуть добре працювати на таких ринках.
• Для отримання доходу на рихлих ринках : Написання письма - це ризикований бізнес, коли ринки ковзають через більший ризик отримання акцій за непотрібними високими цінами. Поширення бика може дати можливість записувати ставки навіть на таких ринках, обмежуючи ризик зниження.

Гіпотетична акція Bulldozers Inc. торгується на рівні 100 доларів. Торговець опціону розраховує, що він зможе торгувати до 103 доларів за один місяць, і хоча вона хотіла б писати на акції, вона стурбована можливим ризиком зниження. Трейдер, таким чином, пише три договори на 100 доларів - торгуючи по 3 долари - закінчується протягом одного місяця, і одночасно купує три контракти на суму 97 доларів - торгуючи на 1 долар - також закінчується через один місяць.

Оскільки кожен опціонний контракт представляє 100 акцій, чистий преміальний прибуток торговця:

($ 3 x 100 x 3) - ($ 1 x 100 x 3) = 600 $

(Комісії не включаються до наведених нижче розрахунків для простоти.)

Розглянемо можливі сценарії через місяць у останній хвилині торгів на дату закінчення опціону:

Сценарій 1 : Bulldozers Inc. торгується на рівні 102 доларів.

У цьому випадку кошти в розмірі 100 доларів і 97 доларів коштують як гроші, так і закінчуються.

Таким чином, трейдер отримує можливість зберегти всю суму чистої премії в розмірі 600 доларів США (за вирахуванням комісійних).

Сценарій, коли біржові торги вище ціни страйку короткої ноги є найкращим можливим сценарієм розповсюдження бика.

Сценарій 2 : Bulldozers Inc. торгується за 98 доларів.

У цьому випадку 100 доларів закладається у гроші на 2 долари, тоді як 97-доларова ціна - це без грошей і, отже, нікчемна.

Таким чином, у торговця є два варіанти: (a) закрити коротку ногу в розмірі 2 доларів або (b) придбати акцію за 98 доларів, щоб виконати зобов'язання, що виникає в результаті здійснення короткого пут.

Перший спосіб дії є кращим, оскільки другий потребує додаткових комісій.

Закриття короткої ноги у розмірі 2 доларів призведе до витрат у розмірі 600 доларів США (тобто $ 2 х 3 контракти х 100 акцій за контракт). Оскільки трейдер отримав чистий кредит у розмірі 600 доларів США при ініціюванні розповсюдження бика, загальний прибуток становить 0 доларів.

Трейдер, таким чином, перебуває навіть у торгівлі, але не в кишені, наскільки сплачується комісія.

Сценарій 3 : Бульдозери Inc. торгуються на рівні 93 долари.

У цьому випадку ставка в 100 доларів припадає на гроші на 7 доларів, а на 97 доларів - на 4 долари.

Тому втрати на цій позиції становлять: [($ 7 - $ 4) x 3 x 100] = 900 $.

Але оскільки торговець отримав 600 доларів при ініціації роздачі бика, чисті збитки = 600 - 900 доларів

= - 300 доларів (плюс комісії).

Розрахунки

Для резюме, це основні розрахунки, пов'язані з поширенням бика:

Максимальний збиток = різниця між страйковими цінами ставок (тобто ціна страйку короткого поставленого за вирахуванням ціни страйку довгого пут) - чиста премія або отриманий кредит + виплачені комісії

Максимальний прибуток = чиста премія або отриманий кредит - сплачені комісії

Максимальний збиток виникає, коли акції торгують нижче страйкової ціни довгострокового руху. І навпаки, максимальний виграш виникає, коли акції торгують вище страйкової ціни короткого пут.

Breakeven = страйкова ціна короткого ставки - чиста премія або отриманий кредит

У попередньому прикладі точка беззбитковості становить 100 - 2 долари = 98 доларів.

Переваги поширення Bull Put

• Ризик обмежується різницею між страйковими цінами короткого та довгострокового ставок. Це означає, що існує невеликий ризик позиції, що може спричинити великі збитки, як це було б у випадку з розміщенням, виписаним на ковзаючі акції або ринок.
• Поширення бика використовує перевагу часу занепаду, що є дуже потужним фактором стратегії опціонів. Оскільки більшість варіантів закінчуються або не виконуються, шанси стоять на стороні письменника, який поклав статтю, або бика.
• Поширення биків може бути адаптоване до профілю ризику. Відносно консервативний трейдер може обрати вузький спред, коли ціни на страйк не дуже далеко, оскільки це знизить максимальний ризик, а також максимальний потенційний приріст позиції. Агресивний трейдер може віддати перевагу більш широкому коду, щоб отримати максимальну вигоду, навіть якщо це означає більший збиток у разі падіння акцій.
• Оскільки це стратегія розповсюдження, розподіл "bull bull" буде мати менші вимоги до маржі порівняно з "put".

Недоліки поширення Bull Put

• Прибуток у цій опціонній стратегії обмежений і може бути недостатньою, щоб виправдати ризик втрати, якщо стратегія не буде розроблена.
• Існує значний ризик присвоєння короткої ноги до закінчення терміну дії, особливо якщо запас ковзає. Це може призвести до того, що торговець змушений платити ціну набагато вище поточної ринкової ціни за акцію. Цей ризик більший, якщо різниця суттєва між страйковими цінами короткострокового та довгострокового розповсюдження.
• Як зазначалося раніше, розподіл биків найкраще працює на ринках, що торгують набік, до незначно вищого, що означає, що коло оптимальних ринкових умов для цієї стратегії є досить обмеженим. Якщо ринки зростають, торговцю буде краще купувати дзвінки або використовувати розсилку биків; якщо ринки зануряться, стратегія поширення биків, як правило, буде невигідною.

Суть

Поширення биків - це підходяща стратегія для отримання преміального доходу або купівлі акцій за ефективними цінами нижче ринкових. Однак, хоча ця стратегія має обмежений ризик, її потенціал для виграшів також обмежений, що може обмежити її привабливість до відносно складних інвесторів та торговців.